forex 外汇之家

影响日圆的基本因素

2008-08-27T00:55:00.000-07:00

Ministry of Finance(MOF): 日本财政部，是日本制订财政和货币政策的唯一部门。日本财政部对货币的影响要超过美国，英国或德国财政部。日本财政部的官员经常就经济状况发布一些言论 Bank of Japan (BoJ)：日本央行。在1998年，日本政府通过一项新法律，允许央行可以不受政府影响而独立制订货币政策，而日圆汇率仍然由财政部负责。

Interest Rates: 利率。隔夜拆借利率是主要的短期银行间利率，由BOJ决定。BOJ也使用此利率来表达货币政策的变化，是影响日圆汇率的主要因素之一。

Japanese Government Bonds (JGBs): 日本政府债券。为了增强货币系统的流动性，BOJ每月都会购买10年或20年期的JGBs。10年期JGB的收益率被看作是长期利率的基准指标。例如，10年期JGB和 10年期美国国库券的基差被看作推动USD/JPY利率走向的因素之一。JGB价格下跌(即收益率上升)通常会利好日圆。

Economic and Fiscal Policy Agency: 经济和财政政策署。于2001年1月6日正式替代原有的经济计划署(Economic Planning Agency，EPA)。职责包括阐述经济计划和协调经济政策，包括就业，国际贸易和外汇汇率。

Ministry of International Trade and Industry (MITI): 国际贸易和工业部，负责指导日本本国工业发展和维持日本企业的国际竞争力。但是其重要性比起20世纪80年代和90年代早期已经大大削弱，当时日美贸易量会左右汇市。

Economic Data: 经济数据。较为重要的经济数据包括：GDP，Tankan survey(每季度的商业景气现状和预期调查)，国际贸易，失业率，工业生产和货币供应量(M2+CDs)。

Nikkei-225: 日经255指数。日本主要的股票市场指数。当日本汇率合理的降低时，会提升以出口为目的的企业是股价，同时，整个日经指数也会上涨。有时，情况并非如此，股市强劲时，会吸引国外投资者大量使用日圆投资于日本股市，日圆汇率也会因此得到推升。

Cross Rate Effect: 交叉汇率的影响。例如，当EUR/JPY上升时，也会引起USD/JPY的上升，原因可能并非是由于美圆汇率上升，而是由于对于日本和欧洲不同的经济预期所引起。

如何正确选择短线操作和长线操作

2008-08-27T00:51:00.000-07:00

经常听见期货朋友这样的谈论：“唉！卖早了，要是现在卖，多挣一倍都不止。”“这叫什么事，昨天卖了挣钱，今天就赔钱。我已经错过好几轮了。”这种现象在期货市场上普遍存在，许多朋友都经历过这种情况，未能准确把握时机，最后赢小赔大，不能达到理想的赢利目标。究其原因，这些朋友都犯了一个共同的错误，那就是没有正确的区分长线操作和短线操作。

外汇、期货市场按照操作时间的长短大致可以分为四种方式：超短线操作、短线操作、中长线操作、长线操作。具体的时间并没有严格的划分，我个人的理解，超短线是指一天内的操作，短线是指一周内的操作，中长线是指一至两个月内的操作，更长的时间就是长线操作了。为了便于分析，下面将超短线、短线操作并称为短线操作，中长线，长线操作并称为长线操作。

短线操作讲究“顺势而为”，逢高进入，逢更高退出，快进快出，追涨杀跌做差价。投资者要有及时而准确的消息来源，充足的时间和好的心理承受能力，要认真分析各项技术指标，用最短的时间做出最正确的判断。这种方法的关键是要设立止损赢点，一旦判断失误，坚决离场，切勿恋战，避免损失。如果骑上了黑马或者赶上了行情，要用逐步抬高止赢点的方法进行操作。这样，既规避了风险，又可获得更大的利益。

长线操作讲究“逆向思维”，逢低介入，逢高退出。它即不需要投资者特别充裕的时间，也不需要过多的进行市场分析。需要的只是投资者要有足够的信心和耐心。当市场人气散淡，套牢者众多，人们“谈之色变”的时候，这时价格很低，大家都认为没有机会，市场成交量小，这正是长线投资者进场的机会。投资者不用设立止损点，只设赢利点，耐心持有期货合约。当市场人满为患，指数高涨，人气沸腾的时候，成交量急剧放大，就是投资者获取胜利成果的时候。

如何正确选择短线操作和长线操作？我认为要善于分析，敏锐把握，因人而异，因时而异。

首先充分考虑个人因素，性格沉稳，心理承受能力强，遇事不慌，遇忙不乱，可以多选择长线操作。像狮子那样耐心等待时机捕捉丰厚食物。俗话讲的好， “三年不开张，开张吃三年”。性格急躁，思想敏锐，输赢观强烈，心理承受能力较差，可以多选择短线操作。打一枪换一地儿，灵活游击，集少成多，集腋成裘，最终也能获得令人满意的成绩。

其次正确分析市场因素，在准确把握市场形势的基础上，涨势跌势多做长线，考虑重点为商品合约的走势，技术上多分析日K线图、周K线图，耐心等待，寻找最佳战机；盘整势多做短线，考虑重点为商品合约的波动性，技术上多分析五分钟图、小时图，快进快出，盘活资金，充分体现资金的时间价值。

第三准确把握价格因素，总结一段较长时间内的价格波动范围做参照，比较自己进入时的价格，价低做长线，不见兔子不撒鹰，一次赚个够，万一形势逆转也能微利退出；价高做短线，灵活出入，赚到手的钱才是钱，形势不对也不会高位套牢。

利器成事，穿适合自己的鞋，走适合自己的路，衷心各位期货朋友走的更好、更稳、更远！

日本“失去的十年”会在美国上演吗？

2008-08-26T06:02:00.000-07:00

次贷危机会不会给美国经济带来类似日本“泡沫经济”崩溃后的长期停滞？会不会拖累中国经济并造成较大的负面影响？在次贷危机愈演愈烈的情况下，这两个问题受到各方的广泛关注。由于美国的产业结构存在着巨大优势，并且拥有强大的危机转嫁能力，第一个问题的答案更可能是否定的，但是“美国看病，其他国家被做手术”的局面却是非常现实的威胁。

美国目前的危机与日本上世纪八十年代末问题的共同点在于，金融体系出现严重失衡，资产价格与信用紧缩出现互相强化的恶性循环。但除此之外，当年日本实体经济本身也出现了严重的产业发展停滞问题，而这是决定日本陷入“失去的十年”的关键因素。

反观美国，其产业结构始终在全球处于领跑者的地位，在高技术产业、高级制造业和金融服务业等领域拥有明显优势，至少到目前为止还未显“疲态”。美国同时将劳动密集型和低端资本密集型产业转移到新兴市场国家，并通过外包方式将高端制造业中低技术含量的产品分包给全球企业生产。在美国的三次产业中，第三产业已具绝对优势，这使得美国产业结构具有较强的弹性和抗风险能力。

次贷危机是一场全面的信用危机，并可能演变成一场系统性金融危机。从房价涨幅、家庭房产总值占GDP比重的变化、股市市值与GDP比值的变化等指标来看，美国的泡沫并不见得比日本小很多。美国经济特别是美国金融业将经历一个痛苦的调整过程，但较之产业结构的“硬”调整，这种“软”调整的深度较浅，所需的时间相对也比较短。在金融市场出现新的转机后，调整将会被新一轮的扩张所代替。所以，总体上说，美国经济出现长期衰退和停滞的可能性较小。

当然，总要有人为流动性泛滥后的紧缩付出代价，但这可能并不是美国自己，而将是新兴市场国家。这些国家主要为美国提供消费品、低端耐用品和外包服务，已经对美国经济形成高度依赖，而美国房市调整加深引发的负财富效应可能加剧美国消费低迷，从而会严重冲击这些国家的外向型低附加值产业，由低端制造业带动的经济增长难以为继。

全球三大外汇市场简介

2008-08-26T05:54:00.000-07:00

外汇市场是从事外汇交易和外汇投机的系统。随着交易日益电子化和网络化，取而代之的是通过计算机网络来进行外汇的报价，询价，买入，卖出，交割，清算。所以我们说现在的外汇市场是一个无形的市场，是一个计算机的无纸化市场。外汇市场实际上是一个包含了无数外汇经营机构的计算机网络系统。

在外汇市场中，我们个人是最小的交易者和参与者，是随行就市的服从者。在外国成熟的市场中，做外汇买卖的还包括中间商，经纪公司，中央银行国际性的公司和一些基金机构。

中间商是指主要的商业银行。一般市场上以他们的报价为货币之间的汇率，外汇市场的其他参与者通常向这些商业银行来询问所能提供的汇率。现在，外汇市场的其他参与者通过著名的信息服务商，如路透，在国内比较著名的是世华。他们通过图形数据来收集不同的中间商的报价，再通过网络，广播，电视，电子活动板等向全球发布财经信息，使得全球的交易者能够在最快的时间内获得信息。充当中间商的商业银行通常愿意承担汇率风险并经常从事投机交易。

经纪公司自己不能直接报出自己的汇率，他们将中间商的报价传递给其他的市场参与者，经纪公司只有在确定的商业承诺之后才会公开询价方。经纪公司完成的交易占外汇市场40%的总交易量。中央银行是一个主权国家或多个国家的货币联盟(如欧元区)的货币当局，负责制定本国或本地区的货币政策，发行货币，调整利率，维持外汇储备。干预外汇市场也是其经常使用的货币政策。我们讲实际操作时再详细介绍各国央行对外汇市场的干预。

国际性的公司通常是一些在国际上很有名的跨国公司，其子公司遍布世界各地。参与外汇市场是它们国际贸易的组成部分。有些公司还有自己的外汇交易室，专门从事外汇交易。它们的实力富可敌国。它们参与投机和交易，也愿意承担外汇风险。基金机构：它们是市场上真正的投机者，它们手中的资金就是我们俗称的“热钱”。这些机构投资者在市场上呼风唤雨，经常攻击他国的货币，最著名的是索罗斯和他的量子基金。想必大家都有所耳闻，我就不多说了。

现在的外汇市场可以叫做全球外汇市场，因为全球时差把世界各地外汇市场的营业时间相互连接，可以不间断地进行交易。这样就形成了一个统一的大市场。主要的市场有：

伦敦外汇市场：伦敦外汇市场的参与者是经营外汇业务的银行、外国银行的分行、外汇经济商，其他的金融机构和英国央行---英格兰银行。在这个市场，最大的交易是英镑/美元的交易，所以广大的汇民朋友在交易英镑时对伦敦的市场要特别关注。伦敦外汇市场的交易时间是北京时间17；00-次日1： 00。

纽约外汇市场：纽约外汇市场的参与者是在美国的大商业银行和外国银行的分行，著名的中资机构有中国银行纽约分行，和一些专业的外汇经纪商。纽约外汇市场不仅是美国国内的外汇交易中心,同时也是重要的国际性外汇市场。这个市场的交易时间是北京时间22:00到次日5:00。由于纽约市场和伦敦市场的交易时间有一段重合,所以在这段时间里,市场的交易最为活跃,交易量最大,行情波动的比例也大.

东京外汇市场:东京外汇市场的交易者是外汇银行、外汇经济商、非银行客户和日本银行。交易时间北京时间8:00—14:30。东京外汇市场的交易品种比较单一,主要是美元/日元、欧元/日元。在交易中,一般行情比较平淡,但是大家在日后的交易中,一定要注意日本出口商的投机作用,有时由于日本出口商的投机,使日元在汇市上出现大幅的波动。例：2002年10月23日星期三美元/日元在东京市场受到打压，迅速从1美元=125.26日元下跌到1美元= 124.00日元水平。

欧洲大陆的外汇交易市场：欧洲大陆的外汇交易市场由瑞士苏黎士市场、巴黎市场、法兰克福市场和一些欧元区成员国的小规模的市场组成。主要是德国的法兰克福市场。现在它的交易量已经使其成为世界第三大交易市场。交易时间为北京时间14：30—23：00。在交易中比东京市场活跃，汇价的变动也很大。

香港外汇市场：香港外汇市场是20世纪70年代发展起来的国际性外汇市场。香港市场的参与者是主要的商业银行和财务公司。香港市场中港币实行联系汇率制，主要交易的品种有美电交易。在索罗斯攻击香港时，就在美电交易中搏斗了好几个回合。(美电是行业术语，指美元/港币)还有美元兑其他的货币交易。

我还要向大家介绍大洋洲的两个市场：惠灵顿外汇市场和悉尼外汇市场。惠灵顿外汇市场是全球每天最早开市的市场，交易时间北京时间4：00—13：00。两个小时之后，悉尼外汇市场开市。收市也晚两个小时。主要交易本国货币和美元的交易，澳元是美元集团的货币。

我国的外汇市场：我国的外汇市场叫做中国外汇交易中心。它是在央行的领导下的独立核算，非赢利的事业法人。交易中心实行会员制，会员包括中资银行，外资银行，其他的非银行性机构。外资银行只能代理。不能自营外汇买卖。在1994年我国进行了外汇体制改革，外汇市场在各个方面已经接近外国的外汇市场。但是人民币不能自由兑换。

美元的商业模式

2008-08-26T05:25:00.000-07:00

明白了这一道理，相信大家就会毫不迟疑地对中国不断囤积“以美元为主的外汇储备”的做法说“不”。为什么继续给美国人掠夺中国财富提供机会呢？那可是中国人用血汗劳动换来的。为什么不能将持续激增的外汇储备转变成造福本国人民的本钱呢？

美国人“堆积货币”的本事盖过了英国人。这是由于历史曾赋予美国难以复制的财富机遇。二战最大的受益国是美国，而美国从中获得的最大利益是迅速增加了黄金储备，进而大大提升了美元的国际地位。

在我看来，“二战经济”结束的标志不是1945年，而是在1949年——这一年美国黄金储备数量达到峰值，占同期世界“货币用黄金”总额的70%。

1949年，据当时美国《联邦储备公告》，美国的黄金储备达246亿美元（按1盎司黄金35美元计），而同期世界货币用黄金总额为351亿美元。然而之前，在1938年，美国的黄金储备只有146亿美元，而1932年还不到40亿美元。

为进一步“堆积货币”，美国换了玩法

虽然“扩大贸易顺差”可以使“顺差国”的货币增加，但对于“世界储备货币”的发钞国来讲，囤积在外国的本国货币增加，其实也是本国的货币增长。美元印钞机为美国赢得了充足的货币供给，而且至今不改。

贸易在价值上必须遵守平衡法则，当一个国家“出口大于进口”时，必须“进口相应数量的货币”来维持价值上的平衡。

这似乎也会形成一种错觉，认为“贸易顺差”是增加一国“货币”，进而增加该国“财富”的唯一途径。

实际上，由于各国货币汇率共同锚住极少数的关键货币，即“世界储备货币”，比如美元，对于其发钞国来说，伴随“外国外汇结存”数量的增加，其“本国的货币”同样也在增加。千万别忘了亚当·斯密那句著名的话：“货币与财富无论从哪一个方面看都是同义词。”

在很大程度上，“货币”与“财富”之所以被看作是一码事，原因是货币具有购买力，进而使“增加货币”成为“增加财富”的工具。

这不能不提到“布雷顿森林体系”。该体系的核心，是美国财政部对贸易伙伴作出承诺，保证以每盎司35美元的官平价出售手中的黄金。这就是“黄金汇兑本位制”（本文简称为“金本位”）。

这的确对当时的世界经济创造了有利的货币环境。具体说来，该体系是在鼓励世界主要贸易国家采用美元结算，同时鼓励各国与美国做生意，以便可以动用来自“贸易顺差”获得的“美元结存”（也就是这些国家外汇储备当中的美元）向美国平价兑换黄金，以快速恢复这些国家在二战时期大量流失的黄金储备。

表面上看，这必然导致美国的黄金储备大量流失，让人产生美国在“减少货币”而不是继续“增加货币”的错觉。

导致产生这一错觉的原因，是忽视了黄金的“货币等价物”功能。虽然美国的黄金储备自1950年至1971年期间累计减少了58%，由1949年的2.2万吨减少到9070吨，但流失的黄金却带来了同等价值的“货币流入”。

仅在1949至1958年期间，堆积在诺可斯堡的美国黄金储备由246亿美元减少到206亿美元，但同期来自外国的“美元结存”则由82亿美元增长到176亿美元，二者相抵净增加54亿美元，增幅为16.5%。这还没有考虑黄金美元的流入情况。

这就是说，战后一度出现的美国黄金储备大量流失，并不能看做是美国在减少其流动性，而是将原本“堆积在储备体系的流动性”转变为“市场所需要的流动性”。

其实，美国人当初提议建立“布雷顿森林体系”的真实目的，是透过增加“外国美元结存”，继续快速增加其流动性供给。

尽管“布雷顿森林体系”早在1961年便由于黄金价格的大幅上涨而不能正常发挥作用，并在1971年随尼克松政府宣布关闭“黄金兑换窗口”而宣告彻底瓦解，但是，由此确立的美元国际地位并没有出现改变。

与上个世纪50年代数百亿美元的“外国美元结存”相比，随后出现的“外国石油美元结存”，特别是来自日本、中国香港、中国台湾以及中国内地的“贸易美元结存”多达数万亿美元。

对于这些美国的贸易伙伴来说，这多少是无奈之举，同时也透露出美国人在货币领域的狡猾与伪善。

“金本位”真的崩溃了吗？

谁的黄金储备更坚实，谁在国际货币市场上的发言权就越大。目前依然重要的“美元储备”地位，应当被视为“金本位制”的延续。

正像前面谈到的那样，虽然美国的黄金储备大量流失，但这并没有削弱美元在国际货币体系中的“储备地位”。

没错，欧洲主要贸易国家的黄金储备在“布雷顿森林体系”下得到快速恢复，这为日后欧元的出现，奠定了汇兑基础，也使欧元逐渐被一些国家接受为“储备货币”。

但是，由于美元作为“储备货币”的历史更长，在担心出售美元将导致本国货币大幅升值的情况下，以美元为主要储备货币并大量拥有外汇储备的国家很难改变现状。重要的是，除美国与欧元区国家之外，没有哪一个国家以及一组国家的黄金储备是充裕的，这决定了世界上出现“第三种储备货币”的可能性极小。

比如，黄金储备在中国外汇及黄金储备当中的比例不及1％，这使人民币休想成为世界储备货币。进一步说，即使将东亚所有高美元结存或高外汇储备的国家及地区加在一起，合计后的黄金储备也是微不足道的，以至于争取“亚元”的努力存在难以逾越的障碍。

既然有理由相信美元和欧元的世界储备货币地位是由“黄金储备”决定的，表明谁的黄金储备更多，谁在国际货币体系当中的发言权就越大，因此，“金本位制”其实并没有真正消失，至今依然发挥着遴选“世界储备货币”的重要功能。

美元持续贬值像纳税与死亡一样不可避免

美国从未放弃“增加外国美元结存数量”的努力。然而，钞票印得多了自然要贬值。“美元贬值”是美国借助增加“外国美元结存”来增加其“货币供给”的必然结果。

近10年来，美国政府不断发出的关于捍卫“强势美元”的声明，似乎成了世界金融市场最大的笑话。

相反，美元异常顽固地贬值——不仅对欧元，也对人民币贬值——这使人民币出现的升值，具有被动性。

说到底，美元贬值符合美国的利益。

去年5月，科威特将本国货币与美元脱钩，之后又有报道称，沙特也打算效法。这一度令市场人士进一步看淡美元，加剧了油价和金价的上涨。

不久前，在中东做穿梭访问的美国财长保尔森，竭力劝说“海湾合作组织”成员国打消其本国货币与美元脱钩的念头。他举例说，科威特并没有因为与美元脱钩而阻止其国内通胀。

然而，这似乎与美国以往针对日本以及目前针对中国的汇率政策所发表的言论南辕北辙。

从围棋看外汇投资技巧

2008-08-26T05:08:00.000-07:00

围棋等项目中的很多精髓均可看成是“炒汇招式”

成功的外汇交易本身就是技巧与精神的完美结合，这一点和中国传统文化中的很多内容是相似的。通过与太极拳、围棋等项目进行比较和分析，便可以体会到外汇交易中的一些境界。

作为传承了几千年的竞技项目，围棋在长期的竞技过程中沉淀下来的一些经验对于外汇交易的处理颇有指导意义。例如唐代王积薪所作的“围棋十诀”，即贪不得胜；入界宜缓；攻彼顾我；弃子先争；舍小救大；逢危需弃；慎勿轻速；动须相应；彼强自保和势孤取和。如果是对围棋和外汇交易都熟悉的投资者，就可以深入理解这些文字的意义。

所谓“入界宜缓”，实际上就是一个“慎战”的原则，虽然有时围棋在进攻中也需要暴风骤雨般的速度，但前提是一定要在时机成熟时才可以进攻，否则就可能由于进攻失败而导致将全局拖入被动的局面。外汇交易也一样，交易的时候必须等待技术、时间上的时机都比较成熟之后才可以操作。同时，也没有必要满仓交易，必须留有一定资金以备在被套之后有回旋的余地。再比如“攻彼顾我”，这完全可以看成是对投资者战术素养的基本要求，即投资者不要一看到行情上涨了、突破了，就利令智昏，看到上涨机会的同时也要看到下跌的空间。

“动须相应”则是指围棋中棋子之间的配合，对于对方攻击的手段要有充分的预先考虑。例如外汇交易中，投资者买入了欧元，同时还要留意英镑、瑞士法郎这些和欧元方向一致的欧洲货币对于欧元的指引和带动作用，也要关注“欧日交叉盘”对于欧元的影响。更为重要的是，投资者务必考虑好在自己操作失误的时候，后续手段是“停损”还是“打交叉盘”。如果是打交叉盘，则还要考虑如果欧元下跌了，并带动其他货币也出现汇率变化，预先设计的交叉盘汇率肯定也会变化，那么到时这个交叉盘是否还有好的交易价格，如果没有好的交易价格又该怎么办。

总之，一个成功的交易策略的设计，就像布置一场战役，要在各个因素相互影响和不断的变化中设计好周全的策略，否则就会发现制定的理想策略最终只能是纸上谈兵！太极拳的口诀中有“筋骨要松，皮毛要攻”的句子。笔者认为，精神和身体松弛而利用敏锐的眼光在关键的行情拐点去操作才是理想的交易境界。而发现拐点的过程除了运用眼光和技巧外，只有身心松弛，才可能在充满诱惑的市场中保持足够耐心，以等待最精准的投资机会。

美国政府、美联储、对冲基金联手掠夺全世界财富

2008-08-26T05:01:00.000-07:00

不要把美国看得太简单了。依我看：美元崩溃是不可能的，黄金暴涨倒是很有可能。

就美国玩“做空美元”游戏，我作个有趣的比喻：

在一个美丽晴空的盛大节日里，在某公园，新疆达瓦孜（高空走钢丝）高手阿迪力免费在该公园表演达瓦孜。

公园里的游人和商贩都争着围着看，阿迪力表演很惊险，每次好象都要掉下来，但是，每次都逢凶化吉，在掉下来的刹那，又稳稳站在高空钢丝上。公园里的游人和商贩都看得吱吱赞叹，对阿迪力敬佩不已。

这时，台下有一帮人，赶快上前推销有关阿迪力的传记书、光盘、纪念品；同时，阿迪力下来后，又和游人有偿拍照、签名售书等等；接着，又一帮人上前推销有关平时公园销售的儿童食品、玩具等等。

这时，看得陶醉的公园商贩，还沉醉在阿迪力高超的技艺境界里，根本没心思卖东西；于是，草草地收摊了，回家去了。

于是，阿迪力天天来进行达瓦孜表演，公园里那些新来的商贩也天天来，开展与阿迪力参与的那些商务活动，而且，生意火暴。

渐渐地，公园里的老商贩开始没收入了，觉得不能天天看阿迪力达瓦孜表演，也要做生意了。

可是，这时，公园里那些新来的商贩已经变成老商贩了，而且，还有另人敬佩的阿迪力的独家支持，于是公园的生意被新商贩抢走了。

老商贩只好黯然离开公园的商店。

可是，过不久，公园里的商店名字换成了“阿迪力”的品牌，阿迪力是董事长。

原来，是阿迪力用“高空走钢丝”吸引了游人和商贩，使商贩无心经营；然后，阿迪力控制的商贩，在别人不知道的情况下，趁虚而入，占有了公园的市场。可是，等公园不知内情的老商贩要想回头经商时，市场已经被阿迪力暗中控制的商贩占领了。

美元就象阿迪力；美元“世界储备货币”地位就象是阿迪力每次稳稳站住；美联储做空美元的货币政策就象是阿迪力在高空走钢丝，每次好象要掉下来了，每次又稳稳站住。

可是，同时，美国的对冲基金就象阿迪力暗中控制的商贩，他们在大家被跳水美元吸引住时，正在围绕美元惊心动魄时，正在考虑如何调剂美元储备时；对冲基金就象新商贩，进入老商贩不加警惕的市场，悄悄投巨资推高石油价格、商品期货（今年最大的是粮食）价格，并购入黄金。

从此，在美元滥发、美元大幅度贬值、对冲基金巨资投机后，全球石油价格、商品（今年最大的是粮食）价格飚涨；由此引起的通货膨胀传导到全世界。

于是，全球进入滞胀时期，全球财富被美元和对冲基金大幅度掠夺掉了。

可是，最后，全世界明眼人终于看出来：美元大量增发，美元大幅度贬值，美国不仅没倒，美元“世界储备货币”地位没有丧失，而且，反而是美国债务锐减，同时，对冲基金又赚得盆满钵满。

终于，大家幡然醒悟，原来美国政府、美联储、对冲基金是警匪一家，用“瞒天过海”+“声东击西”+“偷梁换柱”的谋略，联手掠夺全世界的财富。

美元指数与美元走势关系

2008-08-26T04:44:00.000-07:00

目前全球大宗商品交易仍然以美元定价为主，世界各国外汇储备中美元占70％左右水平，美元汇率走向对商品交易市场、期货市场及各国经济利益再分配格局等均具有重要影响。我们下面将从历次美元指数大幅波动的主导因素以及市场波动特征等角度分析判断美元中期走向格局，并探讨其对基本金属市场的期货价格走势的影响。

一、美元指数大幅波动的主导因素

最近30年来，美元已经经历了两次危机，第一次危机爆发于1973－1976年间，危机爆发标志是美元和黄金的彻底脱钩以及布雷顿森林体系的崩溃。第二次危机爆发于1985－1987年间，危机爆发标志是《广场协议》的签署和美国股市的股灾。

例如始于2001年的这一轮美元调整，表面上看是布什政府对90年代中期后民主党政府所奉行的“强势美元政策”调整的结果。现任美国财政部长斯诺于去年5月17日在西方7国财政部长会议上发表的关于“强势美元政策”的讲话，被普遍视作美国推行弱势美元政策的信号。政策改变的背后，仍然是经济因素在起作用。

按照高盛公司的预测，美国未来10年预算赤字将达到5.5万亿美元，经常项目下贸易赤字将超过GDP的5％，双赤字局面的持续是美元政策由强转弱的基础。更为不利的是美元利率处于45年来的最低点，低利率与美国反恐战争导致国际资本流入逆转,难以弥补国际收支逆差。综合起来，双赤字、低利率、恐怖袭击这三大因素导致国际资本外流是此轮美元中期贬值趋势形成的基本原因。对照三次美元中级调整趋势的主导因素，主要经济增长力量发展差异所导致的国际资本流动及其引发的汇率机制变动是主要原因。每一次产业转移与新兴强势增长区的出现，都意味货币利益格局的再分配，最终体现在新汇率机制的形成上。机制的改变将促使此轮调整的尽快完成。
二、美元指数中期市场波动特征分析据有关人士统计分析，过去30年的美元市场中期波动中，美元的每一轮上涨或下跌都呈现一定的规律和周期性——平均每一轮的上涨和下跌行情大约持续5－7年。统计来看，过去30年中，美元指数总共大约有17次显著的逆势回调或反弹，其中10次反弹或回调的幅度超过10％(相对于周期大势)。上述统计分析显示，大约每2年出现一次显著幅度超过5％但小于10％的逆势反弹或回调，大约每3年出现一次幅度超过10％的逆势回调或反弹。这种波动幅度超过10％的显著逆势次级波动，可以粗略地看作波浪理论中的修正浪。后面的图表为近20年来美元指数的连续走势图，前一次美元中期贬值趋势主跌段为1985－1987年，完整结束时间为1985－1992年，符合上述统计规律。强势美元政策主导的中期上升趋势段为1995－2001年，两个主升段分别为1995－1998年段，1999－2000年段，其中的时间比例关系与费氏数列和黄金分割比例是基本吻合的。在假设美元指数运行规律依然有效的情况下，此轮美元指数贬值完整结束的时间会落在2008年(2008年北京奥运会召开应是中国经济走向阶段性高峰的标志，届时问题会有答案出来，对美元的一个利空因素也终于释放)。观察美元指数此轮中期下跌趋势，自2002年展开的主跌段从时间和幅度上都与1985－1987年下跌段类似。今年美元指数在85一线反复受到支撑，似乎也反映了空间对称的市场因素。按照2－3年市场出现一次显著的逆势修正的规律，2004年极可能出现一次幅度超过10％的逆向波动。另外，从美元指数周线图上看，其所出现的显著逆势修正均围绕55周均线展开，目前55周均线在93左右，以93－96区间的反弹高点计，可以够得上一次显著的逆势修正。以粗略的波浪走势分析，2001年121.02展开的美元中期调整趋势已经运行完主跌的第三段，因第三段出现延长，未来的再次回挫低点区也仍然在84 －85区域。由于美元指数的80－85区域是20多年来的底部区域，一旦被击穿将对世界金融体系的稳定构成破坏性影响，所以政府联手干预不可避免，该区域近两年内仍然具有较强支撑作用。我们在关注美元是否出现预期的显著逆势修正行情时应注意：一是利差因素是否有改变的迹象；二是反恐安全形势是否出现积极变化；三是双赤字导致的国际收支状况是否有趋好迹象；上述三因素的改变情况将决定逆势修正行情的力度与方式。三、美元指数与基本金属市场中期走势相关性分析从30多年来CRB指数的走势连续图看，整个70年代的CRB指数的大牛市与布雷顿森林体系崩溃后的美元指数第一次大贬值趋势是密不可分的，其后 CRB指数出现了长达20年之久的大调整，今年该指数成功突破1996年反弹高点，终于宣告确认2001年低点181.83的分水岭性质。从图表看，美元指数的第二次中期贬值趋势，仅仅导致CRB指数出现中级反弹行情。与美元指数进行对比，CRB指数的反弹波段对应的是此次美元贬值趋势的主跌段，在美元指数进行1989－1992年的反复盘底过程时，CRB指数也开始同步转为调整。同样，当美元指数从1992－1996年期间逐步转为强势时，CRB指数虽然也追随其完成一波中级反弹行情，但在美元指数展开的第二波主升行情中，美元指数又逆向进行中级调整行情。对此的理解是:1.大宗商品交易市场价格走势在长期趋势上与主导定价的美元指数存在负相关性；2.由于市场学习效应的存在，商品价格的中期波动趋势与美元指数间的负相关波动只追随主要趋势段，并有提前逆转倾向；3.当商品价格方向在美元指数的第一波趋势段未能做出正常反应时，其在第二波趋势段仍然会做出正常反应。结合本轮自2001年底开始的商品市场中期上升趋势行情看，基本金属市场完整地追随了美元指数的中期下跌趋势段，且由于市场在该趋势段做出了正常反应，基本金属市场的确存在可能提前逆转的风险。从黄金价格连续走势图来看，黄金价格走势具有明显的提前提示作用，这是与其作为避险投资与对冲交易工具的特性有关的。建议在我们研判基本金属市场后期走势时，以黄金走势作为重要参照指标。美元此次中期贬值趋势从时间上看可能要持续到2008年左右，人民币的改变将最终释放对其的利空影响。

2004－2005年内美元指数将以85一线形成幅度超过10％以上的逆势修正行情，美元第一波主跌趋势段已告一段落。由于CRB指数已经完全追随此波趋势段并做出了正常反应，基本金属市场有提前出现阶段性逆转的风险。从需求因素看，金属市场就此转入下跌循环的理由并不充分，部分供求状况转好的大宗原料商品仍然具有继续创出新高的动力。

影响汇率制度的因素

2008-08-26T04:29:00.000-07:00

在现实生活中存在多种汇率制度。一国选择何种汇率制度，取决于该国的国情以及它是否有利于该国的经济发展。影响汇率制度的主要因素是：

1.经济规模和经济实力。经济规模较大和经济实力较强的国家往往选择弹性较大的浮动汇率制。经济规模小和经济实力较弱的发展中国家倾向于选择钉住汇率制，这主要是由于它们承受外汇风险的能力较差。

2.贸易依存在。贸易依存度指外贸额与国民生产总值的比值，它反映一国经济的对外依赖程度。贸易依存度越高，汇率波动对经济的冲击力越大。这样的国家适于采用弹性较小的汇率制度。

3.对外贸易的地理方向。若一国进出口贸易集中于与某一个贸易伙伴国之间，则钉住该国货币有助于贸易发展。若进出口贸易集中于某几个国家，则钉住某个货币篮有助于贸易发展。如欧洲一些国家相互之间的贸易占其外贸总额的比重较大，它们便选择了使其货币钉住欧洲货币单位这种一篮子货币的汇率制度。

4.相对通货膨胀率。若一国通货膨胀率相对高于他国，那么它更需要利用浮动汇率制自发调节国际收支的功能，以摆脱固定汇率制下的货币纪律对宏观经济政策的约束。

5.金融市场的发育程度。金融市场发育程度较高或金融国际化程度较高的国家，需要采取弹性较大的汇率制度。在货币自由兑换的情况下实行钉住汇率。

究竟谁才适合做外汇？

2008-08-26T04:05:00.000-07:00

很多人都尝试在外汇市场中分一杯羹，但能做到的人却不多。为什么呢？是技术不够？资金不足？心态不好？都有关联，但问题的根本不在这里，而在于很多人根本就不应该做外汇。

这样说也许会得罪人，但我要是说：“究竟谁才适合练钢琴”？很多人根本就不应该练钢琴，恐怕就不那么刺耳了。这里面并没有什么歧视性的坏心，条件不适合于练钢琴的人，可能却有一把好嗓子，练声乐就能炼出来，最不济也能“超女”一把，或者在卡拉OK里一亮声就能艳压群芳，被人误认为专业水平，这种例子不是太多了吗？道理是一样的，“术业有专攻”，外汇不是每一个人都适合做的，这跟你有多少资本没有关系。

大家做外汇，无非为了赚钱，但赚钱的路子有那么多，为什么一定要搞外汇呢？那些能在外汇市场中挣到钱(我说的“挣到钱”可不是一把能挣到多少万就叫挣到钱了，不对，很可能下一把就输光。所谓在外汇市场中“成功”，指的是能长年累月地赢多输少，才算。)的人，有他们的特质，这是没办法的事情，因为外汇市场本身就不同于其它金融、证券市场，它就有它自身的特质。只有具有与这个市场的特质相符的那些特质的人，才能生存。在外汇这个丛林里，就是两种结局：干掉猎物或被猎物干掉。

那么究竟什么人才适合呢？

1、有相对稳定的模式。不管是基本面派还是技术派，还是看消息，还是骑墙两面派，总之得有一个成型的模型，就像一支球队必须得有一定的风格和套路一样。否则就像中国足球队，打到哪算哪，几十年了都还是四不像，一会儿学巴西一会儿学德国，能有什么出息？而这种模式，就像武林秘籍一样，很难相信有人会大公无私地教你，即使是收费不菲的老师也未必会教你全套，道理就不用解释了吧？大家都是很辛苦才琢磨出来的门道，能毫无保留地公开吗？即使能公开的那些，也不过是一些非核心机密，对学习有用，对实战则未必。不信大家看看网上那么多公开的模式，有多少人可以就凭这个在汇市里赚钱的呢？只有能自己琢磨出模式的人，才适合。

2、有严格的纪律。有了模式只是一方面，再好的模式也不过就处理三样事情：信号、取赢、止损。没有铁一样的纪律，这些模式的效果都要打折扣。事实上，没有人能做得到在这三件事情上毫不犹豫，人嘛，肉长的，正常。而这一点，恰恰是成败的关键。能做到进场、拿钱、割肉眼都不眨一下的，大概只有机器人啦。能做到跟机器人差不多，才合适。
那么说，不适合做外汇，就不能做外汇挣钱了吗？那倒未必，我们可以看看老外怎么做的。在国外尽管FOREX开放近十年啦，自己做外汇的散户却不多，太难啦。老外傻吗？不是，他们外表看起来傻，很多人连简单的心算都不会，但他们跟华人的区别往往在于：是选择“吃小亏占大便宜”，还是喜欢“占小便宜吃大亏”。但很多老外能挣到钱哪，老外在外汇市场中挣钱的路子其实也就三条：1、把钱交给专业的大型投资基金。你以为索罗斯的基金钱都是他自己的吗？大部分都不是的，都是分散在世界各地的投资人的，不过这些投资人是大户而已。2、把钱交给小型的“管理帐户”。这些管理帐户的主理多半是从大型基金出来的有经验的基金经理，自己拉大旗开张的。中小型客户喜欢这种方式。3、把钱投资到一些不是直接交易外汇、但与外汇市场配套的公司，比如外汇经纪行、外汇交易软件公司、外汇培训机构等等。这个其实不是什么新把戏，但对小户和散户很有效。大家都听过这个故事吧？加州淘金热的时候，成千上万的人都去淘金，淘到金子的只是极少数幸运儿，大部分人发不了财，真正发大财就两个人，一个是卖铁锹的，另一个是开中餐馆的。
说了半天，就想说明这么个意思：在外汇这个丛林里，单打独斗的结局多半是被猎物干掉。要想干掉猎物，就要抱团。有资金、有模式、有技术、有经验、有渠道的人要互相寻找、组合，组成一个取长补短的团队，才有可能在丛林里享受打猎的乐趣。而太多的华人，什么都想面面俱到，吃独食最好。有钱的觉得自己是大佬，有技术的觉得自己是大拿，分工协作总是觉得别人沾了自己的便宜。结果往往独食吃不到，还吃大亏。这么说吧，几乎所有的国外FOREX经纪行都有中文页面，都对华开展业务，其实全是灰色地带。为什么他们这么热衷于“讨好”中国人？人多、钱多、好赚、快来！

论外汇交易与基本面分析的关系

2008-08-26T03:57:00.000-07:00

对于一个外汇和黄金分析师和交易员来讲，尤其是交易风格为1天~2周左右时间的交易员，大部分基本都是图表分析师，或者说是纯粹的技术分析流派，虽然偶尔也会关注基本面的动态，但那也仅仅是非常规性的行为，游离于常规交易流程之外的部分。

很多投资者，尤其是新手，都特别喜欢到处收集或者仅仅是关注市场基本面的种种动态，包括数据、讲话、流言等等，然后由此而决定自己买进什么货币，或者卖出什么货币等。这种以基本面消息作为买卖依据的想法是十分可怕的，也是极难由此长期保持获利的，可以说这是一个失败的交易理念。

是不是基本面就对交易者没有用处了呢？可以说是，也可以说不是。因为世上存在很多完全依赖于技术图表等分析方法而不借助于任何基本面分析而保持长期赢利的交易员，所以可以对这些人来说基本面对他们的交易“毫无帮助”。

但是话又说回来，基本面仍是引起市场价格波动的重要因素之一，但为什么对交易就没有用处了呢？事实上，基本面的用处只是体现在影响市场资金流动方面，但也不完全决定其流动，其中最为直接的是市场预期对资金流动的影响。可能是同一件事情，市场有着不同的理解，这样就造成资金流动的不同。因此很多市场并不是美联储加息就是对美元利好，这点投资者一定要注意。

提到了一个非常关键的环节——市场预期影响资金流动，决定了市场价格波动，这是一个非常重要也是最为直接的因素。同时也要注意，光有预期是没有任何意义的，只有将资金投入到这个市场以此来体现投资者心中的预期和想法，那么才能对市场价格波动造成影响，如果只有预期，而没有资金流动这个环节，市场价格也是不会波动的。这点有点像，周末股市停盘的时候，某某上市公司公布了利好或者利空的消息，但价格依然不会变动一样，因为这个时候市场没有投资者的参与，没有任何资金的流动，因此不会有价格变动。

总结以下几点

1、基本面消息并不重要，重要的是市场怎么理解和看待它。不同的理解会有不同的结果、影响程度也不一样，这些是无法短时间内通过基本面分析做到的，而投资者可以借助技术分析(也就是图表)——这是直接反映资金流动和价格变化的，来很好地把握和理解市场价格的变化。

2、任何价格变化都是资金流动的直接结果，没有资金的流动就不会有价格的变化。所以单个投资者的预期不足以影响市场，众多投资者的预期也不足以影响市场，影响市场的是那些将自己资金投入、参与到这个市场中的投资者的预期，这些千千万万，过万上亿的参与市场的投资者(持有头寸者)综合预期的结果就会对市场价格变动产生影响，并反映市场主要的资金流向(简单讲就是买进还是卖出，哪方的力量在增加，哪方的力量在衰减)。

通过以上我对基本面和交易的关系的理解，不知道看完以上内容的投资者是否还会问“为什么这个数据出来之后，价格没有怎么变化啊？”、“为什么这个数据明明是利好的数据，反而造成价格下跌了呢？”诸如此类的问题了吧？

失败投资者的七个习惯

2008-08-26T03:49:00.000-07:00

最近看了普林斯敦大学克鲁曼(Paul Krugman)先生写的《克鲁曼谈未来经济》一书的简介。其中，克鲁曼教授(注)点出了失败投资人的7个习惯，我感同身受。这也是以往我在市场中体会到的教训。我在此以外汇市场为例加上自身经验，特别列出与外汇投资人分享：

一、短线心态：少数成功投资人会先关注长线走势，再回过头来看短线如何操作。但大多数失败的外汇投资人恰恰相反，认为太学术太缓不济事，只想眼前"尽快"获利"赚一票"就跑。我常常告戒投资人客户和学员，不管做长线短线，首先要从月线(Monthy Chart)观察起，然后周线(Weekly Chart)，而后日线(Daily Chart)，再而后8小时线、4小时线、2小时线。但许多投资人往往听不进去。

二、心存贪念：大部份投资人在价格未真正大幅回档前就"预测"汇价已跌的"过低"甚至"太低"了。于是勇敢买入，再跌再买，越跌越加码，甚至搬出自己似懂非懂的"背离理论"，试图说服或麻醉自己及周围希望也能认同他的观点的朋友。结果当然是泥足身陷终至万劫不复。我早在前述著作《外汇交易快速入门》中第67页警告过投资人"摊平法忌用之"。它是促成你快速失败输钱的原因之一。对于大幅上升的行情，也有投资人犯同样的毛病。2002年11月欧元涨到1.1000，就有投资人打电话来告诉我；他认为欧元从0.8230涨到 1.1000已涨得太高了，迟早要"崩盘"。他正在等机会找头部放空欧元。这句话对于你是否太耳熟了？因恐惧太高不敢进场，甚而贪心得在大涨途中猜头放空的投资人如今安在。2003年底12月4日欧元已涨过了1.2000，还有投资人握着他在1.1300至1.1600沿途放空的仓位，期待转机。

三、认定别人比我笨：参加投资人聚会时，常会听到一些有经验的投资人说，欧元已超买了，除非欧元回档修正盘不然不宜在此高价介入。我不禁问他，欧元冲0.9000时，也听你说过类似的话。但现在已到1.2000了，好像是那些看不出EUR"超涨"的笨蛋才能赚到钱。

四、从众心理：有些外汇投资人缺乏独立思考能力。他可能花几千块钱去参加一场所谓"名嘴"办的讲座。但不肯冷静坐下来好好思考一下，他自己的投资交易哲学或逻辑方法在那里。一听朋友说现在炒××币他也就跟着盲目投入。

五、过度以偏概全："死鸭子嘴硬"足以用来形容这类投资人。他们心中抓着一两个现象，再加以冠上自认为合理的推论，便"固执己见"永不悔改。我的一位准客户2002年自USD/JPY在130.00时，便开始买入美元兑日元(USD/JPY)。沿途以各种手段加码(例如，远汇选择权等)，手上抱了一推日元空单。他认为日本企业缺乏竞争力，严重管理不良。且美元利率高出日元许多，日本政府要日本经济复苏便会干预日元升值。诸多因素相加，使他认为USD/JPY非涨不可，日币非贬不可。没过多久，他打电话问我USD/JPY跌到120.00已跌了1000个点子，可不可以再加码摊平成本。我听了非常惊讶！1000点啊，以这种拼搏的精神，早该赚大钱了。后来USD/JPY跌到110.00以下(又一个1000点)我替他在心中祈祷，希望他已全部平仓。

六、赶潮流：欧元发行之初，许多投资人对欧元前景过于乐观，见别人买他也买。甚至有人将之视为"新股上市"，舍命追价。后来不到2年的时间，欧元从创立时的价位1.1740跌了3500个点子才止跌回升。每次的新经济或新措施大都会带来这类的灾难。随后国内的B股开放，也为"赶潮流"的投资人带来不小损失。

七、反正是烧别人的钱：许多号称保本(甚至保利)的私募基金操盘人，为何大多没赚钱，使承诺如水漂？原因是他们大多也犯了前述六个毛病，自己又不是金主，博一下，博到了有奖金分。如博不到，反正目前市面上私募的代操基金大多亏钱，投资人也难找到真正会赚钱的操盘手，大多会忍一忍继续委托他操作吧！

期权交易—组合套利策略

2008-07-24T19:46:00.000-07:00

第八讲期权交易——组合套利策略
一、马鞍式期权组合
　　马鞍式期权组合是有一手看涨期权和另一手相同品种、相同到期日和相同执行价格的看跌期权组合而成，并且两种期权的买卖方向相同。 1、买入马鞍式期权组合

上图是买入马鞍式期权组合的盈亏曲线图。由图可知，此套利组合的最大亏损为两笔期权费之和，p1和p2为盈亏平衡点。当价格低于p1或者高于p2则期权组合盈利。 2、卖出马鞍式期权组合

上图是卖出马鞍式期权组合的盈亏曲线。由图可知，此套利组合的最大盈利为两笔期权费之和，p1和p2为盈亏平衡点。当价格低于p1或者高于p2则期权组合亏损。
二、勒束式期权组合
勒束式期权组合是有一手看涨期权和另一手相同品种、相同到期日但较低执行价格的看跌期权组合而成，并且两种期权的买卖方向相同。 1、买入勒束式期权组合

上图是买入马鞍式期权组合的盈亏曲线图。由图可知，此套利组合的最大亏损为两笔期权费之和，p1和p2为盈亏平衡点。当价格低于p1或者高于p2则期权组合盈利。　　与买入马鞍式期权组合的盈亏曲线相比，买入勒束式期权组合的最大亏损较小，但是价格需要出现更大的波动才能够盈利。 2、卖出勒束式期权组合

上图是卖出马鞍式期权组合的盈亏曲线图。由图可知，此套利组合的最大盈利为两笔期权费之和，p1和p2为盈亏平衡点。当价格低于p1或者高于p2则期权组合亏损。　　与卖出马鞍式期权组合的盈亏曲线相比，卖出勒束式期权组合的最大盈利较小，但是价格需要出现更大的波动才可能会亏损。
三、垂直套利
垂直套利的交易方式为买进一个期权，同时卖出一个相同品种、相同到期日，但是执行价格不同的期权，这两个期权应同属看涨或看跌。垂直套利的特点在于将风险和收益度均限制在一定的范围内。 1、牛市看涨期权套利

上图是是牛市看涨期权的套利盈亏曲线。交易方式是买进一个执行价格较低的看涨期权，同时卖出一个到期日相同、蛋执行价格较高的看涨期权。　　牛市看涨期权套利的最大风险——买进期权时付出的期权费和卖出期权时收取的期权费之差。　　牛市看涨期权套利的最大收益——卖出看涨期权的执行价格与买进看涨期权的执行价格之差再减最大风险值。 2、牛市看跌期权套利

这种交易方式是指在买进一个执行价格较低的看跌期权的同时，卖出一个到期日相同、但是执行价格较高的看跌期权。　　牛市看跌期权套利的最大收益——卖出期权时收取的期权费与买进期权付出的期权费之差。　　牛市看跌期权套利的最大风险——卖出看跌期权的执行价格与买进看跌期权的执行价格之差再减最大收益值。 3、熊市看涨期权套利

熊市看涨期权套利的交易方式是买进一个执行价格较高看涨期权，同时卖出一个到期日相同、但是执行价格较低的看涨期权。　　熊市看涨期权套利的最大收益——卖出期权时收取的期权费与买进期权时付出的期权费之差。　　熊市看涨期权套利的最大风险——买进看涨期权的执行价格与卖出看涨期权的执行价格之差再减最大收益。 4、熊市看跌期权套利

熊市看跌期权套利的交易方式是买进一个执行价格较高的看跌期权，同时卖出一个到期日相同、但是执行价格较低的看跌期权。　　熊市看跌期权的最大风险——买进期权时付出的期权费与卖出期权时收取的期权费之差。　　熊市看跌期权的最大收益——买进看跌期权的执行价格与卖出看跌期权的执行价格之差再减最大风险值。
四、水平套利
水平套利的交易方式是买进一份期权，同时卖出一份执行价格相同、同属看涨或者看跌类别、但到期日不同的期权。　　由于远期期权与近期期权有着不同的时间价值的衰减速度。在一般情况下，近期期权的时间价值要比远期期权的衰减的更快。因此，水平套利的一般做法是买进远期期权、卖出近期期权。
本讲中的四大类期权组合套利，仍然属于比较常见的套利方法，在实际期权交易中，还有更多的组合方式，需要我们大家一起去摸索。　　通过前面八讲的学习，我想您一定有所收获，但由于前面的内容更多地是停留在理论上，而没有实际的操作相结合，难以更深层次地理解并加以运用。在下一讲，我们将结合国内外汇期权实际交易来为大家讲解外汇期权的操作。

期权交易—盈亏计算保值策略

2008-07-24T19:43:00.000-07:00

第六讲期权交易——盈亏计算
一、看涨期权的盈亏计算
1、买方的盈亏
看涨期权的买方获得了在到期日或之前按协定价格购买合同规定的货币的权利，他为此而支付了一定的期权费，即权力金。买方之所以会购买这种合同是因为他预测市场价格将上涨。当市场价格确实上涨时，他将获得无限的收益；但如果市场价格朝相反的方向变动，他的损失是有限的，最大的损失就是所支付的期权费；当市场变化到协定价格加上期权费时，买方不赢不亏，此时称为盈亏平衡点。
例如，客户A有120万日元，由于担心美元/日元汇率上涨，在120.00买入1万美元看涨期权，期权费为1%，损益情况如图：

因此，该客户买入的看涨期权具有以下特点：　　（1）最大风险：亏损12000日元　　（2）最大利润：无限　　（3）盈亏平衡点：120.00+（120.00*1%）=121.20
2、卖方的盈亏
由于期权交易是零和交易，期权买方的盈利等于期权卖方的亏损；期权买方的亏损等于期权卖方的盈利。因此还是以客户A为例，则在120.00处卖出1万美元看涨期权，期权费为1%的损益情况如图：

因此，与客户A相对应的，卖出看涨期权具有以下特点：　　（1）最大风险：无限　　（2）最大利润：盈利12000日元　　（3）盈亏平衡点：120.00+（120.00*1%）=121.20
二、看跌期权的盈亏计算
1、买方的盈亏
买入看跌期权，买方就获得了在到期日或之前按协定的价格出售合同规定的某种货币的权利。为了获得这种权利，买方必须支付一定的权利金。买方之所以购买看跌期权，是因为它预期市场价格将会下跌。如果市场价格下跌，买方将会获得收益；如果市场价格朝相反的方向变动，买方的损失也是有限的，最大的损失就是所支付的权利金；当市场价格变化到履约价格减去权力金时，买方不赢不亏，此时称为盈亏平衡点。
例如，客户B有1万美元，由于担心美元/日元汇率下跌，在120.00买入1万美元看跌期权，期权费为1%，损益情况如图：

因此，客户B买入的看跌期权具有以下特点：　　（1）最大风险：亏损12000日元；　　（2）最大利润：无限；　　（3）盈亏平衡点：120.00-（120.00*1%）=118.80 　 2、卖方的盈亏
同理，期权买方的盈利等于期权卖方的亏损；期权买方的亏损等于期权卖方的盈利。因此还是以客户B为例，则在120.00处卖出1万美元看跌期权，期权费为1%的损益情况如图：

因此，与客户B相对应的，卖出看跌期权具有以下特点：　　（1）最大风险：无限；　　（2）最大利润：盈利12000日元；　　（3）盈亏平衡点：120.00-（120.00*1%）=118.80
在国际市场上，很多期权交易者习惯将基本的交易策略相互组合或与其他金融产品组合使用，以达到在风险恒定的条件下，盈利最大化。有了盈亏计算的基础后，我们将开始对期权的保值和套利策略加以介绍。
在前面两讲中，我们对外汇期权交易的基本交易方式和盈亏计算方法进行了介绍，那么我们如何利用外汇期权来进行资金的保值呢？我们将以国内实盘交易为例，为大家进行介绍。　　与国内实盘交易配合而言，利用期权进行保值的策略主要有以下两种：
第七讲期权交易——保值策略
一、买进看跌期权
买进与自己拥有的多头头寸数量相当的相关看跌期权，只要支付一定的期权费，便享有卖出或者不卖出相关多头头寸的权利而不是义务。一旦价格下跌，就可以从期权交易中获得利润来弥补多头头寸的损失。而如果价格上涨，最大的损失只有期权费，而损失的期权费，也可有多头头寸的盈利来弥补。这样，就可以用较小的期权费到达保值的效果。（下图中的粗线为保值盈亏曲线）

例如手中持有欧元，当欧元升至1.1900附近时，担心欧元会进入中期下跌。可以买入欧元的看跌期权。这样即使欧元出现中期下跌走势，也可以将手中的欧元保值，避免不必要的损失。
二、买入看涨期权
如果建立空头头寸，但是又担心未来价格继续上涨，这时可以在建立空头头寸的同时，买入与空头头寸数量相当的相关看涨期权。这样，一旦价格上涨，可执行看涨期权，在将多头头寸平仓后，仍能够获利；一旦价格下跌，只损失期权费。（下图中的粗线为保值盈亏曲线）

在上图中，需要说明的是，图中的“实盘”价格变动曲线并不是实际意义上的实盘交易，读者在理解时可以假设为双向交易或本位币为非美元币种或持有美元，都可帮助理解。
例如在前期欧元升至1.1900附近时，如果需要做空欧元，但是又担心欧元会继续上涨，这时就可以在做空欧元的同时，买入与空头头寸相当的欧元看涨期权，这样，用很少的期权成本就可以锁定风险。在本例中，对于一些可能在远期对外支付欧元的进口商，花费匹配的少量资金买入看涨期权，就可以使手中更大金额的美元得以保值，不会出现意外大幅亏损。
利用外汇期权为手中的外汇保值是一个目的，而很多的个人是不是还期望利用期权操作，在有限的风险中进行套利呢？下一讲中我们将为大家介绍如何利用外汇期权组合稳健地套利。
　国内目前推出的期权交易，更加类似于欧式期权，而欧式期权与美式期权最大的差距就在于欧式期权只能在到期日执行；当然美式期权由于更加灵活，期权卖出方的风险加大，期权费也会相应地抬高。　　执行日的不灵活会不会产生下面这种情况呢？假如，某客户买入三月期欧元看涨期权，期权费率1.0%，协定价格为1.1400，在该笔期权距离到期日还有一个月时，欧元汇率已经达到1.1900，这时客户已经实现了理论上的盈利，但是种种迹象表明，欧元很可能在接下来的一个月里出现急剧下跌，甚至跌破1.1400，使客户丧失几乎已经到手的收益。　　如何避免这种情况呢？如何将手中的收益最大限度地保持到期权执行日呢？并且，在实际外汇期权交易中，还有更多的意外情况发生，如何有效利用期权组合来锁定收益，更稳健地实现套利呢？看完本讲您就会明白了。

第四讲期权的定价和参数

2008-07-24T19:39:00.000-07:00

第四讲期权的定价和参数
一、期权的定价模型
1973年，费雪.布莱克和梅隆.斯科尔斯教授发表了期权定价模型，之后绝大多数的期权定价模型都是在这一模型的基础上逐渐演化而成的。　　由于推导这一模型的数学知识过于复杂，在这里我们只对其进行一些简要的介绍。
（一）、期望值和理论价值　　布莱克和斯科尔斯证明了任何金融资产的公平合理的价格就是其本身的期望价值。什么是期望价值呢？比如有一枚骰子，如果投出1点我们可以获得1元，2点可以获得2元，以此类推投出6点可以获得6元，如果可以投掷无限多次，则每投掷一次平均可以得到（1+2+3+4+5+6）/6=21/6=3.5元。如果投掷骰子需收费，我们最多愿意支付多少呢？如果收费为3.5元以下，则就长期而言，我们一定是赢家；但是如果费用高于3.5元，则长期而言我们一定是输家；如果费用为3.5元，则长期而言我们不输不赢。3.5元就是我们投掷骰子的期望价值。又如：欧元兑美元6个月后20%的可能到达1.3000，80%的可能到达1.2000，则欧元兑美元的合理公平的价值就是：（0.2*1.3）+（0.8*1.2）=1.22。　　评估某基础资产的理论价值，只考虑其期望价值还是不够的，还需将持有成本等因素考虑进去。通过布莱克-斯科尔斯模型，可以估算出期权的理论价值，然后交易者将理论价值和市场价格比较，判断期权价值是否高估或低估，并评估如果交易胜算有多大。
（二）、布莱克-斯科尔斯模型　　布莱克-斯科尔斯模型的基本假设：基础金融资产价格的变化类似于对数正态分布；期权为欧式期权；没有税收、交易成本和保证金要求；借款和贷款均可以同样的无风险利率进行，而且连续复利；基础资产可以自由地买入或卖出，而且可以收取非整数单位在期权到期之前，对基础资产不支付红利、股息或进行其他形式的分配；基础资产价格在考察期内是连续的，不存在跳跃性或非连续性；基础资产价格和利率的波动性（或称易变性）为常数。　　当然，与其他理论模型一样，以上假设在现实中是不存在的，所以严格说来，期权定价模型只是反映现实而并不是现实。但是期权交易者可以通过理论模型，来了解期权的定价机制。由于布莱克-斯科尔斯模型所具有的可靠性、连续性和完整性，其成为多数实务工作者的参考依据。在国际市场上，有许多交易者就是利用模型的理论价格和实际价格的差异，设计出交易系统来进行套利交易。　　布莱克-斯科尔斯模型中有5个自变量，所以计算期权的理论价值至少需要知道下列5个数据：期权的执行价格；期权的剩余到期时间；期权合约的目前价值；期权剩余期间的无风险利率；基础合约的价格波动率。如果我们知道这5项自变量的数值，将它们输入期权的定价模型中，即可取得理论价值。　　1、执行价格　　行价格很容易取得，因为它是合约的一部分，在合约有效期内不变。　　2、到期时间　　跟执行价格一样，到期日也是固定不变的，是合约的一部分。但是需要注意的是，布莱克—斯科尔斯模型中的输入值都是取年度化的。如合约的剩余期间为91天，则应该输入0.25年。　　3、基础合约的价格　　在任意时刻，基础合约的价格都有买进和卖出的价格，究竟采用何着呢？一般情况下，如果买入看涨期权或者卖出看跌期权，则输入模型的价格为当时的买进价格；相反，如果买入看跌期权或者卖出看涨期权，则输入模型的价格为当时的卖出价格。　　4、利率　　计算是以期权合约的剩余期间为基准的。在期权的理论价值中，利率即可以影响基础合约的远期价格，也可能会期权的持有成本。定价模型通常采用无风险利率（如美国国债利率）。　　5、价格波动率　　在所有的输入变量中，价格波动率最重要，也最不好理解。我们将在下边重点讲述。
二、价格波动率
价格波动率为什么对于期权交易如此重要，需要单独一个章节来讨论？在期权交易中，交易者不但要考虑行情的发展方向，还需考虑行情发展的速度。即使对行情方向判断正确，如果行情发展的速度不够快，期权时间价值的下降会消耗掉期权的总体价值，可能会出现行情判断正确却仍然亏损的现象。价格波动率就是用来衡量行情的波动速度的。
经济学家们假设金融市场的波动呈随即漫步状态，即一定时间后基础合约价格的分布呈正态分布，且为对数正态分布。而基础合约一年之后的一个标准差就是其价格波动率，一般以百分率表示。
三、有关期权的一些参数
下面将介绍一下期权交易中经常会遇到的4个主要的参数，期权交易者通常根据这些参数来衡量和评估交易的风险，并以此制定相应的交易策略。
1、δ值　　δ的定义：基础合约价格变动一单位导致期权价格的变动量，用以表示当基础合约价格变动时，期权价格如何变动。δ值在0—1之间。严重损价的期权，期权合约几乎没有可能执行，则其δ值接近0；严重溢价的期权，期权合约几乎必然会执行，则δ值接近1；而平价期权，期权合约执行的可能性为50%。
2、γ值　　γ值指标衡量的是当基础合约价格变动时，期权的δ值如何变化。（以数学方式表达，γ值是期权理论价值对基础合约价格的第二价偏导函数）。γ值是很重要的衡量风险的参数，它衡量期权方向性的变动速度。如果头寸的γ绝对值很大，代表高度的风险；如果头寸的γ绝对值很小，代表低度的风险。 3、θ值　　θ值表示的是期权理论价值因为时间经过而下降的速度。离到期日越近，期权的理论价值因为时间变动损耗就越大，θ值也就越大。
4、ν值　　ν值是衡量价格波动率变动一个百分点所造成的期权理论价值的变动量。
在前面四讲中，我们已经对外汇期权的一些基础知识和定价原理有了了解，接下来我们将进入期权交易策略的学习。
在前面四讲，我们已经对外汇期权的一些基础知识和定价原理有了了解，在此基础上，我们将进入期权交易实际策略的学习。

第二讲期权的分类和构成要素

2008-07-24T19:37:00.000-07:00

第二讲期权的分类和构成要素
一、期权的分类
由于期权交易方式、方向、标的物等方面的不同，产生了众多的期权品种，对期权进行合理的分类，更有利于我们了解外汇期权产品。
1、按期权的权利划分，有看涨期权和看跌期权两种类型。　　看涨期权（call options）是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品。　　看跌期权（put options）是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须卖出的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的特定商品。
2、按期权的交割时间划分，有美式期权和欧式期权两种类型。美式期权是指在期权合约规定的有效期内任何时候都可以行使权利。欧式期权是指在期权合约规定的到期日方可行使权利，期权的买方在合约到期日之前不能行使权利，过了期限，合约则自动作废。目前中国新兴的外汇期权业务，类似于欧式期权，但又有所不同，我们将在中国外汇期权业务一讲中详细讲解。
3、按期权合约上的标的划分，有股票期权、股指期权、利率期权、商品期权以及货币（外汇）期权等种类：

二、期权合约的构成要素
期权合约是一种标准化合约。所谓标准化合约就是说，除了期权的价格是在市场上公开竞价形成的，合约的其他条款都是事先规定好的，具有普遍性和统一性。　　期权合约主要有三项要素：权利金、执行价格和合约到期日。
1、权利金　　权利金（premium）又称期权费、期权金，是期权的价格。权利金是期权合约中唯一的变量，是由买卖双方在国际期权市场公开竞价形成的，是期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用。对于期权的买方来说，权利金是其损失的最高限度。对于期权买方来说，卖出期权即可得到一笔权利金收入，而不用立即交割。
2、执行价格　　执行价格是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。执行价格确定后，在期权合约规定的期限内，无论价格怎样波动，只要期权的买方要求执行该期权，期权的卖方就必须以此价格履行义务。如：期权买方买入了看涨期权，在期权合约的有效期内，若价格上涨，并且高于执行价格，则期权买方就有权以较低的执行价格买入期权合约规定数量的特定商品。而期权卖方也必须无条件的以较低的执行价格履行卖出义务。　　对于外汇期权来说，执行价格就是外汇期权的买方行使权利时事先规定的汇率。
3、合约到期日　　合约到期日是指期权合约必须履行的最后日期。欧式期权规定只有在合约到期日方可执行期权。美式期权规定在合约到期日之前的任何一个交易日（含合约到期日）均可执行期权。　　同一品种的期权合约的在有效期时间长短上不尽相同，按周、季度、年以及连续月等不同时间期限划分。
4、外汇期权和外汇实盘交易的价格差异　　对于外汇实盘来说，在某一个时点某一个品种只有一个价格；但是对于外汇期权来说，在某一时点某一品种，由于期权面值、执行价格不同、到期日不同，往往有许多个期权价格。
期权的分类和构成要素在这一讲中已经讲述完毕，有了这一基础之后，我们将在下一讲中开始学习外汇期权定价方面的知识，为外汇期权交易打下基础。
在上一讲里我们介绍了期权的分类和构成要素，有了这一基础之后，我们将逐渐了解外汇期权是如何定价的？期权价格，即期权费是因为什么而变化的呢？变化的规律是怎样的？这些问题都是利用外汇期权这一理财工具进行外汇套利、保值、投机的基础知识。
第三讲期权的价格
一、权利金　　有期权的买卖就会有期权的价格，通常将期权的价格称为“权利金”或者“期权费”。权利金是期权合约中的唯一变量，期权合约上的其他要素，如：执行价格、合约到期日、交易品种、交易金额、交易时间、交易地点等要素都是在合约中事先规定好的，是标准化的，而期权的价格是是由交易者在交易所里竞价得出的。
二、期权价格的组成　　期权价格主要由两部分组成　　1、内涵价值：　　内涵价值指立即履行合约时可获取的总利润。具体来说，可以分为实值期权、虚值期权和两平期权。　　（1）实值期权　　当看涨期权的执行价格低于当时的实际价格时，或者当看跌期权的执行价格高于当时的实际价格时，该期权为实值期权。　　（2）虚值期权　　当看涨期权的执行价格高于当时的实际价格时，或者当看跌期权的执行价格低于当时的实际价格时，该期权为虚值期权。当期权为虚值期权时，内涵价值为零。　　（3）两平期权　　当看涨期权的执行价格等于当时的实际价格时，或者当看跌期权的执行价格等于当时的实际价格时，该期权为两平期权。当期权为两平期权时，内涵价值为零。
看涨期权看跌期权实值期权期权执行价格<实际价格> 期权执行价格>实际价格虚值期权期权执行价格>实际价格期权执行价格<实际价格> 两平期权期权执行价格=实际价格期权执行价格=实际价格
2、时间价值

期权距到期日时间越长，大幅度价格变动的可能性越大，期权买方执行期权获利的机会也越大。与较短期的期权相比，期权买方对较长时间的期权的应付出更高的权利金。　　值得注意的是，权利金与到期时间的关系如上图所示，是一种非线性的关系，而不是简单的倍数关系。　　期权的时间价值随着到期日的临近而减少，期权到期日的时间价值为零。　　期权的时间价值反映了期权交易期间时间风险和价格波动风险，当合约0%或100%履约时，期权的时间价值为零。　　期权的时间价值=期权价格—内涵价值
3、实值期权、虚值期权以及两平期权的价格差别　　虚值期权和两平期权的内涵价值为零。　　到期日的时间价值为零。
期权价格（未到期）期权价格（到期）实值期权内涵价值+时间价值内涵价值虚值期权时间价值零两平价值时间价值零
4、实例：
中国银行期权宝7月11日报价标的汇率期权类别协定价格到期日期权费率（%）澳元/美元看跌 0.6820 2003-7-23 4.34 澳元/美元看涨 0.6820 2003-7-23 0.30
以上是澳元从7月5日0.6845大幅下跌至0.6486后的中国银行“期权宝”报价。由于澳元出现了大幅下挫，7月11日执行价格为0.6820、到期日为7月23日的澳元/美元看跌期权，由于离到期日只有12天，而期权实值非常大，因而其期权费报价达到4.34%的高价；而同样执行价格和到期日的看涨期权，由于其内涵价值为虚值，期权费报价却只有0.30%。从另一个角度来看，澳元/美元在大幅下跌后，市场普遍认为在短期内澳元/美元回到0.6820的可能性非常低，因此到期日非常近、执行价格较高的看跌期权的期权费自然高，而看涨期权的期权费则较低。
三、影响外汇期权价格的因素　　无数因素大大小小影响着外汇期权的价格，但是最主要有以下几个因素：　　1、执行价格和基础资产价格：　　平价：外汇期权的执行价格与远期汇率相等　　溢价：外汇期权的执行价格比远期汇率更为有利，期权费高于平价期权费。　　损价：外汇期权的执行价格比远期汇率更为不利，期权费低于平价期权费。　　 2、到期日：　　期权距到期日时间越长，期间出现大幅度波动的可能性越大，期权买方执行期权获利的机会就越大，期权费也越高。　　3、预期波动率（或称易变型）：　　波动率指的是某种货币在一定时间内平均波动的幅度。某种货币波动率越大，买入这种货币的期权并且执行期权获利的可能性就越大。因此波动率大的货币期权，其期权费也越高。　　4、利率差异：　　由于利率将会影响货币的远期汇率以及即期汇率，最终也会影响期权的价值。　　利率越高，权利金越低；利率越低，权利金越高。　　5、美式或欧洲期权：　　美式期权可以在到期日前的有效期内任何一天要求执行期权，而欧式期权只有在到期日当天要求执行期权。相对来说，买入美式期权获利的机会较大，因而它的期权费也较高。
四、外汇期权的报价　　外汇期权报价一般以百分数或点数表示。以买进美元，卖出欧元为例，权利金可以用以下四种方式报价：　　每一美元的欧元点数；　　以欧元表示为欧元的百分数；　　以美元表示为美元的百分数；　　每一欧元的美元点数。　　例如：权利金为15000欧元，合约金额为1000000美元或者1300000欧元，执行价格为1.3000，即期汇率为1.2000欧元/美元。　　1、权利金以每一美元的欧元点数表示：　　期权价格=15000欧元/1000000美元=0.0150欧元/美元　　2、以欧元表示为欧元的百分数：　　期权价格=15000欧元/1300000欧元=1.15% 　　3、以美元表示为美元的百分数：　　权利金=15000欧元/1.2000欧元/美元=12500美元　　期权价格=12500美元/1000000美元=1.25% 　　4、每一欧元的美元点数：　　权利金=15000欧元/1.2000欧元/美元=12500美元　　期权价格=12500欧元/1300000欧元=0.0096美元/欧元
目前，国内外汇期权的报价方式，主要采用“以美元表示为美元的百分数”，比如下表为中国银行北京分行7月15日期权宝1月期部分参考报价：
标的汇率看涨货币协定汇价到期日交割日期权费率（%）银行卖出价 USD/JPY USD 117.70 2003.8.14 2003.8.18 1.20 EUR/USD EUR 1.1270 2003.8.14 2003.8.18 1.33
以买入欧元/美元，看涨欧元期权为例：期权费率1.33%，如果买入期权的面值为10万美元，则客户需要向银行支付的期权费为10万美元*1.33%=1330美元。
这一讲里，大家应该对有关期权的价格的知识有了初步的了解。在下一讲里，我们将更详尽的介绍期权的定价理论以及实际交易中涉及的一些参数。
在上一讲里，我们对有关期权的价格的知识有了初步的了解。在这一讲，我们将介绍期权的定价理论以及实际交易中涉及的一些参数。

期权的基本概念和历史

2008-07-18T06:51:00.000-07:00

导　语

从去年年初到今年上半年以来，美元出现了持续的下跌，国内进行外汇实盘操作的投资者持有非美元货币都取得了比较丰厚的利润；但是目前各币种兑美元都处于较高的位置，美元的下跌到底能持续多久？如果市场出现反转，美元开始中期走强，则实盘操作的风险就很大，操作起来较为困难。

2002年12月，国内金融创新产品“外汇期权”面世。外汇期权业务的诞生，填补了国内实盘单向交易的不足，充实了国内外汇理财工具；同时，作为风险管理工具，外汇期权具有套期保值和投机的功效。

从理论上讲，期权买方的风险仅限于固定的期权费，获得的收益则可能无限大；而客户在向银行卖出期权时，在收取期权费的同时还能获得约定时间定期存款的利息收入，减少潜在风险。

外汇通为帮助国内投资者了解和熟悉这一新型金融工具，经过精心准备，在众多的国内站点中率先推出外汇期权专题讲座，以回报广大客户。

第一讲期权的基本概念和历史

在第一讲里，我们将介绍期权的发展历史、一些相关的基本概念，帮助大家对期权和外汇期权有一个比较基础的认识，便于对期权产品的深入认识和学习。

一、期权的概念

1、何谓期权？

从字面上来看，“期”是未来的意思，“权”是权利的意思。期权（Option）就是指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。期权实际上是一种权利，是一种选择权，期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。

外汇期权，是期权的一种，相对于股票期权、指数期权等其他种类的期权来说，外汇期权买卖的是外汇，即期权买方在向期权卖方支付相应期权费后获得一项权利，即期权买方有权在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额同期权卖方买卖约定的货币。

例如：某人以1000美元的权利金买入了一张价值100，000美元的欧元/美元的欧式看涨合约，合约规定期限为三个月，执行价格为1.1500。三个月后的合约到期日，欧元/美元汇率为1.1800，则此人可以要求合约卖方以1.1500卖给自己价值100，000美元的欧元，然后他可以再到外汇市场上以1.1800抛出，所得盈利减去最初支付的1000美元即是其最后的盈利。如果买入期权合约三个月后，欧元/美元汇率为1.1200，此时执行合约还不如直接在外汇市场上买合算，此人于是可以放弃执行合约的权利，损失最多1000美金。

上例很明显地体现出期权买方有选择在到期日交易的权利，但并不承担任何义务，最大损失为期权费。

2、期权与其他金融工具的比较

期权交易和股票、期货以及国内外汇实盘交易相比，有什么区别呢？

从买卖的标的上比较，股票交易买卖的是所有权，期货交易买卖的是期货合约，外汇实盘交易买卖的是外汇现金，而期权交易买卖的是一种选择权，是一种权利。

从功能上比较，股票市场的功能是优化资源配置，期货市场的功能是对现货交易套期保值，外汇市场的功能是满足国际支付的需要，而期权市场的功能最主要的是为期货交易或远期交易对冲保值。

从买卖双方的权利义务上比较，股票、外汇实盘和期货的买卖双方的权利义务是对等的；而期权的买方拥有买入或者卖出的权利而没有义务，期权的卖方只有应期权买方卖出或者买入的义务，而没有相应的权利。

二、期权市场的历史和简介

期权交易起始于十八世纪后期的美国和欧洲市场。

由于制度不健全等因素影响，期权交易的发展一直受到抑制。十九世纪二十年代早期,看跌/看涨期权自营商都是些职业期权交易者，他们在交易过程中，并不会连续不断地提出报价，而是仅当价格变化明显有利于他们时，才提出报价。这样的期权交易不具有普遍性，不便于转让，市场的流动性受到了很大限制，这种交易体制也因此受挫。

对于早期交易体制的责难还不止这些。以XYZ期权交易为例，完全有可能出现只有一个交易者在做市的局面，致使买卖价差过大，结果导致“价格发现”——达成一致价格的过程受阻。客户经常会问：“我怎么知道我的指令成交在最好(即公平)的价位上呢？”对市场公平性的顾虑，使得市场无法迅速吸引到更多的参与者。

直到1973年4月26日芝加哥期权交易所（CBOE）开张，进行统一化和标准化的期权合约买卖，上述问题才得到解决。期权合约的有关条款，包括合约量、到期日、敲定价等都逐渐标准化。起初，只开出16只股票的看涨期权，很快，这个数字就成倍地增加，股票的看跌期权不久也挂牌交易，迄今，全美所有交易所内有2500多只股票和60余种股票指数开设相应的期权交易。之后，美国商品期货交易委员会放松了对期权交易的限制，有意识地推出商品期权交易和金融期权交易。

由于期权合约的标准化，期权合约可以方便的在交易所里转让给第三人，并且交易过程也变得非常简单，最后的履约也得到了交易所的担保，这样不但提高了交易效率，也降低了交易成本。

1983年1月，芝加哥商业交易所提出了S&P 500股票指数期权，纽约期货交易所也推出了纽约股票交易所股票指数期货期权交易，随着股票指数期货期权交易的成功，各交易所将期权交易迅速扩展至其它金融期货上。目前，期权交易所现在已经遍布全世界，其中芝加哥期权交易所是世界上最大的期权交易所。

20世纪80年代至90年代，期权柜台交易市场（或称场外交易）也得到了长足的发展。柜台期权交易是指在交易所外进行的期权交易。期权柜台交易中的期权卖方一般是银行，而期权买方一般是银行的客户。银行根据客户的需要，设计出相关品种，因而柜台交易的品种在到期期限、执行价格、合约数量等方面具有较大的灵活性。

外汇期权出现的时间较晚，现在最主要的货币期权交易所是费城股票交易所（PHLX），它提供澳大利亚元、英镑、加拿大元、欧元、日元、瑞士法郎这几种货币的欧式和美式期权合约。目前的外汇期权交易中大部分的交易是柜台交易，中国银行部分分行已经开办的“期权宝”业务采用的是期权柜台交易方式。

　　在第一讲中我们已经向大家介绍了期权的基本概念和期权的发展历史，拥有对外汇期权的最基本认识之后，我们将在下一讲中了解到外汇期权的分类和构成期权的要素，这里再向大家推荐一些外汇期权的入门书籍，有兴趣的朋友可以参看。

书名作者出版社
《期货期权入门》作者：约翰·G·赫尔中国人民大学出版社
《期权价格波动率与定价理论》作者：谢尔登·纳坦恩伯格经济科学出版社
《外汇与货币期权》作者：弗朗西斯科·泰勒上海财经大学出版社
《期权投资入门》作者：米歇尔·C·托姆塞特中国金融出版社
《期权定价的数学模型和方法》作者：姜礼尚高等教育出版社
《蓝采和点金有术-外汇期权》作者：黄洪复旦大学出版社
在第一讲中我们主要向大家介绍了期权的基本概念和期权的发展历史，拥有对外汇期权的最基本认识之后，我们将在第二讲中学习到外汇期权的分类和构成期权的构成要素，对外汇期权进一步认识。

想炒外汇,选外汇公司最好选哪个?

2008-07-18T06:11:00.000-07:00

目前交通银行开通了好像是可以放大5倍得保证金，但是利息条件和点差非常不好（注意做保证金和实盘不同，如果利息条件很不好，做中线时利息是一个很大得负担），但是做短线点差又太大，所以我不建议在交行做，宁愿做实盘。

我在国外的公司做了几年的外汇保证金，在几个不同的公司都开又户，感觉无论是平台还是信誉都不错，取钱从来没出过问题。而且很多公司的点差和利息条件和服务很好，唯一不好就是从国外提款需要一笔手续费（如果开户资金太少是一个负担）。

2.哪里可以炒汇？

a.现在可以到银行比如工行、招商银行等都可以开户炒外汇，银行炒外汇的特点是开户方便，但是炒汇手续费比较高

b.可以找专业的投资银行或者投资公司进行外汇保证金开户，其特点是开户相对复杂，但是可以交易的货币对比较多，而且手续费比较低，目前国内没有完全放开保证金市场。

3. 怎样开户？

首先你要根据你的风险承受能力和资金大小来确定是打算操作外汇实盘还是外汇保证金，两种方式的特点和开户方式如下：

1.外汇实盘：
一般在银行开户交易，比如招行或工行，我个人目前在招行和工行都有账户，实盘的特点是风险和收益都比较小，交易手续费（点差）稍大，一般10～30点。如果操作不错年收益一般5％～10％。资金太小可能收益有限。
开户步骤：到银行柜台申请开一个外汇户，然后购汇存入该账户，和银行签订外汇交易协议，申请开通网上银行，然后在家里用个人电脑登陆该银行的网站，进入网上银行进行交易即可。

2.外汇保证金：
一般通过国内的外汇介绍经纪商或者直接到国外的投资公司网站申请开户，我曾经在6家公司开过户，目前主要在感觉比较好的三家交易，保证金的交易根据建立仓位大小的不同，风险和收益相差很大，我目前一般以比较稳健的5～10倍杠杆进行操作，一般年收益100％没有问题。一般点差在3～10点。
缺点是对操作者资金管理要求较高，一般做错后不能死抗。

选择外汇交易商需要结合自己的资金规模等因素综合考虑，比如如果没有英文基础，最好学者那种提供有中文服务的公司，如果需要以中线操作为主，就要重点考虑隔夜利息的因素等等，如果是以超短线为主点差小比较关键；你可以根据自己的具体情况参考以下信息选择，也可以通过QQ在线咨询了解更多的具体问题：

比如资金很大，超过5万美金，可以在一些提供有外汇保证金交易的商业银行或者大型投资公司开户，比如花旗、汇丰等，这样确保大资金的完全安全性。缺点是一般杠杆较低、点差较大

较大资金：1万到5万美元可以选择声誉好的投资银行或公司，如SaxoBank投资银行，SapceFX，Dukascopy等，可以提供专业的交易服务，并且有严格的监管

资金中等：2000到1万美元，可以选择信誉较好的主流外汇商，如CMC、CMS、FXCM、MIG、InterBankFX等，拥有良好的服务和监管，并且点差比较实惠

迷你型账户：200到2000美金，选择主流的并且可以提供mini手交易的公司，如：CMS、InterBankFX、FXsol、Oanda等，这样资金虽小，也可以实施完整的资金管理策略，为以后大资金的交易资金管理打基础

入门体验账户：资金小于200美金，主要是为了体验和学习外汇交易，为以后的投资生涯积累经验并掌握交易技巧，由于资金太小，想赚很多钱也不现实。可以选择开户门槛较低的公司，比如Marketiva、Oanda等

但是无论如何，投资时资金的管理非常重要，不要老是想大赌一把，这样就会面临很大的风险。投资的要领是：把投资作为一项事业，以追求长期的稳定获利为操盘目标，通过复利发挥资金增长的威力。

走向外汇交易的成功之路

2008-07-18T06:02:00.000-07:00

一般而言，
女人要占尽心理优势。男人要付出更多的时间和精力。
年长者要比年轻人上路要快，多年人生之磨练，有益于走上外汇交易的正路。
学历不高者，上路会更轻松。相反，经济学家们，要让它们能理解“汇价与基本面无关，股价也永远不会与企业的基本面相关”，将是非常困难的。
1。一般而言，能理解不具止损功能，不能反相操作的交易工具，为投机者的必赔工具，一般需半年到一年时间。在被股票和实盘套死后，有交易者会想到另一个问题，
就是反着做，不就行了？从此进入第二个阶段。
2。部分交易者由于及时的认识到了这个问题，就会弃股，弃实般，转为研究期货与外汇保证金交易。
3。第三步，将是最困难的一步，是交易者开始实际交易外汇保证金与期货了。
“心态+操盘技术+技术分析”，是获利的三大要素，
其中最简单的，是技术分析，这个是人人都可以学会的，会很快学会的，如半个月，一个月。操盘技术则需要通过实践，才能找到适合自己的方式，这个过程，差不多需三个月半年的时间。培养良好的交易心态，则根据交易者个人的情况，是完全不同的了，需的时间的多少，不好定限了，但一般而言，女人占尽优势，年长者，占尽优势。
4。到达第四步，就进入稳定的获利阶段了，在这个阶段，市场将永远是你的朋友，不论是盘势，跌势，涨势，天天都是你的发财市。
总结外汇交易的难点：一。认识到什么是必赔的交易工具，什么是有可能获利的交易工具，是很难的事。
二。“心态+操盘手法+技术分析”，是需大量的时间，以及资金的投入。
FXCM在其网站中强调：“外汇交易并不容易，否则人人都会成为百万富翁”。
确是如此，对于一个外汇交易者来说，想挣点比银行利息高一点的利润，是一种幻想。
一旦从事了外汇交易，就只有两个结果：一是赔家，二是百万富翁，没有中间的第三条路。如同上了战场的士兵，不是丢了小命，就是死里逃生成为将军。
希望已步入第三阶段的战友们，坚持战斗到底，不要放弃。
第四阶段，必然会到达，只是时间的问题。
--

外汇买卖操作实战技巧

2008-07-18T05:55:00.000-07:00

1．学会建立外汇帐户的头寸、止损斩仓和获利平仓

"建立头寸"就是开盘也叫敞口，即买进一种货币，同时卖出另一种货币的行为。开盘之后，买进的货币称为多头，卖出的货币称为空头。选择适当的汇率水平以及时机建立头寸是盈利的前提。如果入市时机较好，获利的机会就大；相反，如果入市的时机不当，就容易发生亏损。

"止损斩仓"是在建立头寸后，所持币种汇率下跌时（所持币种贬值时），为防止亏损过高而采取的出仓止损措施。例如，以110的汇率卖出美元，买进日圆。后来英美元率上升到115，眼看名义上亏损已达5日圆。为防止美元的继续上升（即日圆的贬值）造成更大的损失，便在115的汇率水平买回美元，卖出日圆，以亏损5日圆结束了敞口。有时交易者不认赔，而坚持等待下去，希望汇率回头，这样当汇率一味下滑时会遭受巨大亏损。

"获利"的时机比较难掌握。在建立头寸后，当汇率已朝着对自己有利的方向发展时，平仓就可以获利。例如在120买入美元，卖出日元；当美元上升至122日元时，已有2个日元的利润，于是便把美元卖出，买回日元使美元头寸轧平，赚取日元利润；或者按照原来卖出日元的金额原数轧平，赚取美元利润，这都是平盘获利行为。掌握获利的时机十分重要，平盘太早，获利不多；平盘太晚，可能延误了时机，汇率走势发生逆转，不盈反亏。

2．买涨不买跌的原则

外汇买卖同股票买卖的原理完全一样，宁买升，不买跌。因为价格上升的过程中只有一点是买错了的，即价格上升到顶点的时候。除了这一点，其他任意一点买入都是对的。

在汇价下跌时买入，只有一点是买对的，即汇价已经落到最低点。除此之外，其他点买入都是错的。

由于在价格上升时买入，只有一点是买错的，但在价格下降时买入却只有一点是买对的，因此，在价格上升时买入盈利的机会比在价格下跌时买入的机率大得多。

3．"金字塔"加码的原则

"金字塔"加码的意思是：在第一次买入某种货币之后，该货币汇率上升，眼看投资正确，若想加码增加投资，应当遵循"每次加码的数量比上次少"的原则。这样逐次加买数会越来越少，就如："金字塔"一样。因为价格越高，接近上涨顶峰的可能性越大，危险也越大。同时，在上升时买入，会引起多头的平均成本增加，从而降低收益率。

4．于传言时买入（卖出），于事实时卖出（买入）的原则

外汇市场与股票市场一样，经常流传一些小道消息甚至谣言，有些消息事后证明是真实的，有些消息事后证实只不过是谣传，甚至是庄家特意布下的陷阱。交易者的做法是，在听到好消息时立即买入，一旦消息得到证实，便立即获利出仓。反之亦然，当坏消息传出时，立即卖出，一旦消息得到证实，就立即买回。如若交易不够迅速很有可能因行情变动而招至损失，或错过赢利机会。

5．不要在赔钱时加码的原则

在买入或卖出一种外汇后，遇到市场突然以相反的方向急进时，有些人会想加码再做，这是很危险的。例如，当某种外汇连续上涨一段时间后，交易者追高买进了该种货币。

突然行情扭转，猛跌向下，交易员眼看赔钱，便想在低价位加码买一单，企图拉低头一单的汇价，并在汇率反弹时，二单一起平仓，避免亏损。这种加码做法要特别小心。

如果汇价已经上升了一段时间，你买的可能是一个"顶"，如果越跌越买，连续加码，但汇价总不回头，那么结果无疑是恶性亏损。里森就是在这种心理下将著名的巴林银行搞跨的。

6．不参与不明朗的市场活动

当感到汇市走势不够明朗，自己又缺乏信心时，以不入场交易为宜。否则很容易做出错误的判断。

7．不要肓目追求整数点

外汇交易中，有时会为了强争几个点而误事，有的人在建立头寸后，给自己定下一个盈利目标，比如要赚够500美元或1000人民币等，心里时刻等待这一时刻的到来。有时价格已经接近目标，机会很好，只是还差几个点未到位，本来可以平仓收钱，但是碍于原来的目标，在等待中错过了最好的价位，坐失良机。

8．在盘局突破时建立头寸

盘局指牛皮行市，汇率波幅狭窄。盘局是买家和卖家势均力敌，暂时处于平衡的表现。无论是上升过程还是下跌过程中的盘局，一旦盘局结束时，市价就会破关而上或下，呈突破式前进。这是入市建立头寸的大好时机，如果盘局属于长期牛皮，突破盘局时所建立的头寸获大利的机会更大。

外汇术语

2008-07-18T05:45:00.000-07:00

All or None - A limit price order that requires the entire order to be filled at the stated price or not at all.

Arbitrage - The simultaneous purchase and sale of an instrument in two different markets to profit from a temporary price disparity.

Base Currency - The currency against which other currencies are quoted. Example, the primary base currency is the u.s. dollar.

Basis - The spot price minus the futures price.

Best Effort - An order to be executed at the best available price. Discretion is given to the dealer as to when to execute the order.

Bid - The price for which a willing buyer will purchase the asset.

Broker - An individual who matches buy and sell orders in return for a commission. The bid and offer prices are those of the market participants and not of the broker, unlike market makers.

Cable - A market term used for the British Pound Sterling.

Covered Interest Rate Arbitrage - A transaction which consists of borrowing in currency A, in exchange for currency B, investing currency B and covering in the forward market. The transaction takes advantage of interest rate differentials.

Credit Line - The amount of foreign currency exposure a firm will allow a client to take.

Credit Risk - The idea that an outstanding currency position will not be repaid as agreed by the counterparty, either voluntarily or not. Also known as counterparty risk.

Cross Rates - Often referred to as the exchange rate between any two currencies not involving the u.s. dollar. In reality, however, all rates are technically cross rates.

Cost of Carry - The cost of borrowing money in order to maintain a position. It is based on the interest parity which determines the forward price.

Daylight Position Limit - Position limits on a currency or aggregate on a series of currencies that a trader can carry during regular trading hours.

Direct Dealing - An approach whereby dealers contact each other to transact without a broker.

Discount Forward Spread - The forward points that is subtracted from the spot to arrive at the forward price. This means that the foreign interest rate is lower than the u.s. rate for the period. Also known as swap points.

Exotic Currency - A currency with little liquidity and limited dealing, which is neither a major or minor currency.

Forward Outright - A foreign exchange deal with a maturity beyond the spot delivery date.

Forward Spread - Refers to the forward premium or discount that the forward price trades at. The forward price is calculated with the spot price, interest rate differential, and days to delivery.

Initial Margin - The margin paid initially to trade currency futures or margined otc forex. A traders loss may not exceed this margin per contract/lot.

Interest Rate - Interest rates may be determined by a simple rule using the bid and offer spread on an fx rate. If the rate quoted is in european terms and the offered price is higher than the bid, then you know that the interest rate is that nation is higher than the rate in the base nation for the particular time in question. If quoted in american terms, the opposite is true.
Example - usd/jpy quoted 105.75 to 105.65
Because the offered price is lower than the bid, then you know that rates are lower in japan than in the u.s.

Kiwi - A market term for the New Zealand Dollar.

Libor - London Interbank Offered Rate. This is the rate at which banks will lend to each other, set at 11:00 a.m. London time.

Major Currency - The euro, d-mark, swiss franc, british pound, and japanese yen.

Market Maker - One that consistently makes two way prices, providing both a bid and an offer. Unlike brokers, market makers trade their capital, although they will hedge.

Mark-to-Market - A system by which futures contracts and other markets are revalued using closing market prices to determine cash flow requirements for margin purposes.

Matching Systems - An electronic system that attempts to duplicate the brokers market. Bids and offers are available to any bank for execution. EBS is a matching system.

Minor Currency - The canadian dollar, the australian dollar, and the kiwi are minor currencies.

Negative Carry - A market position whereby the currency owned pays a lower rate of interest than that of the currency borrowed resulting in a negative cash flow.

Offer - The price for which a willing seller will sell the asset.

Overnight Position Limit - Position limits on a currency or aggregate on a series of currencies that a trader can carry during overnight trading hours. These limits are usually smaller than day light position limits.

Pip - The term used in the otc currency markets to denote the smallest incremental move an exchange rate can make.

Positive Carry - A market position whereby the currency owned pays a higher rate of interest than that of the currency borrowed, resulting in a positive cash flow.

Premium Forward Spread - The forward points that is added to the spot price to determine a forward price. A forward premium means that the foreign interest rate is higher than the u.s. rate for the period.

Purchasing Power Parity - This states that the price for a good in one nation should be equal to the price of the same good in any other nation, all things being equal, exchanged at the current rate.

Quotation American Terms - A quotation that reflects the number of usd units per foreign currency.

Quotation European Terms - A quotation that reflects the number of foreign currency units per us dollars.

Rollover - A transaction designed for spot deals whereby the delivery is extended and "exchanged" from the old spot delivery date to the current spot delivery date. Swap points are either subtracted or added reflecting either a positive cost of carry of negative.

Spot Deal - An fx deal whereby a party will deliver a certain currency against receiving a certain amount of another currency based on an agreed rate from another party, within 2 business days, 1 day for the cad which is the exception.

Spot Next - An fx deal which matures one business day past the spot date, thus, 3 business days to maturity.

Swap Deal - An fx deal which consists of a simultaneous purchase and sale for different maturity dates with the same counterparty.

Tom Next - Tommorrow next, is an fx deal which matures one day prior to a regular spot deal, thus maturity is the next business day.

Two-Way Price - A quotation with both the bid and offer price.

Variation Margin - The margin necessary to fully cover any losses by a trader. Variation margin is required to bring the account back up to the initial margin requirements.

新手学外汇

2008-07-18T05:37:00.000-07:00

　　完全不了解外汇交易？请从这里开始。

　　1、外汇

　　外汇，就是外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。我国1996年颁布的《外汇管理条例》第三条对外汇的具体内容作出如下规定：外汇是指：①外国货币。包括纸币、铸币。②外币支付凭证。包括票据、银行的付款凭证、邮政储蓄凭证等。③外币有价证券。包括政府债券、公司债券、股票等。④特别提款权、欧洲货币单位。⑤其他外币计值的资产。

　　2、汇率及标价方式

　　汇率，又称汇价，指一国货币以另一国货币表示的价格，或者说是两国货币间的比价。

　　在外汇市场上，汇率是以五位数字来显示的，如：

　　欧元EUR 0.9705

　　日元JPY 119.95

　　英镑GBP 1.5237

　　瑞郎CHF 1.5003

　　汇率的最小变化单位为一点，即最后一位数的一个数字变化，如：

　　欧元EUR 0.0001

　　日元JPY 0.01

　　英镑GBP 0.0001

　　瑞郎CHF 0.0001

　　按国际惯例，通常用三个英文字母来表示货币的名称，以上中文名称后的英文即为该货币的英文代码。

　　汇率的标价方式分为两种：直接标价法和间接标价法。

　　(1)直接标价法

　　直接标价法，又叫应付标价法，是以一定单位(1、100、1000、10000)的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。就相当于计算购买一定单位外币所应付多少本币，所以叫应付标价法。包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等均为直接标价法，如日元119.05即一美元兑119.05日元。

　　在直接标价法下，若一定单位的外币折合的本币数额多于前期，则说明外币币值上升或本币币值下跌，叫做外汇汇率上升；反之，如果要用比原来较少的本币即能兑换到同一数额的外币，这说明外币币值下跌或本币币值上升，叫做外汇汇率下跌，即外币的价值与汇率的涨跌成正比。

　　(2)间接标价法

　　间接标价法又称应收标价法。它是以一定单位(如1个单位)的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。如欧元0.9705即一欧元兑0.9705美元。

　　在间接标价法中，本国货币的数额保持不变，外国货币的数额随着本国货币币值的对比变化而变动。如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期少，这表明外币币值上升，本币币值下降，即外汇汇率上升；反之，如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期多，则说明外币币值下降、本币币值上升，即外汇汇率下跌，即外币的价值和汇率的升跌成反比。

　　外汇市场上的报价一般为双向报价，即由报价方同时报出自己的买入价和卖出价，由客户自行决定买卖方向。买入价和卖出价的价差越小，对于投资者来说意味着成本越小。银行间交易的报价点差正常为2-3点，银行(或交易商)向客户的报价点差依各家情况差别较大，目前国外保证金交易的报价点差基本在3-5点，香港在6-8点，国内银行实盘交易在10-40点不等。

　　3、外汇市场

　　目前世界上的金融商品市场有许多种，但概括起来可分为：股票市场、利息市场(包括债券、商业票据等)、黄金市场(包括黄金、白金、银)、期货市场(包括粮食、棉、油等)、期权市场和外汇市场等。

　　外汇市场，是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同货币相互之间进行交换的场所。外汇市场之所以存在，是因为：

　　Ü贸易和投资

　　进出口商在进口商品时支付一种货币，而在出口商品时收取另一种货币。这意味着，它们在结清账目时，收付不同的货币。因此，他们需要将自己收到的部分货币兑换成可以用于购买商品的货币。与此相类似，一家买进外国资产的公司必须用当事国的货币支付，因此，它需要将本国货币兑换成当事国的货币。

　　Ü投机

　　两种货币之间的汇率会随着这两种货币之间的供需的变化而变化。交易员在一个汇率上买进一种货币，而在另一个更有利的汇率上抛出该货币，他就可以盈利。投机大约占了外汇市场交易的绝大部分。

　　Ü对冲

　　由于两种相关货币之间汇率的波动，那些拥有国外资产(如工厂)的公司将这些资产折算成本国货币时，就可能遭受一些风险。当以外币计值的国外资产在一段时间内价值不变时，如果汇率发生变化，以国内货币折算这项资产的价值时，就会产生损益。公司可以通过对冲消除这种潜在的损益。这就是执行一项外汇交易，其交易结果刚好抵消由汇率变动而产生的外币资产的损益。

　　外汇市场作为一个国际性的资本投机市场的历史要比股票、黄金、期货、利息市场短得多，然而，它却以惊人的速度迅速发展。今天，外汇市场每天的交易额已达1.5万亿美元，其规模已远远超过股票、期货等其他金融商品市场，已成为当今全球最大的单一金融市场和投机市场。

　　自从外汇市场诞生以来，外汇市场的汇率波幅越来越大。1985年9月，1美元兑换220日元，而1986年5月，1美元只能兑换160日元，在8个月里，日元升值了27%。近几年，外汇市场的波幅就更大了，1992年9月8日，1英镑兑换2.0100美元，11月10日，1英镑兑换1.5080美元，在短短的两个月里，英镑兑美元的汇价就下跌了5000多点，贬值25%。不仅如此，目前，外汇市场上每天的汇率波幅也不断加大，一日涨跌2%至3%已是司空见惯。1992年9月16日，英镑兑美元从1.8755下跌至1.7850，英镑一日下挫5%。

　　正因为外汇市场波动频繁且波幅巨大，给投资者创造了更多的机会，吸引了越来越多的投资者加入这一行列。第二课外汇市场的特点

　　近年来，外汇市场之所以能为越来越多的人所青睐，成为国际上投资者的新宠儿，这与外汇市场本身的特点密切相关。外汇市场的主要特点是：

　　1、有市无场

　　西方工业国家的金融业基本上有两套系统，即集中买卖的中央操作和没有统一固定场所的行商网络。股票买卖是通过交易所买卖的。像纽约证券交易所、伦敦证券交易所、东京证券交易所，分别是美国、英国、日本股票主要交易的场所，集中买卖的金融商品，其报价、交易时间和交收程序都有统一的规定，并成立了同业协会，制定了同业守则。投资者则通过经纪公司买卖所需的商品，这就是“有市有场”。而外汇买卖则是通过没有统一操作市场的行商网络进行的，它不像股票交易有集中统一的地点。但是，外汇交易的网络却是全球性的，并且形成了没有组织的组织，市场是由大家认同的方式和先进的信息系统所联系，交易商也不具有任何组织的会员资格，但必须获得同行业的信任和认可。这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为“有市无场”。全球外汇市场每天平均上万亿美元的交易。如此庞大的巨额资金，就是在这种既无集中的场所又无中央清算系统的管制，以及没有政府的监督下完成清算和转移。

　　2、循环作业

　　由于全球各金融中心的地理位置不同，亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时间差的关系，连成了一个全天24小时连续作业的全球外汇市场。早上8时半(以纽约时间为准)纽约市场开市，9时半芝加哥市场开市，10时半旧金山开市，18时半悉尼开市，19时半东京开市，20时半香港、新加坡开市，凌晨2时半法兰克福开市，3时半伦敦市场开市。如此24小时不间断运行，外汇市场成为一个不分昼夜的市场，只有星期六、星期日以及各国的重大节日，外汇市场才会关闭。这种连续作业，为投资者提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所，投资者可以寻找最佳时机进行交易。比如，投资者若在上午纽约市场上买进日元，晚间香港市场开市后日元上扬，投资者在香港市场卖出，不管投资者本人在哪里，他都可以参与任何市场，任何时间的买卖。因此，外汇市场可以说是一个没有时间和空间障碍的市场。

　　3、零和游戏

　　在股票市场上，某种股票或者整个股市上升或者下降，那么，某种股票的价值或者整个股票市场的股票价值也会上升或下降，例如日本新日铁的股票价格从800日元下跌到400日元，这样新日铁全部股票的价值也随之减少了一半。然而，在外汇市场上，汇价的波动所表示的价值量的变化和股票价值量的变化完全不一样，这是由于汇率是指两国货币的交换比率，汇率的变化也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。比如在22年前，1美元兑换360日元，目前，1美元兑换120暂元，这说明日元币值上升，而美元币值下降，从总的价值量来说，变来变去，不会增加价值，也不会减少价值。因此，有人形容外汇交易是“零和游戏”，更确切地说是财富的转移。近年来，投入外汇市场的资金越来越多，汇价波幅日益扩大，促使财富转移的规模也愈来愈大，速度也愈来愈快，以全球外汇每天1.5万亿美元的交易额来计算，上升或下跌1%，就是1500亿的资金要换新的主人。尽管外汇汇价变化很大，但是，任何一种货币都不会变为废纸，即使某种货币不断下跌，然而，它总会代表一定的价值，除非宣布废除该种货币。

第三课外汇交易简介

　　外汇是伴随着国际贸易而产生的，外汇交易是国际间结算债权债务关系的工具。但是，近十几年，外汇交易不仅在数量上成倍增长，而且在实质上也发生了重大的变化。外汇交易不仅是国际贸易的一种工具，而且已经成为国际上最重要的金融商品。外汇交易的种类也随着外汇交易的性质变化而日趋多样化。

　　外汇交易主要可分为现钞、现货、合约现货、期货、期权、远期交易等。具体来说，现钞交易是旅游者以及由于其他各种目的需要外汇现钞者之间进行的买卖，包括现金、外汇旅行支票等；现货交易是大银行之间，以及大银行代理大客户的交易，买卖约定成交后，最迟在两个营业日之内完成资金收付交割；合约现货交易是投资人与金融公司签定合同来买卖外汇的方式，适合于大众的投资；期货交易是按约定的时间，并按已确定汇率进行交易，每个合同的金额是固定的；期权交易是将来是否购买或者出售某种货币的选择权而预先进行的交易；远期交易是根据合同规定在约定日期办理交割，合同可大可小，交割期也较灵活。

　　从外汇交易的数量来看，由国际贸易而产生的外汇交易占整个外汇交易的比重不断减少，据统计，目前这一比重只有1%左右。那么，可以说现在外汇交易的主流是投资性的，是以在外汇汇价波动中赢利为目的的。因此，现货、合约现货以及期货交易在外汇交易中所占的比重较大。

　　1、现货外汇交易(实盘交易)

　　现货交易是大银行之间，以及大银行代理大客户的交易，买卖约定成交后，最迟在两个营业日之内完成资金收付交割。

　　本文主要介绍国内银行面向个人推出的、适于大众投资者参与的个人外汇交易。

　　个人外汇交易，又称外汇宝，是指个人委托银行，参照国际外汇市场实时汇率，把一种外币买卖成另一种外币的交易行为。由于投资者必须持有足额的要卖出外币，才能进行交易，较国际上流行的外汇保证金交易缺少保证金交易的卖空机制和融资杠杆机制，因此也被成为实盘交易。

　　自从1993年12月上海工商银行开始代理个人外汇买卖业务以来，随着我国居民个人外汇存款的大幅增长，新交易方式的引进和投资环境的变化，个人外汇买卖业务迅速发展，目前已成为我国除股票以外最大的投资市场。

　　截止目前，工、农、中、建、交、招等六家银行都开展了个人外汇买卖业务，光大银行和浦发银行也正在积极筹备中。预计银行关于个人外汇买卖业务的竞争会更加激烈，服务也会更加完善，外汇投资者将享受到更优质的服务。

　　国内的投资者，凭手中的外汇，到上述任何一家银行办理开户手续，存入资金，即可透过互联网、电话或柜台方式进行外汇买卖。

　　2、合约现货外汇交易(按金交易)

　　合约现货外汇交易，又称外汇保证金交易、按金交易、虚盘交易，指投资者和专业从事外汇买卖的金融公司(银行、交易商或经纪商)，签定委托买卖外汇的合同，缴付一定比率(一般不超过10%)的交易保证金，便可按一定融资倍数买卖10万、几十万甚至上百万美元的外汇。因此，这种合约形式的买卖只是对某种外汇的某个价格作出书面或口头的承诺，然后等待价格出现上升或下跌时，再作买卖的结算，从变化的价差中获取利润，当然也承担了亏损的风险。由于这种投资所需的资金可多可少，所以，近年来吸引了许多投资者的参与。

　　外汇投资以合约形式出现，主要的优点在于节省投资金额。以合约形式买卖外汇，投资额一般不高于合约金额的5%，而得到的利润或付出的亏损却是按整个合约的金额计算的。外汇合约的金额是根据外币的种类来确定的，具体来说，每一个合约的金额分别是12,500,000日元、62,500英镑、125,000欧元、125,000瑞士法郎，每张合约的价值约为10万美元。每种货币的每个合约的金额是不能根据投资者的要求改变的。投资者可以根据自己定金或保证金的多少，买卖几个或几十个合约。一般情况下，投资者利用1千美元的保证金就可以买卖一个合约，当外币上升或下降，投资者的盈利与亏损是按合约的金额即10万美元来计算的。有人认为以合约形式买卖外汇比实买实卖的风险要大，但我们仔细地把两者加以比较就不难看出差别所在，请详见下表。

　　假设：在1美元兑换135.00日元时买日元

　　　实买实卖保证金形式

　　购入12,500,00日元需要US,592.59 US,000.00

　　若日元汇率上升100点

　　盈利US.00 US.00

　　盈利率680/92,592.59=7.34%0 680/1000=68%

　　若日元汇率下跌100点

　　亏损US.00 US.00

　　亏损率680/92,592.59=7.34%0 680/1000=68%

　　从上表中可以发现，实买实卖的与保证金形式的买卖在盈利和亏损的金额上是完全相同的，所不同的是投资者投入的资金在数量上的差距，实买实卖的要投入9万多美元，才能买卖12,500,000日元，而采用保证金的形式只需1千美元，两者投入的金额相差90多倍。因此，采取合约形式对投资者来说投入小、产出多，比较适合大众的投资，可以用较小的资金赢得较多的利润。

　　但是，采取保证金形式买卖外汇特别要注意的问题是，由于保证金的金额虽小，但实际撬动的资金却十分庞大，而外汇汇价每日的波幅又很大，如果投资者在判断外汇走势方面失误，就很容易造成保证金的全军覆没。以上表为例，同样是100点的亏损幅度，投资者的1千美元就亏掉了680美元，如果日元继续贬值，投资者又没有及时采取措施，就要造成不仅保证金全部赔掉，而且还可能要追加投资。因此，高收益和高风险是对等的，但如果投资者方法得当，风险是可以管理和控制的。

　　在合约现货外汇交易中，投资者还可能获得可观的利息收入。合约现货外汇的计息方法，不是以投资者实际的投资金额，而是以合约的金额计算。例如，投资者投入1万美元作保证金，共买了5个合约的英镑，那么，利息的计算不是按投资人投入的1万美元计算，而是按5个合约的英镑的总值计算，即英镑的合约价值乘合约数量(62,500英镑*5)，这样一来，利息的收入就很可观了。当然，如果汇价不升反跌，那么，投资者虽然拿了利息，怎么也抵不了亏掉的价格变化的损失。

　　财息兼收也不意味着买卖任何一种外币都有利息可收，只有买高息外币才有利息的收入，卖高息外币不仅没有利息收入，投资者还必须支付利息。由于各国的利息会经常调整，因此，不同时期不同货币的利息的支付或收取是不一样的，投资者要以从事外币交易的交易商公布的利息收取标准为依据。

　　利息的计算公式有两种，一种是用于直接标价的外币，像日元、瑞士法郎等，另一种用于间接标价的外币，如欧元、英镑、澳元等。

　　日元、瑞士法郎的利息计算公式为：

　　合约金额*1/入市价*利率*天数/360*合约数

　　欧元、英镑的利息计算公式为：

　　合约金额*入市价*利率*天数/360*合约数

　　合约现货外汇买卖的方法，既可以在低价先买，待价格升高后再卖出，也可以在高价位先卖，等价格跌落后再买入。外汇的价格总是在波浪中攀升或下跌的。这种既可先买又可先卖的方法，不仅在上升的行情中获利，也可以在下跌的形势下赚钱。投资者若能灵活运用这一方法，无论升市还是跌市都可以左右逢源。那么，投资者如何来计算合约现货外汇买卖的盈亏呢？主要有3个因素要考虑。

　　首先，要考虑外汇汇率的变化。投资者从汇率的波动赚钱可以说是合约现货外汇投资获取利润的主要途径。盈利或亏损的多少是按点数来计算的，所谓点数实际上就是汇率，比如说1美元兑换130.25日元，130.25日元可以说成13025点，当日元跌到131.25时，即下跌100点，日元在这个价位上，每一点代表了6.8美元。日元、英镑、瑞士法郎等每种货币的每一点所代表的价值也不一样。在合约现货外汇买卖中，赚的点数越多盈利也就越多，赔的点数越少亏损也就越少。例如，投资者在1.6000价位时买入1个合约的英镑，当英镑上升到1.7000时，投资者把这个合约卖掉，即赚1000点的英镑，盈利高达6,250美元。而另一个投资者在1.7000时买英镑，英镑下滑至1.6900时，他马上抛掉手中的合约，那么，他只赔了100点，即赔掉625美元。当然，赚和赔的点数与盈利和亏损的多少是成正比的。

　　其次，要考虑利息的支出与收益。本文曾叙述过先买高息外币会得到一定的利息，但先卖高息外币就要支付一定的利息。如果是短线的投资，例如当天买卖结束，或者在一二天内结束，就不必考虑利息的支出与收益，因为一二天的利息支出与收益很少，对盈利或者亏损影响很小。对中、长线投资者来说，利息问题却是一个不可忽视的生要环节。例如，投资者在1.7000价位时先卖英镑，一个月以后，英镑的价格还在这一位置，如果按卖英镑要支付8%的利息计算，每月的利息支付高达750美元。这也是一个不少的支出。从目前一般居民投资的情况来看，有很多投资者对利息的收入看得比较多，而同时忽视了外币的走势，从而都喜欢买高息外币，结果造成了以少失多，例如，当英镑下跌时，投资者买了英镑，即使一个合约每月收息450美元，但一个月英镑下跌了500点，在点数上赔掉3,125美元，利息的收入弥补不了英镑下跌带来的损失。所以，投资者要把外汇汇率的走势放在第一位，而把利息的收入或支出放在第二位。

　　最后，要考虑手续费的支出。投资者买卖合约外汇要通过金融公司进行，因此，投资者要把这一部分支出计算到成本中去。金融公司收取的手续费是按投资者买卖合约的数量，而不是按盈利或亏损的多少，因此，这是一个固定的量。

　　以上的三个方面，构成了计算合约现货外汇盈利及亏损的计算方法。

　　日元、瑞士法郎的损益计算公式为：

　　合约金额*(1/卖出价-1/买入价)*合约数-手续费+/-利息

　　而欧元、英镑的损益计算公式为：

　　合约金额*(卖出价-买入价)*合约数-手续费+/-利息

　　外汇保证金交易，作为一种投资工具，在欧美、日本、香港、台湾等国家和地区是合法的，交易商和交易行为受到政府的监管。

　　2、期货外汇交易

　　期货外汇交易是指在约定的日期，按照已经确定的汇率，用美元买卖一定数量的另一种货币。期货外汇买卖与合约现货买卖有共同点亦有不同点。合约现货外汇的买卖是通过银行或外汇交易公司来进行的，期货外汇的买卖是在专门的期货市场进行的。目前，全世界的期货市场主要有：芝加哥期货市场、纽约商品交易所、悉尼期货市场、新加坡期货市场、伦敦期货市场。期货市场至少要包括两个部分：一是交易市场，另一个是清算中心。期货的买方或卖方在交易所成交后，清算中心就成为其交易对方，直至期货合同实际交割为止。期货外汇和合约外汇交易既有一定的联系，也有一定的区别，以下从两者对比的角度，介绍一下期货外汇的具体运作方式。

　　期货外汇的交易数量和合约现货外汇交易是完全一样的。期货外汇买卖最少是一个合同，每一个合同的金额，不同的货币有不同的规定，如一个英镑的合同也为62,500英镑、日元为12,500,00日元，欧元为125,000欧元。

　　期货外汇合同的交割日期有严格的规定，这一点合约现货外汇的交易是没有的。期货合同的交割日期规定为一年中的3月份、6月份、9月份、12月份的第3个星期的星期三。这一样，一年之中只有4个合同交割日，但其他时间可以进行买卖，不能交割，如果交割日银行不营业则顺延一天。

　　期货外汇合同的价格全是用一个外币等于多少美元来表示的，因此，除英镑之外，期货外汇价格和合约外汇汇价正好互为倒数，例如，12月份瑞郎期货价格为0.6200，倒数正好为1.6126。

　　期货外汇的买卖并没有利息的支出与收入的问题，无论买还是卖任何一种外币，投资者都得不到利息，当然也不必支付利息。

　　期货外汇的买卖方法和合约现货外汇完全一样，既可以先买后卖，也可以先卖后买，即可双向选择。

　　3、在线外汇交易的发展

　　1997年以来，随着互联网的发展，在线外汇保证金交易已经风靡世界，成为外汇交易的流行方式，不仅银行间交易已开始采用在线方式，个人也越来越多的通过互联网参与外汇交易市场。

　　在线外汇交易的发展，打破了地域的局限，使得原来必须依赖本地经纪商才能参与外汇交易的个人和小型机构投资者，可以更加方便的进行外汇投资。

　　2000年12月，美国通过了《期货现代化法案》，这一法案要求所有外汇交易商必须在美国期货协会(NFA)和美国商品期货交易委员会(CFTC)注册为期货佣金商(FCM)，并接受上述机构的日常监管，在期限内不符合资格或没有被核准的外汇业者将被勒令停止营业。这一法案的出台，使得在线外汇保证金交易走上了规范发展的轨道。

　　目前，已经通过美国CFTC(商品期货交易委员会)注册的外汇交易商有(按通过时间先后)FXCM、MGFG、GAINCAPITAL、CMS—FOREX等。

　　4、中国大陆外汇交易市场的历史与现状

　　在1992年—1993年期货市场盲目发展的过程中，多家香港外汇经纪商未经批准即到大陆开展外汇期货交易业务，并吸引了大量国内企业、个人的参与。

　　由于国内绝大多数参与者并不了解外汇市场和外汇交易，盲目的参与导致了大面积和大量的亏损，其中包括大量国有企业。

　　1994年8月，中国证监会等四部委联合发文，全面取缔外汇期货交易(保证金)。此后，管理部门对境内外汇保证金交易一直持否定和严厉打击态度。

　　1993年底，中国人民银行开始允许国内银行开展面向个人的实盘外汇买卖业务。至1999年，随着股票市场的规范，买卖股票的盈利空间大幅缩小，部分投资者开始进入外汇市场，国内外汇实盘买卖逐渐成为一种新兴的投资方式，进入快速发展阶段。据中央电视台报道，外汇买卖已经成为除股票之外最大的投资市场。

　　与国内股票市场相比，外汇市场要规范和成熟得多，外汇市场每天的交易量大约是国内股票市场交易量的1000倍，所以尽管在交易规则上不完全符合国际惯例，国内银行开办的个人实盘外汇买卖业务还是吸引了越来越多的参与者。

　　总体来看，国内绝大多数的外汇投资者参与的是国内银行的实盘交易，而保证金交易，由于国内尚未开放，以及国家的外汇管制政策，国内投资者尚需待以时日。
第四课汇率的分析方法

　　1、基础分析

　　购买力平价(PPP) |利率平价(IRP) |国际收支模式|资产市场模式

　　货币市场的两种主要分析方法为基础分析和技术分析。基础分析注重金融、经济理论和政局发展，从而判断供给和需求要素。技术分析观察价格和交易量数据，从而判断这些数据在未来的走势。技术分析还可进一步分为两个主要类型：量化分析：使用各种类型的数据属性来帮助估计买超/卖超货币的限度；图表分析：使用线条和图形来辨别货币汇率构成中的显著趋势和模式。基础分析与技术分析最明显的一点区别就是：基础分析研究市场运动的原因，而技术分析研究市场运动的效果。

　　当以另一国货币估价一国货币时，基础分析包括对宏观经济指标、资产市场以及政治因素的研究。宏观经济指标包括经济增长率等数字，由国内生产总值、利息率、通货膨胀率、失业率、货币供应量、外汇储备以及生产率等要素计算而得。资产市场包括股票、债券及房地产。政治因素会影响对一国政府的信任度、社会稳定气候和信心度。

　　有时，政府会干预货币市场，以防止货币显著偏离不理想的水平。货币市场的干预由中央银行执行，通常对外汇市场产生显著却又暂时的影响。中央银行可以采取以另一国货币单方面购入/卖出本国货币，或者联合其它中央银行进行共同干预，以期取得更为显著的效果。或者，有些国家能够设法仅仅通过发出干预暗示或威胁来达到影响币值变化的目的。

　　基础分析的基本理论

　　购买力平价(PPP)

　　购买力平价理论规定，汇率由同一组商品的相对价格决定。通货膨胀率的变动应会被等量但相反方向的汇率变动所抵销。举一个汉堡包的经典案例，如果汉堡包在美国值2.00美元一个，而在英国值1.00英磅一个，那么根据购买力平价理论，汇率一定是2美元每1英磅。如果盛行市场汇率是1.7美元每英磅，那么英磅就被称为低估通货，而美元则被称为高估通货。此理论假设这两种货币将最终向2:1的关系变化。

　　购买力平价理论的主要不足在于其假设商品能被自由交易，并且不计关税、配额和赋税等交易成本。另一个不足是它只适用于商品，却忽视了服务，而服务恰恰可以有非常显著的价值差距的空间。另外，除了通货膨胀率和利息率差异之外，还有其它若干个因素影响着汇率，比如:经济数字发布/报告、资产市场以及政局发展。在20世纪90年代之前，购买力平价理论缺少事实依据来证明其有效性。90年代之后，此理论似乎只适用于长周期(3-5年)。在如此跨度的周期中，价格最终向平价靠拢。

　　利率平价(IRP)

　　利率平价规定，一种货币对另一种货币的升值(贬值)必将被利率差异的变动所抵销。如果美国利率高于日本利率，那么美元将对日元贬值，贬值幅度据防止无风险套汇而定。未来汇率会在当日规定的远期汇率中被反映。在我们的例子中，美元的远期汇率被看作贴水，因为以远期汇率购得的日元少于以即期汇率购得的日元。日元则被视为升水。

　　20世纪90年代之后，无证据表明利率平价说仍然有效。与此理论截然相反，具有高利率的货币通常不但没有贬值，反而因对通货膨胀的远期抑制和身为高效益货币而增值。

　　国际收支模式

　　此模式认为外汇汇率必须处于其平衡水平--即能产生稳定经常帐户余额的汇率。出现贸易赤字的国家，其外汇储备将会减少，并最终使其本国货币币值降低(贬值)。便宜的货币使该国的商品在国际市场上更具价格优势，同时也使进口产品变得更加昂贵。在一段调整期后，进口量被迫下降，出口量上升，从而使贸易余额和货币向平衡状态稳定。

　　与购买力平价理论一样，国际收支模式主要侧重于贸易商品和服务，而忽视了全球资本流动日趋重要的作用。换而言之，金钱不仅追逐商品和服务，而且从更广义而言，追逐股票和债券等金融资产。此类资本流进入国际收支的资本帐户项目，从而可平衡经常帐户中的赤字。资本流动的增加产生了资产市场模式。

　　资产市场模式

　　目前为止的最佳模式。

　　金融资产(股票和债券)贸易的迅速膨胀使分析家和交易商以新的视角来审视货币。诸如增长率、通胀率和生产率等经济变量已不再是货币变动仅有的驱动因素。源于跨国金融资产交易的外汇交易份额，已使由商品和服务贸易产生的货币交易相形见绌。

　　资产市场方法将货币视为在高效金融市场中交易的资产价格。因此，货币越来越显示出其与资产市场，特别是股票间的密切关联。

　　美元和美国资产市场- 1999年

　　1999年夏，许多权威人士认定美元将对欧元贬值，理由是持续增长的美国经常帐户赤字和华尔街的经济过热。此观点的理论基础是：非美国投资者将会从美国股票和债券市场抽取资金，投入到经济状况更为健康的市场中去，从而大幅压低美元币值。而这样的恐惧自80年代早期以来一直没有消散。当时，美国经常帐户迅速增长至历史最高记录，占国内总产值(GDP)的3.5%。

　　正如80年代那样，外国投资者对美国资产的胃口依旧如此贪婪。但与80年代不同的是，财政赤字在90年代消失了。虽然外国持有美国债券的增长速度可能已经放缓，但源源不断注入美国股市的大量资金却足以抵销这种缓势。在美国泡沫破裂的情况下，非美国投资者最有可能做出的选择是更安全的美国国库券，而不是欧元区或英国股票，因为欧元区或英国股票很有可能在上述事件中受到重创。在1998年11月危机，以及1996年12月由美联储主席格林斯潘的某些言论而引发的股慌中，此类情况已经发生。在前一事例中，外国国库券净购买量几乎增长了两倍，达到440亿美元；而在后一事例中，此项指标狂增十倍有余，达到250亿美元。

　　过去二十年中，在估计美元行为方面，国际收支法已为资产市场法所取代。尽管欧元区经济基本面要素的改善必将帮助这一年轻的货币收复失地，但是单靠基本面要素很难支撑这一复苏。而今仍旧存在欧洲央行的信用问题；截止目前，欧洲央行的信用度与欧元受到的频繁的口头支持成反比关系。欧元区三巨头(德国、法国和意大利)的政府稳定性，以及欧洲货币联盟扩展等敏感问题若隐若现的风险也被看作是单一货币的潜在障碍。

　　目前，美元得以保持稳定应归因于下列因素：零通胀增长，美国资产市场的安全避风港性质，以及上文提及的欧元风险。

　　2、技术分析

　　技术分析研究以往价格和交易量数据，进而预测未来的价格走向。此类型分析侧重于图表与公式的构成，以捕获主要和次要的趋势，并通过估测市场周期长短，识别买入/卖出机会。根据您选择的时间跨度，您可以使用日内(每5分钟、每15分钟、每小时)技术分析，也可使用每周或每月技术分析。

　　技术分析基本理论

　　道琼斯理论

　　这一技术分析中最古老的理论认为，价格能够全面反映所有现存信息，可供参与者(交易商、分析家、组合资产管理者、市场策略家及投资者)掌握的知识已在标价行为中被折算。由不可预知事件引起的货币波动，比如神的旨意，都将被包含在整体趋势中。技术分析旨在研究价格行为，从而做出关于未来走向的结论。

　　主要围绕股票市场平均线发展而来的道琼斯理论认为，价格可演释为包括三种幅度类型的波状--主导、辅助和次要。相关时间周期从小于3周至大于1年不等。此理论还可说明反驰模式。反驰模式是趋势减缓移动速度所经历的正常阶段，这样的反驰模式等级是33%、50%和66%。

　　斐波纳契反驰现象

　　这是一种广为使用，基于自然和人为现象所产生的数字比率的反驰现象组。此现象被用于判断价格与其潜在趋势间的反弹或回溯幅度大小。最重要的反驰现象等级是38.2%、50%和61.8%。

　　埃利奥特氏波

　　埃利奥特派学者以固定波状模式将价格走向分类。这些模式能够表示未来的指标与逆转。与趋势同向移动的波被称为推动波，而与趋势反向移动的波被称为修正波。埃利奥特氏波理论分别将推动波和修正波分为5种和3种主要走向。这8种走向组成一个完整的波周期。时间跨度可从15分钟至数十年不等。

　　埃利奥特氏波理论具有挑战性的部分在于，1个波周期可用8个子波周期组成，而这些波又可被进一步分成推动和修正波。因此，埃利奥特氏波的关键是能够识别特定波所处的环境。埃利奥特派也使用斐波纳契反驰现象来预测未来波周期的峰顶与谷底。

　　技术分析的内容有哪些？

　　发现趋势

　　关于技术分析，您首先听说的可能会是下面这句箴言：“趋势是您的朋友”。找到主导趋势将帮助您统观市场全局导向，并且能赋予您更加敏锐的洞察力--特别是当更短期的市场波动搅乱市场全局时。每周和每月的图表分析最适合用于识别较长期的趋势。一旦发现整体趋势，您就能在希望交易的时间跨度中选择走势。这样，您能够在涨势中买跌，并且在跌势中卖涨。

　　支撑和阻力

　　支撑和阻力水准是图表中经受持续向上或向下压力的点。支撑水准通常是所有图表模式(每小时、每周或者每年)中的最低点，而阻力水准是图表中的最高点(峰点)。当这些点显示出再现的趋势时，它们即被识别为支撑和阻力。买入/卖出的最佳时机就是在不易被打破的支撑/阻力水准附近。

　　一旦这些水准被打破，它们就会趋向于成为反向障碍。因此，在涨势市场中，被打破的阻力水准可能成为对向上趋势的支撑；然而在跌势市场中，一旦支撑水准被打破，它就会转变成阻力。

　　线条和通道

　　趋势线在识别市场趋势方向方面是简单而实用的工具。向上直线由至少两个连继低点相连接而成。很自然，第二点必须高于第一点。直线的延伸帮助判断市场将沿以运动的路径。向上趋势是一种用于识别支持线/水准的具体方法。反而言之，向下线条是通过连接两点或更多点绘成。交易线条的易变性在一定程度上与连接点的数量有关。然而值得一提的是，各个点不必靠得过近。

　　通道被定义为与相应向下趋势线平行的向上趋势线。两条线可表示价格向上、向下或者水平的走廊。支持趋势线连接点的通道的常见属性应位于其反向线条的两连接点之间。

　　平均线

　　如果您相信技术分析中“趋势是您的朋友”的信条，那么移动平均线将使您获益匪浅。移动平均线显示了在特定周期内某一特定时间的平均价格。它们被称作“移动”，因为它们依照同一时间度量，且反映了最新平均线。

　　移动平均线的不足之一在于它们滞后于市场，因此并不一定能作为趋势转变的标志。为解决这一问题，使用5或10天的较短周期移动平均线将比40或200天的移动平均线更能反映出近期价格动向。

　　或者，移动平均线也可以通过组合两种不同时间跨度的平均线加以使用。无论使用5和20天的移动平均线，还是40和200天的移动平均线，买入信号通常在较短期平均线向上穿过较长期平均线时被查觉。与此相反，卖出信号会在较短期平均线向下穿过较长周期平均线时被提示。

　　有三种在数学上不同的移动平均线：简单算术移动平均线；线型加权移动平均线；以及平方系数加权平均线。其中，最后一种是首选方法，因为它赋予最近的数据更多权重，并且在金融工具的整个周期中考虑数据。

　　第五课汇市与股市的比较

　　从选择投资工具的角度来看，汇市与股市各有特点。以下做一个简单的比较，以供投资者参考。

　　投资方式比较比较项目股票外汇(实盘)

　　参与市场国内股票市场国际外汇市场

　　市场规模每日成交量100亿人民币每日成交量15000亿美元

　　监管方中国证监会行业国际惯例及各国央行

　　流动性较差，有涨跌停板最好，无涨跌停板

　　开户手续股东代码卡+证券公司帐号银行外汇帐号

　　投资金额无高限和低限无高限和低限

　　交易时间每周一至周五上午9：30——11：30下午1：00——3：00每周一至周五24小时交易

　　结算周期T+1 T+0

　　结算货币人民币、港币、美元除人民币外的所有外币

　　交易品种多达1000家以上四种主要货币+十几种交叉汇率

　　交易方式自助终端、电话、互联网互联网、电话、自助终端、柜台

　　平均波幅每年50%左右每年15%左右，每日0.8——1.5%

　　交易费用1—3‰手续费无手续费

　　年度获利潜力不确定20%左右

　　风险ST、PT、退市国家消亡

　　总体来看，外汇市场更加规范和成熟，交易方式更加灵活和方便，获利空间较大而风险则可控制在一定的限度内。对于专业的投资者，以及持有外汇的机构和个人来讲，是一种稳健而成熟的投资方式

主要外汇交易市场及主要交易货币

2008-07-18T05:26:00.000-07:00

主要外汇交易市场及主要交易货币
1.美国纽约外汇市场
　　纽约外汇市场是美国规模最大的外汇市场。纽约外汇市场没有一个固定的场所，客户并不聚集在固定场所进行交易，而是通过电话、电报、电传等现代通讯设备进行。目前，纽约外汇市场建立了最为现代化的电子计算机系统，它的电脑系统和监视系统纳入了外汇交易和信贷控制的全部程序，通过外汇市场电控中心控制的行市电子设备，客户可随时了解世界主要货币的即期、远期汇率和货币市场汇率，并随时与外汇经纪人和经营外汇业务的银行保持着密切联系，这种联系组成了纽约银行间的外汇市场。
由于美元在国际货币体系中的特殊地位，美国对经营外汇业务不加限制，政府不指定专门的外汇银行，外汇业务主要通过商业银行办理，商业银行在外汇交易中起着重要的作用。1978年，美国对外汇市场交易进行了三项改革，一是改变了过去银行之间的外汇交易必须通过经纪人的做法，允许银行之间直接进行交易；二是美国的外汇经纪人开始从事国际经纪活动，可以直接接受国外银行的外汇报价和出价；三是改变外汇牌价的标价方法，由过去的直接标价法改为间接标价法，减少了汇率换算的不便。这些改革使纽约外汇市场的交易条件和方法得到改善，从而有力地推动了外汇市场业务的扩展。此外，欧洲大陆的一些主要货币（如英镑、欧元、瑞士法郎、法国法郎等），以及加拿大元、日元、港币等在纽约外汇市场也大量投入交易。目前，纽约外汇市场在世界外汇市场上占有重要地位，它实际上已成为世界美元交易的清算中心，有着世界上任何外汇市场都无法取代的美元清算中心和划拨的职能。
外汇市场的开盘价和收盘价都是以纽约外汇市场为准的。北京时间凌晨4：00，纽约外汇市场的最后一笔交易价格就是前一天的收盘价，此后的第一笔交易就是当天的开盘价。
2.英国伦敦外汇市场
　　伦敦外汇市场是久负盛名的国际外汇市场，它历史悠久，交易量大，拥有先进的现代化电子通讯网络，是全球最大的外汇市场。
　　伦敦外汇市场由英格兰银行指定的外汇银行和外汇经纪人组成，外汇银行和外汇经纪人分别组成了行业自律组织，即伦敦外汇银行家委员会和外汇经纪人协会。伦敦作为欧洲货币市场的中心，大量外国银行纷纷在伦敦设立分支机构，目前有200多家银行从事外汇买卖，大多数是外国银行。伦敦外汇市场上，经营外汇买卖的银行及其他金融机构均采用了先进电子通讯设备，是欧洲美元交易的中心，在英镑、欧元、瑞士法郎、日元对美元的交易中，亦都占有重要地位。
3.日本东京外汇市场
　　自70年代起，日本推行金融自由化、国际化政策，自1980年12月起，实施新的”外汇修正法”，外汇管制彻底取消，居民外汇存款和借款自由，证券发行、投资及资本交易基本自由。东京外汇市场伴随着外汇管理体制的演变迅速发展，从一个区域性外汇交易中心发展为当今世界仅次于伦敦和纽约的第三大外汇市场，年交易量居世界第三。东京外汇市场由银行间市场和顾客市场组成。银行间市场是外汇市场的核心，成员是外汇经营行、经纪行和日本银行(中央银行)。外汇经营行有都市银行、长期信用银行、信托银行、地方银行等和在日本的外国银行，有200多家。外汇经营行之间的交易原则上必须通过经纪行间接进行。但由于1985年取消日元美元互换买卖必须通过指定经纪行的规定，银行间约半数外汇交易都是直接进行。
　东京外汇市场业务种类正趋于多样化。目前市场上最大宗的交易仍是日元美元互换买卖，这是因为日本贸易多数以美元计价，日本海外资产以美元资产居多。进入90年代，由于美国经济增长缓慢，日元对美元的交易增幅下降，日元对欧元交易量大幅增加。
4.新加坡外汇市场
参与新加坡外汇市场的主要有：
(1) 国内银行。国内大银行买卖外汇比较慎重，主要是为经营商业上的外汇需求，而一些小银行和离岸银行则常冒风险进行投机，赚取外汇买卖差价。
(2) 外国银行在新加坡设立的分支机构。
(3) 外汇经纪商。在新加坡外汇市场上，绝大多数的外汇交易是银行之间的直接交易，经纪商做中介的外汇交易只占少数。
(4) 新加坡金融管理局。它买卖的货币包括美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎等，其目的在于管理外汇市场。
(5) 其他参加者，如其他政府机构、企业公司和个人等。
　　新加坡外汇市场是无形市场，无固定交易场所，市场采用直接标价法。外汇交易主要由在此的国内外商业银行和货币经纪商来经营。由于时差关系，交易商将该市场和世界其他主要外汇市场联系起来，使全球外汇交易得以不间断。市场交易以即期为主，远期和投机交易也较频繁。新加坡国际金融期货交易所与美国芝加哥商品交易所联结外汇期货业务。
5.瑞士苏黎世外汇市场
　　瑞士三大银行：瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行，是苏黎世外汇市场的中坚力量。此外，瑞士国家银行(中央银行)、外国银行在苏黎世设立的分支机构、国际清算银行以及经营国际金融业务的各种银行等均是该外汇市场的积极参与者。苏黎世外汇市场的特点主要是：第一，与伦敦、纽约和东京外汇市场等不同的是，外汇交易由银行之间通过电话、电传进行，而不是通过外汇经纪人或外汇中间商间接进行；第二，美元在苏黎世市场上占据重要地位，外汇价格不是以瑞士法郎而是以美元来表示的，其结果是，外汇市场上外汇买卖的对象不是瑞士法郎而主要是美元。欧洲货币之间的外汇交易绝大部分要以美元作为媒介；银行之间专业外汇交易也大多使用美元与其他货币的汇率；美元成为瑞士中央银行干预外汇市场的重要工具。苏黎世外汇市场具有良好的组织和工作效率，可以进行即期、远期等外汇买卖。
6.中国香港外汇市场
　　香港是自由港，是远东地区重要的国际金融中心。
　　香港外汇市场无固定场所，市场参与者分为商业银行、存款公司和外汇经纪商三大类型。商业银行主要是指由汇丰银行和恒生银行等组成的汇丰集团、外资银行集团等。市场交易绝大多数在银行之间进行，约占市场全部业务的80%，存款公司作为独特的金融实体对香港外汇市场的发展起到一定的积极作用。在暂停申请新银行许可证时期(1975-1978年)，存款公司是在香港设立银行的间接方式。香港外汇市场上有1家外汇经纪商，它们是香港外汇经纪协会的成员，会员资格使它们得到了香港银行公会的认可。香港166家持有许可证的银行只允许与香港外汇经纪协会的会员进行交易。该外汇市场上多数交易是即期买卖，远期和掉期交易约占20%。
7.德国法兰克福外汇市场
　　法兰克福外汇市场是德国中央银行（德国联邦银行）所在地。由于长期以来实行自由汇兑制度，随着经济的迅速发展、欧元地位的提高，法兰克福遂逐渐发展成为世界主要外汇市场。
　　法兰克福外汇市场分为订价市场和一般市场。定价市场由官方指定的外汇经纪人负责撮合交易，他们分属法兰克福、杜塞尔多夫、汉堡、慕尼黑、和柏林五个交易所，他们接收各家银行外汇交易委托，如果买卖不平衡汇率就继续变动，一直变动到买汇和卖汇相等，或中央银行干预以达到平衡，定价活动才结束，时间大约在上午12：45。德国联邦银行派有专人参加法兰克福外汇市场的交易活动，以确定马克的官价。中央银行干预外汇市场的主要业务是美元对欧元交易，其中70%为即期外汇，30%为远期外汇，有时也有外币对外币之间的汇率变动进行干预。外汇经纪人除了撮合当地银行外汇交易外，还随时与各国外汇市场联系，促进德国与世界各地的外汇交易活动。在法兰克福外汇市场上交易的货币有美元、英镑、瑞士法郎、欧元等。

汇率的分析方法

2008-07-18T00:25:00.000-07:00

1、基础分析
　　购买力平价 (PPP) 利率平价 (IRP) 国际收支模式资产市场模式
　　货币市场的两种主要分析方法为基础分析和技术分析。基础分析注重金融、经济理论和政局发展，从而判断供给和需求要素。技术分析观察价格和交易量数据，从而判断这些数据在未来的走势。技术分析还可进一步分为两个主要类型：量化分析：使用各种类型的数据属性来帮助估计买超 / 卖超货币的限度；图表分析：使用线条和图形来辨别货币汇率构成中的显著趋势和模式。基础分析与技术分析最明显的一点区别就是：基础分析研究市场运动的原因，而技术分析研究市场运动的效果。　　当以另一国货币估价一国货币时，基础分析包括对宏观经济指标、资产市场以及政治因素的研究。宏观经济指标包括经济增长率等数字，由国内生产总值、利息率、通货膨胀率、失业率、货币供应量、外汇储备以及生产率等要素计算而得。资产市场包括股票、债券及房地产。政治因素会影响对一国政府的信任度、社会稳定气候和信心度。
　　有时，政府会干预货币市场，以防止货币显著偏离不理想的水平。货币市场的干预由中央银行执行，通常对外汇市场产生显著却又暂时的影响。中央银行可以采取以另一国货币单方面购入 / 卖出本国货币，或者联合其它中央银行进行共同干预，以期取得更为显著的效果。或者，有些国家能够设法仅仅通过发出干预暗示或威胁来达到影响币值变化的目的。
　　基础分析的基本理论
　　购买力平价 (PPP)
　　购买力平价理论规定，汇率由同一组商品的相对价格决定。通货膨胀率的变动应会被等量但相反方向的汇率变动所抵销。举一个汉堡包的经典案例，如果汉堡包在美国值 2.00 美元一个，而在英国值 1.00 英磅一个，那么根据购买力平价理论，汇率一定是 2 美元每 1 英磅。如果盛行市场汇率是 1.7 美元每英磅，那么英磅就被称为低估通货，而美元则被称为高估通货。此理论假设这两种货币将最终向 2:1 的关系变化。
　　购买力平价理论的主要不足在于其假设商品能被自由交易，并且不计关税、配额和赋税等交易成本。另一个不足是它只适用于商品，却忽视了服务，而服务恰恰可以有非常显著的价值差距的空间。另外，除了通货膨胀率和利息率差异之外，还有其它若干个因素影响着汇率，比如:经济数字发布/报告、资产市场以及政局发展。在 20 世纪 90 年代之前，购买力平价理论缺少事实依据来证明其有效性。90 年代之后，此理论似乎只适用于长周期（3－5 年）。在如此跨度的周期中，价格最终向平价靠拢。
　　利率平价 (IRP)
　　利率平价规定，一种货币对另一种货币的升值（贬值）必将被利率差异的变动所抵销。如果美国利率高于日本利率，那么美元将对日元贬值，贬值幅度据防止无风险套汇而定。未来汇率会在当日规定的远期汇率中被反映。在我们的例子中，美元的远期汇率被看作贴水，因为以远期汇率购得的日元少于以即期汇率购得的日元。日元则被视为升水。
　　20 世纪 90 年代之后，无证据表明利率平价说仍然有效。与此理论截然相反，具有高利率的货币通常不但没有贬值，反而因对通货膨胀的远期抑制和身为高效益货币而增值。
　　国际收支模式
　　此模式认为外汇汇率必须处于其平衡水平－－即能产生稳定经常帐户余额的汇率。出现贸易赤字的国家，其外汇储备将会减少，并最终使其本国货币币值降低（贬值）。便宜的货币使该国的商品在国际市场上更具价格优势，同时也使进口产品变得更加昂贵。在一段调整期后，进口量被迫下降，出口量上升，从而使贸易余额和货币向平衡状态稳定。　　与购买力平价理论一样，国际收支模式主要侧重于贸易商品和服务，而忽视了全球资本流动日趋重要的作用。换而言之，金钱不仅追逐商品和服务，而且从更广义而言，追逐股票和债券等金融资产。此类资本流进入国际收支的资本帐户项目，从而可平衡经常帐户中的赤字。资本流动的增加产生了资产市场模式。　　资产市场模式
　　目前为止的最佳模式。
　　金融资产（股票和债券）贸易的迅速膨胀使分析家和交易商以新的视角来审视货币。诸如增长率、通胀率和生产率等经济变量已不再是货币变动仅有的驱动因素。源于跨国金融资产交易的外汇交易份额，已使由商品和服务贸易产生的货币交易相形见绌。
　　资产市场方法将货币视为在高效金融市场中交易的资产价格。因此，货币越来越显示出其与资产市场，特别是股票间的密切关联。
　　美元和美国资产市场 - 1999 年
　　1999 年夏，许多权威人士认定美元将对欧元贬值，理由是持续增长的美国经常帐户赤字和华尔街的经济过热。此观点的理论基础是：非美国投资者将会从美国股票和债券市场抽取资金，投入到经济状况更为健康的市场中去，从而大幅压低美元币值。而这样的恐惧自 80 年代早期以来一直没有消散。当时，美国经常帐户迅速增长至历史最高记录，占国内总产值（GDP）的 3.5%。
　　正如80年代那样，外国投资者对美国资产的胃口依旧如此贪婪。但与 80 年代不同的是，财政赤字在 90 年代消失了。虽然外国持有美国债券的增长速度可能已经放缓，但源源不断注入美国股市的大量资金却足以抵销这种缓势。在美国泡沫破裂的情况下，非美国投资者最有可能做出的选择是更安全的美国国库券，而不是欧元区或英国股票，因为欧元区或英国股票很有可能在上述事件中受到重创。在 1998 年 11 月危机，以及 1996 年 12 月由美联储主席格林斯潘的某些言论而引发的股慌中，此类情况已经发生。在前一事例中，外国国库券净购买量几乎增长了两倍，达到 440 亿美元；而在后一事例中，此项指标狂增十倍有余，达到 250 亿美元。
　　过去二十年中，在估计美元行为方面，国际收支法已为资产市场法所取代。尽管欧元区经济基本面要素的改善必将帮助这一年轻的货币收复失地，但是单靠基本面要素很难支撑这一复苏。而今仍旧存在欧洲央行的信用问题；截止目前，欧洲央行的信用度与欧元受到的频繁的口头支持成反比关系。欧元区三巨头（德国、法国和意大利）的政府稳定性，以及欧洲货币联盟扩展等敏感问题若隐若现的风险也被看作是单一货币的潜在障碍。
　　目前，美元得以保持稳定应归因于下列因素：零通胀增长，美国资产市场的安全避风港性质，以及上文提及的欧元风险。
　　2、技术分析
　　技术分析研究以往价格和交易量数据，进而预测未来的价格走向。此类型分析侧重于图表与公式的构成，以捕获主要和次要的趋势，并通过估测市场周期长短，识别买入 / 卖出机会。根据您选择的时间跨度，您可以使用日内（每 5 分钟、每 15 分钟、每小时）技术分析，也可使用每周或每月技术分析。
　　技术分析基本理论
　　道琼斯理论
　　这一技术分析中最古老的理论认为，价格能够全面反映所有现存信息，可供参与者（交易商、分析家、组合资产管理者、市场策略家及投资者）掌握的知识已在标价行为中被折算。由不可预知事件引起的货币波动，比如神的旨意，都将被包含在整体趋势中。技术分析旨在研究价格行为，从而做出关于未来走向的结论。　　主要围绕股票市场平均线发展而来的道琼斯理论认为，价格可演释为包括三种幅度类型的波状－－主导、辅助和次要。相关时间周期从小于 3 周至大于 1 年不等。此理论还可说明反驰模式。反驰模式是趋势减缓移动速度所经历的正常阶段，这样的反驰模式等级是 33%、 50% 和 66%。
　　斐波纳契反驰现象
　　这是一种广为使用，基于自然和人为现象所产生的数字比率的反驰现象组。此现象被用于判断价格与其潜在趋势间的反弹或回溯幅度大小。最重要的反驰现象等级是 38.2%、 50% 和 61.8%。
　　埃利奥特氏波
　　埃利奥特派学者以固定波状模式将价格走向分类。这些模式能够表示未来的指标与逆转。与趋势同向移动的波被称为推动波，而与趋势反向移动的波被称为修正波。埃利奥特氏波理论分别将推动波和修正波分为 5 种和 3 种主要走向。这 8 种走向组成一个完整的波周期。时间跨度可从 15 分钟至数十年不等。
　　埃利奥特氏波理论具有挑战性的部分在于，1个波周期可用 8 个子波周期组成，而这些波又可被进一步分成推动和修正波。因此，埃利奥特氏波的关键是能够识别特定波所处的环境。埃利奥特派也使用斐波纳契反驰现象来预测未来波周期的峰顶与谷底。
　　技术分析的内容有哪些？
　　发现趋势
　　关于技术分析，您首先听说的可能会是下面这句箴言：“趋势是您的朋友”。找到主导趋势将帮助您统观市场全局导向，并且能赋予您更加敏锐的洞察力－－特别是当更短期的市场波动搅乱市场全局时。每周和每月的图表分析最适合用于识别较长期的趋势。一旦发现整体趋势，您就能在希望交易的时间跨度中选择走势。这样，您能够在涨势中买跌，并且在跌势中卖涨。
　　支撑和阻力
　　支撑和阻力水准是图表中经受持续向上或向下压力的点。支撑水准通常是所有图表模式（每小时、每周或者每年）中的最低点，而阻力水准是图表中的最高点（峰点）。当这些点显示出再现的趋势时，它们即被识别为支撑和阻力。买入 / 卖出的最佳时机就是在不易被打破的支撑 / 阻力水准附近。
　　一旦这些水准被打破，它们就会趋向于成为反向障碍。因此，在涨势市场中，被打破的阻力水准可能成为对向上趋势的支撑；然而在跌势市场中，一旦支撑水准被打破，它就会转变成阻力。
　　线条和通道
　　趋势线在识别市场趋势方向方面是简单而实用的工具。向上直线由至少两个连继低点相连接而成。很自然，第二点必须高于第一点。直线的延伸帮助判断市场将沿以运动的路径。向上趋势是一种用于识别支持线 / 水准的具体方法。反而言之，向下线条是通过连接两点或更多点绘成。交易线条的易变性在一定程度上与连接点的数量有关。然而值得一提的是，各个点不必靠得过近。　　通道被定义为与相应向下趋势线平行的向上趋势线。两条线可表示价格向上、向下或者水平的走廊。支持趋势线连接点的通道的常见属性应位于其反向线条的两连接点之间。
　　平均线
　　如果您相信技术分析中“趋势是您的朋友”的信条，那么移动平均线将使您获益匪浅。移动平均线显示了在特定周期内某一特定时间的平均价格。它们被称作“移动”，因为它们依照同一时间度量，且反映了最新平均线。　　移动平均线的不足之一在于它们滞后于市场，因此并不一定能作为趋势转变的标志。为解决这一问题，使用 5 或 10 天的较短周期移动平均线将比 40 或 200 天的移动平均线更能反映出近期价格动向。
　　或者，移动平均线也可以通过组合两种不同时间跨度的平均线加以使用。无论使用 5 和 20 天的移动平均线，还是 40 和 200 天的移动平均线，买入信号通常在较短期平均线向上穿过较长期平均线时被查觉。与此相反，卖出信号会在较短期平均线向下穿过较长周期平均线时被提示。
　　有三种在数学上不同的移动平均线：简单算术移动平均线；线型加权移动平均线；以及平方系数加权平均线。其中，最后一种是首选方法，因为它赋予最近的数据更多权重，并且在金融工具的整个周期中考虑数据。

外汇的分类及交易主要途径

2008-07-18T00:08:00.000-07:00

外汇的分类:1.按时候可以自由兑换:自由外汇,记账2.按外汇来源和用途:贸易外汇,非贸易外汇3.按外汇管理的不用要求:居民外汇,非居民外汇外汇交易方式:1.即期外汇交易:又称现汇交易,是交易双方约定于成交后的两个营业日内办理交割的外汇交易方式.2.远期交易:又称期汇交易,外汇买卖成交后并不交割,根据合同规定约定时间办理交割的外汇交易方式.3.套汇:套汇是指利用不同的外汇市场,不同的货币种类,不同的交割时间以及一些货币汇率和和利率上的差异，进行从低价一方买进,高价一方卖出,从中赚取利润的外汇交易方式.4.套利交易:利用两国货币市场出现的利率差异,将资金从一个市场转移到另一个市场,以赚取利润的交易方式.5.掉期交易:是指将币种相同,但交易方向相反,交割日不同的两笔或者以上的外汇交易结合起来所进行的交易.6.外汇期货:所谓外汇期货,是指以汇率为标的物的期货合约,用来回避汇率风险.它是金融期货中最早出现的品种.7.外汇期权交易:外汇期权买卖的是外汇，即期权买方在向期权卖方支付相应期权费后获得一项权利，即期权买方在支付一定数额的期权费后，有权在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额同期权卖方买卖约定的货币，同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约。外汇交易主要途径:1.直接运用银行同业系统，如 2 000-1 路透交易系统2.喊价经纪人3.电子经纪系统，如 2 000-2 路透交易系统外汇交易外汇交易就是一国货币与另一国货币进行交换。与其他金融市场不同，外汇市场没有具体地点，也没有中央交易所，而是通过银行、企业和个人间的电子网络进行交易。"外汇交易"是同时买入一对货币组合中的一种货币而卖出另外一种货币. 外汇是以货币对形式交易, 例如欧元/美元(EUR/USD)或美元/日元(USD/JPY). 外汇交易市场, 也称为"Forex"或"FX"市场, 是世界上最大的金融市场, 平均每天超过1万5千亿美元的资金在当中周转 -- 相当于美国所有证券市场交易总和的30余倍. 从交易的本质和实现的类型来看，外汇买卖则可以为以下两大类：　　1.为满足客户真实的贸易、资本交易需求进行的基础外汇交易；　　2.在基础外汇交易之上，为规避和防范汇率风险或出于外汇投资、投机需求进行的外汇衍生工具交易。　　属于第一类的基础外汇交易主要是即期外汇交易，而外汇衍生工具交易则包括远期外汇交易，以及外汇择期交易、掉期交易、互换交易等。

外汇定义 foreign exchange (FX市场)

2008-07-17T23:53:00.000-07:00

通常指以外国货币表示的可用于国际结算的各种支付手段。包括：外国货币、外币存款、外币有价证券(政府公债、国库券、公司债券、股票等)、外币支付凭证(票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等)。外汇是国际汇兑的简称。外汇的概念有静态和动态之分。动态外汇，是指把一国货币兑换成为另一国货币以清偿国际间债务的金融活动。从这个意义上来说，动态外汇同于国际结算。静态的外汇有份广义和狭义。广义的外汇是外国外汇管理法令所称的外汇。它泛指一切对外金融资产。我国现行的《中华人民共和国外汇管理条例》第三条规定，外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。狭义的外汇是指以外币表示的用于国际结算的支付手段。更多请浏览外汇之家: www.forexers.cn外汇具有动态和静态两方面的含义。外汇的动态含义是指把人民利用金融机构将一种货币兑换成另一种货币的国际汇兑行为和过程，并借助各种金融工具进行国际债权和债务关系的一种非现金结算行为。外汇的静态含义是指以外币表示的可用于对外支付的金融资产。具有可支付性，可兑换性，可获得性。可支付性指被国际金融市场普遍接受的支付手段；可兑换性指可以兑换任意国家的货币或外汇资产的支付手段；可获得性指在任何情况下都能够索偿的支付手段。《中华人民共和国外汇管理条例》第三条规定：“本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：（一）外国货币，包括纸币、铸币；（二）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（三）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（四）特别提款权；（五）其他外汇资产。”随着我国改革开放的深入发展，涉外经济活动深入到国民经济的各个领域，无论进出口贸易，科技学术交流，还是引进外资，发行B股、H股或环球国债与海外证券融资，几乎所有这些都涉及到外汇，即不同于人民币的外国支付手段。外汇作为国际支付手段，活跃在世界各国贸易和国际金融市场上。与人民币相比，由于受复杂的国际因素影响，其活动更变幻莫测。外汇是国际贸易的产物，是国际贸易清偿的支付手段。外汇（Foreign Exchange）即国外汇兑，“汇”是货币异地转移，“兑”是货币之间进行转换，从动态上讲，外汇就是把一国货币转换成另一国货币，并在国际间流通用以清算因国际经济往来而产生的债权债务。从静态上讲外汇又表现为进行国际清算的手段和工具，如外国货币，以外币计价的各种证券。国际货币基金组织（IMF）给外汇的定义是：“外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。其中包括由中央银行及政府间协议而发生的在市场上不流通的债券，而不问它是以债务国货币还是以债权国货币表示。”根据IMF的定义，我国对外汇作了更为明确的规定。《中华人民共和国外汇管理暂行条例》第二条对外汇规定如下：外汇是指1.外国货币，包括钞票、铸币等；2.外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；3.外币支付凭证，包括票据，银行存款凭证，邮电储蓄凭证；4.其它外汇资金。从形式上看，外汇是某种外国货币或外币资产，但不能认为所有的非本国货币都是外汇，只是那些具有可兑换性的外国货币才能成为外汇。凡是接受IMF协定第八条规定的国家的货币在国际上被承认为可自由兑换货币。这些国家必须履行三条法规：1.对国际经常往来的付款和资金转移不得施加限制；2.不施行歧视性货币措施或多种货币汇率；3.在另一成员国要求下，随时有义务换回对方在经常往来中所结存的本国货币。迄今为止，全世界已有50多个国家的货币可自由兑换。此外，凡是接受IMF协定第十四条规定的国家，其货币被视作有限度自由兑换货币，这些货币的共同特征表现为对国际经常往来的付款和资金转移施加各种限制。如限制居民的自由兑换或限制资本项目外汇的兑换。我国的人民币属于有限度自由兑换货币。在我国，有20余种外币可以在外汇市场上挂牌买卖，它们是：美元（USD）、德国马克（DEM）、欧元（EUR）、日元（JPY）、英镑（GBP）、瑞士法郎（CHF）、法国法郎（FRF）、意大利里拉（ITL）、荷兰盾（NLG）、比利时法郎（BEC）、丹麦克郎（DKK）、瑞典克郎（SEK）、奥地利先令（ATS）、港元（HKD）、加拿大元（CAD）、澳大利亚元（AUD）、新西兰元（NZD）、新加坡元（SIN）、澳门元（MOP）、马来西亚林吉特（MYR）等。外汇（foreign exchange)以外国货币表示的用以进行国际间结算的支付手段。国际货币基金组织对外汇的解释是：外汇是货币行政当局以银行存款、财政部库券、长短期政府债券等形式所保有的、在国际收支逆差时引以使用债权，其中包括由于中央银行间及政府间协议而发生的在市场上不流通的债权，而不论它是以债务国的货币还是以债权国的货币来表示。中国的外汇是指：外国货币，包括钞票、铸币等；外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；其他外汇资金。

外匯用語編匯 Y

2008-07-03T03:10:00.000-07:00

Yard 十億:
十億的另一種說法。

外匯用語編匯 U

2008-07-03T03:09:00.002-07:00

Under－valuation 低估:
指貨幣匯率低於購買力平價，其結果是低估貨幣國家的產品，在國際市場上太便宜，有利競銷。

Uptick 證券提價交易:
高於同種貨幣較前報價的最新報價。

Uptick Rule 證券提價交易規則:
美國法律規定證券不能被賣空，除非在賣空交易前的交易價格低於賣空交易被執行的價格。

外匯用語編匯 W

2008-07-03T03:09:00.001-07:00

Wave Theory 波浪理論:
波浪理論是R.N. Elliott在1938年在著作《波浪理論》中提出，為一套有系統分析市場走勢的理論，適用於分析各項指數、股價的走勢。艾略特認為，股價或是商品價格的波動，其實與大自然的波浪一樣，一浪接一浪，周而復始。只要捉摸到波動的規律性，將可根據這些規律性的波浪，去預測股市的未來走勢。

Weak 疲軟、弱勢、低落:
證券或商品價格下降。

Whipsaw 鋸齒:
此詞條用於說明一種高速變動的市場狀態，即在劇烈價格變動週期之後又緊接著出現一個反向的劇烈價格變動週期。

World Bank 世界銀行:
其系根據布裏敦森林協定而於1945年年底成立，並於1946年開始營運；總部設於華盛頓。世界銀行的資金大部份借自國際資本市場，小部份為股東繳股本與本身提列之準備。截至1995年4月底止，共有會員國一百七十九個。

W-Type Bottom W型穀底、雙穀底:
這是技術分析中的一個名詞，表示走勢圖或走勢指標出現如“Ｗ”型的雙穀底。

外匯用語編匯 X

2008-07-03T03:09:00.000-07:00

Xenocurrency 境外流通的本幣:
指在貨幣市場發行國以外的貨幣市場中流通或交易的貨幣。

外匯用語編匯 S

2008-07-03T03:08:00.001-07:00

SEC (Securities and Exchange Commission) 證券管理委員會:
美國的證券管理委員會（Securities and Exchange Commission/SEC）是一個獨立機構，委員由總統提名，國會同意後任命，具有准司法權，對涉嫌反證券交易或其他相關法令者，進行搜索證據，傳喚證人、扣押證物或強制拘提，因其兼具法律及證券相關職能，在處理違法案件時，可以及時進行，無需照會司法機關。

Short (Short position) 空頭:
投資者(預期價格下跌)賣出的行為。擁有賣單時的狀態。

Slippage 滑點:
平倉委託成交時，實際成交價格和委託價格之間的價差。一般在委託價格以下10-20錢左右，匯率變動激烈的時侯，這個價差有時會擴大。

Speculate 投機:
為了獲取利潤所進行風險性的交易，不是對沖或投資。

Spot Price 即期價格:
當前市場價格。即期交易結算通常在兩個交易日內發生。

Spot rate of exchange 即期匯率:
於成交日後的第二個營業日，交割外匯的交易所適用的匯率。

Spot trading 現貨交易:
買賣某種外國貨幣的時候，與這種貨幣等值的外國貨幣，在指定日到來時進行直接交易。外匯交易在交易成立之後，2個營業日之內交割。

Spot value 即期交割:
即期外匯交易交割日期。通常以契約日後第二個營業日交割。

Spread 價差:
即買價與賣價的差額。

Stand－in rate 適用利率或匯率:
非屬交易價格，而是反應未對配頭寸中應計利益或損失的匯率或利率。

Stop Loss Order 停止損失定單:
以協議價格買入/賣出的定單。交易商還可以預設一份停止損失定單，並可憑此在到達或超過指定價格時，自動清算未結頭寸。

Stop order 倒限價委託:
防止虧損時經常使用的委託方式。通常指定價格會設在市價以下作賣出，市價以上作買入。

Support 支持線:
不容易向下突破的一定價位帶的價格水準的表示用語。

Swap Points 利息:
也叫金利差、因交易的兩種貨幣之間存在利率差，金利差指由此而產生的利息差額。

外匯用語編匯 T

2008-07-03T03:08:00.000-07:00

Technical Analysis 技術分析:
通過分析諸如圖表、價格趨勢、和交易量等市場資料，試圖預報未來市場活動的作法。

Time deposit 定期存款:
有息存款，但須存足一定期間，到期憑存單領取本息。

Tokyo Stock Price Index 東京股票價格指數:
東京證交所大型股票指數，簡稱為TOPIX 。

Topheavy Market 超買市場:
價格太高而極可能下跌的市場狀況。

Topping Out 上昇乏力、回檔:
在一段長時間價格攀昇後失去上昇動力。

Trade Balance 貿易收支:
商品進出口間的差額，稱之貿易收支，代表一國與外界間的商品資源移轉，如出口減進口為正數，該國於特定期間內有商品資源流向國外，一般稱之為貿易順差(Trade Surplus)；若為負數，則表示商品資源流向國內，稱為貿易逆差(Trade Deficit)。

Transaction Date 交易日:
交易發生的日期。

Treasury bill(note, bond) 短、中、長期國庫券:
美國財政部因應財政需要所發行的聯邦政府公債。

Triangle 三角形:
三角形屬於技術分析圖表中常見的調整形態，分為四種，包括對稱三角形（symmetrical triangle）、擴散三角形（inverted symmetrical triangle）、上昇三角形（ascending triangle）及下降三角形（descending triangle）。

Triple Bottoms 三重底:
三重底顧名思義，就是比雙重底多一個底部，形成三個底部且三低點價位相當，通常是出現在空頭市場結束時的反轉型態。當股價第三度回昇時，原先兩個底部連接而成的頸線被有效突破，從此展開了一個中、長期的上昇趨勢。完成之時間較雙重底為長，其特徵和雙重底有許多相似處。

Triple Tops 三重頂、三尊頭:
三重頂是頭部形成三個高峰，又稱三尊頭。一般出現在多頭行情結束時之反轉型態，尤其出現在周K線上則更為明確。因頭部形成時間較長，日後跌破頸線整理所需的時間也較長，在每一波上漲時有量，下跌時量縮，至最後量能不足時開始下跌；觀察重點在第三高峰成交量明顯比第二高峰減少、以及跌破頸線（連接前兩次回檔低點形成頸線），如果沒有跌破頸線，只能視為箱型整理，不能認為是形成三重頂。在實際股市行情中，四重頂的走勢也是有可能的，只不過這樣的圖形已經如同在盤整了。

Turnover 交易額:
指定時期內（通常是一天或一年）的交易量或交易規模。

Two－way quotation 雙向報價:
在外匯市場中，指銀行交易員同時報出買入及賣出的匯率(BID AND OFFER RATE)，以表示銀行願意從事任何一方的交易。在歐洲貨幣市場(EUROCURRNCY MARKET)，亦同時報出借入或貸出的利率。兩價格間的差額(SPREAD 或MARGIN)的大小，應能確保報價銀行有利潤，不論是買(借)入或者是賣(貸)出，亦可顯示報價的相對品質。銀行如欲涵蓋其先前的頭寸，或創造新的頭寸，或預期其客戶有買匯或賣匯訂單時，可調整其雙向報價。如欲買入，可抬高買價及賣價；如欲賣出，可壓低買價及賣價。此系銀行間報價不一致的主要原因。

外匯用語編匯 R

2008-07-03T03:07:00.000-07:00

Recovery 回昇:
價格下跌後的上漲走勢。

Rectangle 長方形:
長方形，即箱形（box），指匯價走勢反復上落，多空實力相近，屬於整理或調整形態，亦突顯後市未有大方向。一旦價格突破長方形，兼獲大成交量配合，便是買入訊號；反之，若價格跌穿長方形，無論成交量有否配合，宜儘快賣出，為賣出訊號。

Relative Strength Index(RSI) 相對強弱指數:
RSI是用來顯示走勢的強弱,在判斷超買及超賣時尤其有效。RSI值在0-100之間變化，一般說來，RSI值保持50以上時為強勢市場，低於50時為弱勢市場。80以上可視為超買區，20以下可視為超賣區，市場進入超買超賣區，是價格可能反轉的預警信號，應密切留意後市變化。價格創新高而RSI未創新高或價格創新低而RSI未創新低稱為背離，RSI與價格的背離是非常重要的判市信號，預示漲勢或跌勢減弱，尤其當出現兩次背離之後，價格反轉可能性大。

Reserve requirement 法定存款準備金:
中央銀行規定商業銀行，就收受存款提列若干比例，繳存於中央銀行。原系為防止銀行無力償付，現各國中央銀行已利用調整此項比例，作為控制整個金融體系貨幣供給額(MONEY SUPPLY)的手段。提高法定準備金的比例，可影響商業銀行的流通能力，從而降低其放款能力。

Resistance 抵抗線:
不容易向上超過的一定價位帶的價格水準的表示用語。

Retracement 回轉、背馳:
價格波動與之前的價格趨勢相反。

Return 回報:
投資收益或損失價值。投資所賺得的款額。總回報是收益加上價值的盈虧，通常會扣除已計算的開支。

Revaluation 再估價匯率:
再估價匯率是交易商在進行每日結算時，為確定當日利潤和虧損而使用的市場匯率。

Rising Flag 上昇旗形:
匯價急促上昇時，成交量大增。其後匯價雖作短暫性回落，但回落幅度不大，僅回落數個價位便即見反彈，因市場多頭充滿信心。該反彈雖未能挑戰近期最高點，但再下跌時，成交量在下跌期間卻進一步下降，回落速度亦不快，顯示賣壓力量有限。如此反復向下，終形成一個緊密、狹窄及略為向下的股價平行密集區。把所有最高點連起來，形成上限阻力線；把所有最低點連起來，則形成下限支持線。值得留意的是，形成上昇旗形，往往需時三至四星期，若期內未能呈突破，旗形形態或告失敗。同時，成交量在反復向下期間雖漸次遞減，惟在突破下限阻力線時，必須獲大成交配合。

Rising Wedge 上昇楔形:
匯價經大幅下跌後，出現強烈技術性反彈。當回昇至某水準時，卻再度回落，惟跌勢較緩慢，股價未至上個低點前已出現支撐。第二次反彈時，上昇的最高點將高於首個最高點，形成一波高於一波的趨勢。當反彈至某水準，匯價會再度回落，但卻高於首個高點向下回落時的最低點。將兩個最高點連成一線，另將兩個最低點連成一線，即見上昇楔形。

Risk 風險:
暴露在不確定變化中收益的多變性, 更重要的是少於預期收益的可能性。

Risk disclosure statement 風險揭露報告:
這份報告主要在於：告知客戶在交易時，可能面臨的風險及其應負的責任，例如，保證金流程，市場活動的限制等等。而這份報告有助於客戶決定是否合適進場交易，此外必須在交易前簽署。

Roll-over 回購:
此交易類型涉及賣出一款工具，然後在今後指定的日期和時間重新購回此工具。回購通常發生在短期貨幣市場。

Rounding Top 圓形頂、碟形頂:
圓形頂即碟形頂（saucer top），屬於轉向形態。圓形頂的特徵是倒轉半圓形或碟形，成交量在頂部形成後，逐步減少。圓形頂的形成，是匯價經過一段漲勢後，昇勢減緩，每次新高較上一個高點距離不遠。由於漲勢放緩，部分敏感的投資者便離場，令賣方力量增加。空頭先在圓形頂部與多頭對抗，其後在多頭逐步減少下，空頭得以漸漸控制局面。匯價遂持續下滑，直至空頭全面控制後，市場需求轉為供過於求，跌勢才會較急。由於形成過程稍長，有時需數月始完成圓形頂。

外匯用語編匯 Q

2008-07-03T03:06:00.000-07:00

Quanto Options 保證匯率選擇權:
指當投資標的物為外國證券的選擇權時，如在契約中訂定保證匯率，所有可能的利潤均根據此一匯率轉換成本國貨幣，成為保證匯率選擇權。

Quote 報價:
一種指示性市場價格；顯示在任何特定時間，某一證券最高買入和/或最低賣出的有效價格。

外匯用語編匯 N

2008-07-03T03:05:00.002-07:00

Naked Option 無掩護選擇權:
雖無期貨契約多頭部位，卻賣出買權；雖無期貨契約空頭部位，卻賣出賣權，致使部位裸露於風險中，又稱為Uncovered Option。

NASDAQ Composite Index 那斯達克綜合指數:
全名為 National Association of Securities Dealers Automated Quotation，即全國證券業協會行情自動傳報系統。在其中交易的股票有大約 3,500種，以科技股為重。那斯達克迅速而有效率地提供店頭市場最佳行情，以促進買賣交易，並於一九七一年二月開始導用現代電腦資訊系統。最大的特色是其並不具有交易場所，而是透過業者間的辦公室做交易。

Natural Rate Of Unemployment, Normal Rate Of Unemployment 自然失業率:
自然失業率就是不能在以擴張性的總體政策永遠地降低的失業率。換句話說，當勞動市場處於自然失業率的狀態時，如果使用財政或貨幣政策增加需求以提高就業，減少失業，則會產生物價膨脹，失業率會因此暫時性的低於自然失業率，然而在經濟調整、物價恢復平穩後，失業率會回昇到自然失業率。所以失業率在高於自然失業率時，表示經濟是在有效需求不足的不景氣狀態，可以用擴張性的總體政策來降低失業率。

New Home Sales 新屋銷售量:
一種由美國商業部所編的經濟指標，以每月為基礎單一家庭房屋銷售情況。

New York Commodity Exchange Incorporation， COMEX紐約商品交易所:
設立於１９３３年，現位於紐約第四世界貿易中心，是世界最著名的商品及期貨交易市場。經營之商品及期貨，包括金、銀、銅、鋅、鉛、外國通貨、金融工具、棉花、咖啡及糖等。主要功能在提供交易場所，並使各種特定商品期貨買賣者，皆能在公平與標準的規則下進行交易。交易所采會員制，會員有三類：經紀商、自營商、場內經紀人及場內自營商，共有七百余會員。

Nikkei 日經指數:
日經指數為1949年以在東京證券交易所上市的公司採樣，其中的225種股票所計算而得之股價加權指數。已成為日本股市最具代表性之指標。日經225指數選取的股票雖只占東京證券交易所第一類股中20% 的股數，但該股價指數卻代表第一類股中近60% 的交易量，以及近50% 的總市值。

NYSE 紐約證券交易所:
紐約證券交易所是最大、最老、最有人氣的市場。電影中股市內人聲喧騰，比手畫腳的鏡頭，在使用電腦和電話交易的NASDAQ看不到。要感受那種金錢遊戲的熱氣，只有來華爾街11號的紐約證交所。紐約證交所有二百多年的歷史，包括大部份歷史悠久的「財星五百大企業」，股價總值達七兆美元。相較之下，NASDAQ多半是小型的新公司。兩家交易所最大的不同在股票買賣方式。在紐約證交所，經紀人在場內走動叫喊來尋找最佳買賣主。在NASDAQ，買賣在電話或電腦上談。在紐約證交所，經紀人依客戶所開的條件在埸內公開尋找買賣主，本身不左右價格，買方與賣方，實是在直接交易。在NASDAQ，買方或賣方跟交易員打交道，交易員隨意開價，買賣方無從得知他的成本。

外匯用語編匯 O

2008-07-03T03:05:00.001-07:00

OCO (One Cancel the other):
在同一交易方向提出兩個交易委託，其中一個委託成交後，另外一個委託自動被取消的委託方法。(例)在1美元兌105日元的價位買了美元，然後在115日元的價位做出賣的委託限價單(平倉獲利)，同時在102日元的價位做出賣的委託倒限價單(防止虧損)。任何一個委託成交後，另外一個委託自動被取消。

Offer rate 賣價:
市場作成者，報出願意賣出外匯價格，或貸出存款利息。

Offsetting transaction 抵銷交易:
用於撤銷或者抵銷未結頭寸的部分或全部市場風險的交易。

One Cancels the Other Order [OCO] 選擇性委託單:
在同一交易方向提出兩個交易委託，其中一個委託成交後，另外一個委託自動被取消的委託方法。(例)在1美元兌105日元的價位買了美元，然後在115日元的價位做出賣的委託限價單(平倉獲利)，同時在102日元的價位做出賣的委託倒限價單(防止虧損)。任何一個委託成交後，另外一個委託自動被取消。

Open Market Operations 公開市場操作:
公開市場操作為中央銀行經常使用之調整貨幣政策之工具，當市場利率過高時，央行買入合格之債券或票券，釋出資金以引導市場利率回跌。當市場資金過於浮濫時，央行發行可轉讓定期存單，收縮市場資金以引導市場利率回昇。

Open Order 開放定單:
在市場價格向指定價位移動時買入或賣出的定單。

Open Position 未結頭寸:
尚未撤銷或者清算的交易，此時投資者利益將受外匯匯率走勢的影響。

Organization for Economic Cooperation and Development [OECD] 經濟合作及發展組織:
經濟合作及發展組織，簡稱經合組織，成立於1961年9月，總部設於巴黎，取代歐洲經濟合作組織，致力於國際經濟資源之開發，提高生產力，發展農工業設備，減少貿易障礙，追求充分就業，恢復各國經濟穩定及信心。參加國家除原屬歐洲經濟合作組織國家外，增加美國、加拿大、西班牙及日本，共計2 1國。

Organization of Petroleum Exporting Countries [OPEC] 石油輸出國組織:
成立於1960年, 總部設在維也納, 其主要職能是促成確立世界原油售價, 以增進產油國的利益。成員國有：阿爾及利亞、厄瓜多爾、加彭、印尼、伊朗、伊拉克、科威特、利比亞、尼日利亞、卡塔爾、沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合酋長國和委內瑞拉等國。

OTC (Over The Counter) 櫃檯交易:
櫃檯交易，交易所不介入，由買賣雙方直接進行交易。

Outright　遠期單向買、賣斷交易:
買入遠期外匯或賣出遠期外匯，但不同時作即期外匯，否則即為換匯交易。

Over Bought 超買:
買進貨幣超過合理的程度。超買是形容市場或某股份因太多人追捧而導致股價急昇，匯價本身大幅偏離其實質價值。不過，在一輪急昇後，當買盤稍微不繼時，價格就可能出現技術性向下調整的情況。

Overnight 隔夜交易:
直到第二個交易日仍保持開放的交易。本公司的交易形式中，超過次日上午7:00(夏季6:00,週六6:00,夏季5:00)就叫隔夜交易。

Over night trade 隔夜交易:
—本公司的交易形式中，超過次日上午7:00(夏季6:00,週六6:00,夏季5:00)就叫隔夜交易。

Over Sold 超賣:
賣出貨幣超過合理的程度。超賣是形容市場或某股份因太多人出售持股而導致股價急挫，匯價本身大幅低於其實質價值。不過，在一輪急跌後，當賣盤稍微減輕時，價格可能出現技術性向上反彈的情況。

Over-valuation 高估:
貨幣昂貴，指貨幣匯率高於購買力平價。因此，該國貨物在國際市場上將缺乏競爭性。

外匯用語編匯 P

2008-07-03T03:05:00.000-07:00

Pips 點:
在貨幣市場中運用的術語，表示匯率可進行的最小增幅移動。根據市場環境，正常情況下是一個基點（歐元/美元、英磅/美元、美元/瑞士法郎貨幣對中為 0.0001，而在美元/日元貨幣對中為0.01。

Political Risk 政治風險:
一國政府政策的變化。此種變化可能會對投資者的頭寸產生負面效果。

Position 部位:
指賬上所持有某一貨幣的數量。

Premium 昇水:
在貨幣市場中，昇水指為判斷遠期或期貨價格而向即期價格中添加的點數。

Price Transparency 價格透明度:
每一位市場參與者都對報價說明有平等的訪問權。

Profit /loss 實際損益:
結算交易完成後的損益。

Purchasing Power Parity (PPP) 購買力平價:
Purchasing Power Parity[P.P.P] 購買力平價: 兩國貨幣間之購買力平價，指一定量之一國通貨，賦與其持有人與一定量他國通貨同等之購買力，即購買商品或勞務的力量，實行不兌換紙幣國家的外匯匯率，其決定因素在於兩國間貨幣的購買力之比，亦即物價水準之比，或兩國間物價指數之比例，此即購買力評價指數，兩國間匯率變動的幅度，將等於通貨膨脹率的差額。

外匯用語編匯 K

2008-07-03T03:04:00.002-07:00

K Chart K 線圖:
Ｋ線是代表市場上的多方和空方勢力消長的情況，也是一個股市的多空爭戰的記錄，進一步的去利用這些資料來瞭解多空的實際力道，進而探測出股價的趨勢。

外匯用語編匯 L

2008-07-03T03:04:00.001-07:00

Labor Force 勞動力:
凡是有能力參與生產活動，且積極尋找工作的十五足歲以上的民間非監管人口，不管就業與否，皆屬勞動力。

Labor Productivity 勞動生產力:
是指在一定期間內每一單位勞動投入的產量。若以Y代表國內所得，以L代表總勞動投入(就業人數)，則勞動生產力設定為y，即為:y=Y/K 。

Leading Indicators 領先指標:
被認為可預測未來經濟活動的經濟變數（如：失業率、消費品價格指數、生產資料價格指數、零售價、個人收入、主要利率、貼現率、以及聯邦基金利率）。

LIBOR(London Inter-bank Offered Rate) 倫敦銀行間拆放款利率:
指倫敦各銀行間英鎊或歐洲美元存放款交易的利率，由五家主要銀行議商協議，分為三個月及六個月期兩種，以一千萬美元為單位進行交易，此利率不僅適用於倫敦市場，也成為國際銀行間及國際短期資金市場借款的指標利率。

Limit Order 限價指示單:
指定一個價格，到了這個價格以下就買入，或者到了這個價格以上就賣出的委託，又叫限價。

Line Chart 線形圖:
線形圖屬於圖表分析的一類。僅記錄收盤價，至於開盤價、當日最高價、當日最高的變動及波動幅度則欠缺。以線形圖捕捉長期趨勢還可以，但卻難於捕捉短線和中線趨勢，目前已較少有人使用。線形圖的優點是簡單易制，亦較適合初學投資者理解有關股票過去的走勢。

Liquidation 平倉:
結清或沖銷原先建立的頭寸。

Liquidity 流動性與非流動性市場:
市場能夠輕鬆買入或賣出而不會影響價格穩定的能力。在買賣差價較小的情況下，此市場被描述為具有流動性。另一種測量流動性的方法是賣方和買方的存在數量，越多的參與者能產生越小的價差。非流動性市場的參與者較少，交易價差較大。

London interbank offered rated 倫敦銀行間息率:
倫敦銀行間歐洲美元存款交易的利率，常被用作國際間貸款利率計算基礎。

Long(Long Position) 多頭:
投資者(預期價格上漲)買入的行為。擁有買單時的狀態。

外匯用語編匯 M

2008-07-03T03:04:00.000-07:00

Margin call 追加保證金:
投資人在從事保證金交易或期貨交易時，若其投資標的物的帳面損失超過其保證金的某一比率，其經紀商會通知投資人，要求其在規定時間內補足其保證金，否則經紀商會出清投資人的投資，以免損失擴大。

Margin trading 保證金交易:
投資人依其經紀商（或金融機構等）的規定在繳納保證金之後可獲得數倍於保證金以上的交易額度。

Market Maker 運營者:
提供價格，並準備以這些所述的買賣價格買入或者賣出的交易員。一位元運營者管理一本交易帳薄。

Market Risk 市場風險:
與整體市場相關的風險，並且不能以對沖或者持有多種證券等方式加以分散。

Mark-to-Market 調至市價或每日結算:
交易商以下列兩種方式計算各自持有頭寸：自然增長或者調至市價。自然增長系只計算已出現的資金流，因此它只表示已經實現的利得或者損失。調至市價方法在每個交易日結束之際，利用收盤匯率或者再估價匯率，測算交易商的帳面資產價值。所有利得或者損失都被記錄在帳，交易商將持有淨頭寸開始第二天交易。

Maturity date 到期日:
1.外匯契約交割日期。
2.放款或存款收付日期。

Money Market 貨幣市場、票據市場:
屬於一種資本市場，主要進行短期債券的買賣，這些債券包括國庫券﹑聯邦政府發行的其他三年以內的短期債券﹑擔保投資證書(GIC) 和其他一年的短期投資之穩健證券等。一些長期投資證券，如果年限縮短至一年至三年以內，也可在票據市場交易。貨幣市場(Money Market)：金融市場的一個環節，可供短期債務（例如國庫券、商業票據及銀行承兌票據）進行買賣, 從事短期有價證券工具(到期期間小於一年)交易的金融市場。Money Market Deposit Account(貨幣市場存款帳戶)：簡稱MMDA。

Money Market Fund 貨幣市場基金、票據市場基金:
一般性的貨幣市場基金系投資於高度流動性但不具任何風險的短期有價證券，如國庫券與銀行定存單，其不僅可提供投資人高度的本金保障，同時又能為投資人獲取穩定的收益。投資人也許認為自行投資即可，但基金可視個人資金狀況需要隨時贖回，若要將銀行定存提前解約，銀行可能拒付全額利息。對於想要保本，又具高度變現性與穩定經常性收益的投資人而言，此種基金頗為合適。Money Market Fund貨幣市場基金一種主要投資於國庫券及其它低風險短期投資項目的互惠基金 .貨幣市場。

Moving Average 移動平均、移動平均線:
用於圖表及技術分析，根據某段指定時間而計算證券或商品價格平均數及估計最近期的趨勢。當計算加入一項新變數時，舊的變數就會被刪除。

Moving Average Convergence Divergence(MACD) 平滑異同移動平均線:
Moving Average Convergence/Divergence (MACD) : MACD利用短期與長期移動平均線之間的差距，獲得買賣訊息。MACD等於12日與 26日指數移動平均線(Exponential Moving Average)的差距，並使用9日指數移動平均線為訊息線(Signal Line)。從MACD的走勢，投資者可以發現三種訊息:1. 當MACD昇穿Signal Line，入市訊息；當MACD跌穿Signal Line，出市訊息。 2. 當MACD上昇時，外匯價格可能是超買。

外匯用語編匯 H

2008-07-03T03:03:00.002-07:00

Hang Seng Index [HSI] 香港恒生指數:
香港恒生指數為資本市值加權指數，選取33只在香港聯合交易所上市市值最大的股份作為成份股，約占香港聯交所上市總市值七成。恒生指數始創於1969年11月24日，由恒生指數服務公司編制、修改及發佈。恒生指數是以1964年7月31日為基準日，並把該日指數訂為100點。由於其涵蓋範圍大，該等成分股的昇跌便對其餘股票的走勢也有極大影響，故此市場慣以恒生指數去預測整體大市的走勢。

Head and Shoulders Top 頭肩頂:
頭肩頂，屬昇勢逆轉的見頂形態。一旦確認此形態，下跌幅度可以很大，其逆轉殺傷力遠高於其他逆轉形態，股價或指數昇勢將轉為跌勢。確定形態前，進取的投資者宜趁昇勢將盡前，儘快清貨離場；跌穿頸線後，將是真正賣出訊號。成因大致如下: 形成左肩 : 量明顯增加，價漸漲，再量縮或持平，價稍跌。形成頭 : 量再漸增或持平，價突破左肩高度;然後量縮或持平，股價跌回。形成右肩 : 量再漸增或持平，股價漲回左肩大約高度;再後量縮或持平，股價跌回; 並在突破頸線價位後急跌，急跌時無量或帶量皆有可能。

Hedge 鎖倉:
外匯保證金交易中，當匯率的波動與自己的預計相反時，為了回避風險，採取的一種反方向建新單的一種方法。

Hedging/ Hedge 對沖、避險、鎖倉:
一種為降低風險買進低風險證券的投資策略。最完美的對沖交易可以完全回避風險。不過，由於過程需支付費用，因此對沖交易會降低收益。期權及賣空都可作為對沖交易的方式。為保護未來在現貨市場的交易而預先建立相反的期貨部位以規避價格波動的風險。在商品市場中，為避免某種商品(如棉花、玉米、黃豆、貴金屬等)因價格變動而蒙受損失，而在買進現貨時，同時拋出期貨(或在買入期貨時，同時拋出現貨)之交易。現在金融市場亦有類似之避險操作，諸如選擇權(OPTION)、利率交換(INTEREST RATESWAP)...等。外匯保證金交易中，當匯率的波動與自己的預計相反時，為了回避風險，採取的一種反方向建新單的一種方法。

Hot Money / (Refugee Capital) 熱錢、遊資:
指為追求最高報酬及最低風險而在國際金融市場上迅速流動的短期投機性資金。國際閑短期資金的投機性移動主要是逃避政治風險，追求匯率變動，重要商品價格變動或國際有價證券價格變動的利益，而熱錢即為追求匯率變動利益的投機性行為。當投機者預期某種通貨的價格將下跌時，便出售該通貨的遠期外匯，以期在將來期滿之後，可以較低的即期外匯買進而賺取此一匯兌差價的利益。由於此純屬買空賣空的投機行為，故與套匯不同。在外匯市場上，由於此種投機性資金常自有貶值傾向的貨幣轉換成有昇值傾向的貨幣，增加了外匯市場的不穩定性，因此，只要預期的心理存在，唯有讓昇值的貨幣大幅波動或實行外匯管制，才能阻止這種投機性資金的流動。

Hung Up 被套:
指投資者所購買的有價證券(如股票，債券等)，其價格已下跌至購買價格之下，如予以出售將蒙受重大損失。

Hurdle Rate 要求報酬率:
指現金流量分析法中的要求報酬率，用以評估投資計畫書的資本預算；若預期報酬率低於要求報酬率，則放棄該投資計畫。

外匯用語編匯 I

2008-07-03T03:03:00.001-07:00

Inflation 通貨膨脹:
一種經濟狀態，其中消費品物價上漲，進而導致貨幣購買力下降。

Initial margin 原始保證金:
為建立頭寸所需的期初抵押存款，用於擔保將來業績。

Inter-Bank 銀行同業市場:
銀行之間的市場，一般個人不能參加的銀行之間的外匯買賣市場。

Inter-bank rates 銀行同業買賣匯率:
大型國際銀行向其他大型國際銀行報價時所按照的外匯匯率。

Interest arbitrage 利率套利交易:
接受一種貨幣的存款，兌換成另一種貨幣，用以貸放或存款。若同時將貸出貨幣的本息，以遠期外匯賣出，則為無風險的套利(covered interest arbitrage)；否則則為未涵蓋風險套利(uncovered interest arbitrage)。

Internal Revenue Service [IRS] 美國國稅局:
美國國稅局。

International Balance of Payment 國際收支:
與外國在一定期間內的交易的全部記錄。與經常收支、資本收支有區別。

International Fund 國際基金:
指投資海外不同國家的基金，有分散國家風險、賺取匯差等的好處。

International Monetary Market of Chicago Mercantile Exchange [I.M.M.] 芝加哥商務交易所國際貨幣市場:
創立於1972年5月，為美國第一個期貨交易市場，可分為三類 1.通貨交易：系市場成立時開辦 2.金屬交易：1974年開辦 3.貨幣工具：1976年開辦。

Intervention 干預:
中央銀行或其他官方機構介入外匯市場，以影響、穩定價格或資金供給。

Inventory 存貨:
包括物料(Material)、在進行工程(Work-in-Progress)、存貨。

Inverted Symmetrical Triangle 擴散三角形:
擴散三角形與對稱三角形形態相反，其波動幅度逐步擴大。擴散三角形先由狹窄波動開始，然後逐步向上下兩方擴大。將明顯的最高點及最低點（至少兩點）連成一線，即形成類似喇叭的擴散三角形。擴散三角形的形成，主要由投資者的不理性行為造成，大昇大跌，波幅極大，屬於其特徵。

Investment Banking 投資銀行:
從事新證券發行包銷以及分配的金融機構，同時也在次級市場中充當經紀商及交易商的角色。其主要任務是促進產業證券化的發展，協助一般工商業以直接融資方式取得長期資金，純粹的投資銀行與一般銀行之差別有二：不能從事放款業務、也不能收受活期存款，但實際上此類銀行甚少，大多是商業銀行、證券商轉型或兼營此種投資銀行業務。

外匯用語編匯 J

2008-07-03T03:03:00.000-07:00

Joint Account 聯合帳戶、共同帳戶:
兩個人以上所共同開立的銀行或投資帳戶。有的共同帳戶必須經過所有帳戶擁有人簽字同意才能提領或交易；有的只要任一帳戶擁有人簽字即可。此外，共同帳戶通常都包括存者享有權 Rights of Survivorship，也就是任何一方過世後，存者有權接收死者所享有的權利。期貨交易帳戶通常以個人名義開立，但也可以二個人或以上的名義聯合開設一個帳戶，稱為聯合帳戶。

Joint Stock Company 股份有限公司:
(1)股份有限公司。(2)合股公司：在美國，是一種合資形態的公司組織，與股份公司一樣均可以轉讓股份，且得推選董監事，但股東對於公司的債務卻與合夥組織的合夥人一樣，須負擔無限責任。相對於股份有限公司，其優點為：稅負較低，依公司法規定交易成立，公司債券人有更多保障，公司組織運作更具彈性，且受公司法規範較少。其缺點在於，依法不得持有不動產及股東責任無限，因其弊多於利，合股公司一般多不常見。

Joint Venture 合營企業;合資企業; 合資:
兩家或以上的公司共同出資，為達成某一目標而聯合組成的企業謂之合資企業，合資期間通常介於10～15年。在金融服務行業中，以合資形式存在的企業例子很多。

Junk Bond 垃圾債券:
垃圾債券又稱劣等債券，指信用評級甚低的企業所發行的債券。一般而言，BB級或以下的信用評級屬於低。信用評級低的企業所發行的債券的投資風險較高，因此，須以較高的息率吸引投資者認購。以標準普爾(Standard & Poor)的信用評級計，投資於BB級、B級、CCC級、CC級或C級的債項或發行人，具有一定的投機性，而在不穩定的情況下，即使發行人或公司為投資者提供了一些保障，有關保障的作用也會被抵銷。質素最低之債券，即標準普爾評級BBB及以下，或穆迪投資的BBB及以下，所獲評級一般較低及不能履行償還本金之風險較高。在BAA或BBB以下的債券，是屬於違約風險較高的投機級債券。

外匯用語編匯 F

2008-07-03T03:02:00.001-07:00

Falling Flag 下降旗形:
股價在急促下跌時，成交量大增。其後股價雖作短暫性反彈，惟反彈幅度不大，僅反彈數個價位即再度回落，因市場信心有限，成交量亦無法增加。該回落雖未跌回近期最低點，但成交量進一步減少。如此反復向上的短期波動，形成與原來跌勢呈相反方向傾斜的長方形，此類似小型上昇通道的密集區就是下降旗形。

Falling Wedge 下降楔形:
是上昇楔型倒轉過來。股價在中、長期昇勢中呈獲利回吐。當股價回落至某水準始見反彈，但反彈卻未及回落前的最高點，上昇波幅亦較小。由於反彈及回落期間，成交漸次遞減，顯示買盤及沽售力量均不強，令上限阻力線及下限支持線均向下傾斜。上限阻力線，是由每個最高點連為一線而成；而下限支持線，則由最低點連為一線而成。

Far Option 到期期權:
套做的一對期權中遠在另一期權履約之後失效的期權。

Federal funds 聯邦資金:
簡稱Fed funds或Feds，嚴格說應稱funds in the Fed。指在聯邦儲備銀行可立即使用的資金。在清算意義上，代表立即可動用的資金，可以在美國貨幣市場購買美國國庫券，或其他貨幣市場工具。

Federal Open Market Committee[FOMC] 聯邦公開市場委員會:
聯邦儲備系統中最重要的決策集團，負責為該系統在公開市場上購買和出售政府及其它證券制訂政策。FOMC是由12個委員所組成的委員會，最上層設有一位主席，以及一位副主席。十二位委員裏包含七位理事，以及五位聯邦準備銀行的總裁。FOMC通常每年會固定召開八次會議，集會日期為 2/2~3、3/30、5/18、6/29~30、8/24、10/5、11/16、12/21。在每次舉行集會的14天之前，FOMC會先發表一份「景氣褐皮書」從這份褐皮書中可以預先探知FOMC對利率決策的看法。

Federal Reserve [Fed] 聯邦儲備署:
美國中央銀行。

Federal Reserve Bureau [FRB] 聯邦儲備局:
聯邦儲備系統的七人管理機構，成員由總統任命，國會確認，任期14年。聯邦儲備委員會創立於1913年，目的是管理所有全國銀行以及作為聯邦儲備體系成員的州政府特許銀行，委員會對銀行持股公司擁有管轄權，同時負責制訂國家的貨幣和信貸政策。

Federal Reserve System [FRS] 美國聯邦準備體制:
按照1913年聯邦儲備法創立的美國中央銀行體系。這一體系管理貨幣供應，決定成員行的法定準備金，監督造幣廠，影響資金轉移，促進支票的清算和托收，審查成員行和負責其他職能。美國聯邦準備局似同中央銀行，負責管理全國金錢供需、各銀行準備金、及審核各銀行的穩定性等，這個單位有超然獨立的地位，底下根據地區性的結構規劃出12個行政區域，再設置聯邦準備銀行，美國聯邦準備局受到國會的立法授權及監督，目前是以自有盈餘的方式在運作。聯邦儲備體系由12個聯邦儲備銀行，24各分支行組成以及作為其成員的國家銀行和州銀行。所有的國家銀行都是其所在地區的聯邦地區儲備銀行的持股成員。

Financial Derivatives 衍生性金融商品:
衍生性金融商品包括期貨、選擇權、利率交換和匯率交換等。如股價指數期貨是由股票現貨所衍生出的商品，其商品價值是依附在股票現貨上。

Financial Service Authority[FSA] 英國金融管理局:
英國金融管理局。英國首相布雷爾于1997年5月20日宣佈，英國金融監理體系改制，將資金供需與支付清算系統中居樞紐地位之銀行體系，及隸屬證券投資委員會之各類金融機構，業務整合成立單一監理機構，即金融服務總署〈Financial Services Authority，簡稱FSA〉
法律賦予FSA權力如下：一、對銀行、建築互助社、投資公司、保險公司與互助社之授權與審慎監理；二、對金融市場與清算支付系統之監理；三、解決對影響公司企業、市場及清算支付系統之問題，在某些特殊狀況下，如英格蘭銀行未能貫徹其利率政策，且影響危及經濟體系穩定性時，FSA將與英格蘭銀行諮商合作。

Fixed exchange rate 固定匯率:
貨幣間設定相互兌換比值，但限定容許波動範圍比例。

Flag 旗形:
旗形屬於調整形態之一中，可分成上昇旗形（rising flag）及下降旗形（falling flag）。是指在經過一段時間的漲昇、下跌後，進入盤旋整理的階段。由於多空雙方的拉鋸戰，使股價只能以較小幅度而緊密的價格，以類似平行四邊形變動，這種圖形就像迎風飄揚的旗子所以稱之為「旗形」。上昇旗形通常在牛市第三期出現，暗示牛市進入尾聲；下降旗形通常在牛市第一期或第三期出現。旗形整固期，則往往在三至四個星期之內。凡見上昇旗形，宜在突破向上時買入；凡見下降旗形，宜在突破下限支持線時，儘快賣出。

Flat/Square 持平/ 或者軋平:
如既沒有多頭也沒有空頭，即相當於持平或者軋平。如果交易商沒有任何頭寸，或者其所持全部頭寸都互相抵銷了，那麼他的帳目持平。

Floating exchange rate 浮動匯率:
貨幣的價值取決於市場供需，匯率可無限波動者，稱為純淨浮動(clean float)。如中央銀行介入市場進行干預，以限制匯率走勢者，稱為污濁或管理浮動(dirty or manage float)。

Floating Loss/Profit 浮動損益評價損益:
由於外匯匯率的變動，開倉時的成交價格和市價的差額。根據外匯價格的變動，將未平倉的單子的約定價格與本公司的牌價相比得出的評價差的叫法。

FOMC 美國聯邦公開市場委員會:
決定美國的貨幣標準以及市場操作的委員會。

Foreign Currency Deposits 外幣存款:
指銀行的外國貨幣存款，包括活期存款及銀行鈔票兩種。依我國管理外匯條例的規定，外幣存款帳戶可分為現鈔帳戶與外匯兩種。前者指以外幣現鈔存入者，可提出外幣現鈔，但不可申請匯出；而後者指以外匯或外國票據存入者，可申請匯出國外，但不可提出外幣現鈔。

Foreign Currency Futures 外匯期貨:
外匯期貨(foreign currency futures)是一種為尋求特定數量的某種外幣，于指定未來的一個日期，以另一種貨幣交易的期貨合約，其交易的通貨、數量、時間和價格，在合約內都已得到確定。

Foreign Exchange [Forex, FX] 外匯交易:
在櫃檯市場中同時買入一種貨幣並賣出另一種貨幣。大多數主要外匯都對美元報價。

Foreign Exchange Market 外匯市場:
不同國家貨幣進行交易的場所。外匯持有額—有時指外匯—是指持有以另一國貨幣標價的當前或流動求償權。

Forward 遠期交易:
將在未來約定日期開始的交易。外匯市場中的遠期交易通常被表達為高於（昇水）或低於（貼水）即期匯率的差價。如要獲得實際遠期外匯價格，只需將差價與即期匯率相加即可。此匯率將反映外匯匯率在遠期交割日的必然狀態，如果資金以此匯率被重新交換，則會既沒有收益也沒有虧損（如：中和交易）。此匯率可根據兩種基本貨幣的相應存款利率和即期外匯匯率計算而得。與期貨市場不同，遠期交易可根據雙方需要自行設定，具有更強的靈活性。同時還避免了集中交易。

Forward exchange rate 遠期匯率:

1.指在未來某日交割外幣的價格。

2.遠期外匯契約成交的匯率。

Forward points 遠期點數:
為計算遠期價格，加入當前匯率或從當前匯率中減去的點數。

Fundamental analysis 基本面分析:
以判斷金融市場未來走勢為目標，對經濟和政治資料的透徹分析。

Futures Contract 期貨:
一種在將來某個日期以特定價格交易金融工具、貨幣或者商品的方式。與期權不同，期貨賦予的是在未來某日買入或賣出工具的義務（而不是選擇權）。期貨可被用於保護指定物品的將來價值和以此價值進行投機。

Futures Exchange 期貨交易所:
為商品期貨交易而創立的組織。期貨交易所制訂標準的期貨合約及一致的交易法規讓會員從事交易，交易所還必須監督所有合約交易過程之進行與交易法規之執行，本身不從事期貨買賣。

FRB 美國聯邦準備制度理事會 :
美國的中央銀行。紐約聯銀為其下屬。

外匯用語編匯 G

2008-07-03T03:02:00.000-07:00

Gap 缺口:
主要是由於在股市收盤後，傳出影響股價的重要消息，例如利多消息有收購或合併，而利空消息包括公司出現財務危機或主要管理層離職等，令投資者在開盤前已累積非常巨大的買賣盤，在開盤時，由於投資者急於完成買賣盤，於是願意用高於上日最高價買入，或低於前一日最低價賣出股票。在利多消息的情況下，股票之全日最低價高於前一日最高價﹔而在利空消息的情況下，則股票之全日最高價均低於前一日之最低價，由於兩個價格之間出現”斷層”─沒有成交之價格區域，從圖表上看，兩個交易日之間出現一個缺口，從技術分析來區別缺口之形態，可分為四類，包括普通缺口(common gap)﹑突破缺口(breakaway gap)﹑逃逸缺口(runaway gap)及竭盡缺口(exhaustion gap)。

Gold Bullion Standard System 金塊本位制度:
貨幣標準：(1)按照公開的黃金重量定義的一國貨幣單位；(2)政府以金條而不是金幣保由黃金；(3)經濟生活中黃金不流通；(4)黃金用於工業用和各國銀行間，財政間的國際交易。

Golden Cross 黃金交叉:
技術分析用語。所謂黃金交叉，是指原本呈現空頭排列之短、中、長期平均線，其短期平均線自底部翻昇向上突破中、長期平均線並帶動中、長期平均線同步翻轉向上形成多頭排列，謂之黃金交叉。意味著將有一波漲昇行情可期，對多頭而言往往代表一個強烈的買進信號。

Good till Cancelled Order [GTC] 撤銷前有效定單:
撤銷前有效。委託交易員決定，以固定價格買入或賣出的定單。在被執行或撤銷前，GTC 一直有效。

Gross Domestic Product [GDP] 國民生產總值:
一國「國內」在一定期間所生產的最終產品之市場價值。國內生產總值（GDP）所計算的投資和生產必須在該國境內進行。其為GNP減去國外要素所得淨額。

Gross National Product[GNP] 國民生產毛額:
是該國「全體國民」在「一定期間內」所生產出來，供「最終用途」的物品與勞務之「市場價值」。指一國在一定時間內，其全體國民所生產之最終財貨與勞務的市場價值。國民生產總值有助衡量一個國家經濟的發展速度。國民生產總值（GNP）既計算國內的投資和生產，也包括國民在海外的投資和生產；而國內生產總值（GDP）所計算的投資和生產則必須在該國境內進行。

外匯用語編匯 D

2008-07-03T03:01:00.001-07:00

Day trade 當日交易:
本公司的交易形式中，在次日上午7:00(夏季6:00,週六6:00，夏季5:00)NY收盤之前平倉的交易叫當日交易。

Dealer 交易員:
在交易中充當委託人或者交易對方角色的人。投放買入或賣出定單。

Death Cross 死亡交叉:
技術分析用語。所謂死亡交叉是指原本多頭排列之短、中、長期平均線，其短期平均線自上方逐漸接近平且跌破中、長期平均線，並帶動中、長期平均線同步向下形成空頭排列，意味著將有一波不小之跌幅，往往代表一個相當強烈的賣出信號。

Deficit 赤字:
貿易（或者收支）的負結餘，支出大於收入/收益。

Delivery 交割:
交易雙方過戶交易貨幣的所有權的實際交付行為。

Depreciation 市場貶值:
指一種貨幣對其他貨幣相對的減低價值，系導因於市場供需的壓力，而非屬於政府干預行為的貶值。

Derivative 衍生工具:
由另一種證券（股票、債券、貨幣、或者商品）構成或衍生而來的交易。衍生工具可以是交換性的，也可是非交換性的（稱為櫃檯交易）。衍生工具的實例包括：期權、利率掉期、遠期利率契約、上限、下限、以及掉期期權。

Descending Triangle 下降三角形、平底三角形:
下降三角形屬調整形態，調整過後，普遍會突破向下。頂部阻力線是向右下方傾斜，表示市場空頭居多，把握每次機會賣出持倉，故此每個高點均較上一個為低；底部支撐線，卻是橫向的水平線，因空頭並不大看空後市，形成股價每回落至某水準，即有趁低吸納買盤進場，而逐步形成下降三角形。

Dip 下跌、回檔:
指價格在持續上漲的途中輕微下跌或行情變化。由於此為暫時性現象許多分析師多會建議投資人在回檔時買進。

Diversification 分散投資、分散風險:
(1)將投資分散到不同經營領域的不同公司。(2)為了使證券投資風險最小而購置不同的資產。

Double Bottom 雙重底、W底:
技術分析用語，一種證券或市場匯價兩次下跌到同一附近水準價位。

Double Top 雙重頂、M頭:
雙重頂很像英文字母M，所以也稱M頭，是由多翻空的反轉圖形，也就是價格上漲到某一高點回檔。稍做回檔之繼續上漲，但上漲到前一波高點附近又做拉回，形成雙頭。由第一次回檔的低點可畫出一條水準的頸線。

Dow Jones Industrial Average 道瓊斯工業平均指數:
對30種主要熱門工業證券(DJIA)使用非加權計算法計算出的平均值，以點數而不是以美元報價。道瓊斯工業平均指數被用作一般股票市場變動的代表性指標，尤其是用在紐約股票交易所中。

外匯用語編匯 E

2008-07-03T03:01:00.000-07:00

Economic Indicator 經濟指標:
由政府或者非政府機構發佈的，顯示當前經濟增長率以及穩定性的統計數字（比如：國內生產總值（GDP）、就業率、貿易逆差、工業產值、以及商業目錄）。

Equity 資產淨值:
交易帳戶中的資產淨值。即帳戶內的現金餘額加減持倉所產生的浮動損益。

EURO 歐元:
歐洲貨幣聯盟（EMU）的貨幣，其取代了歐洲貨幣單位（ECU 埃居）的地位。

Euro currencies 歐洲貨幣:
指在貨幣發行國家以外地區存放或借貸的貨幣，例如：歐洲美元（存放在美國以外的美元）等。在本質上，歐洲貨幣是一個超國家性質的貨幣，沒有中央銀行的管制、監督或支持。

European Central Bank [ECB] 歐洲中央銀行:
歐洲貨幣聯盟的中央銀行。

European Monetary System 歐洲貨幣體系:
1979年3月13日正式成立，任何與歐共體有特定緊密經濟和財政聯繫的歐洲國家可以參加該匯率和干預機制。其目標是在歐洲創立一個貨幣穩定區，通過實行某種匯率、信貸、和資源轉移政策來保證貨幣的不穩定不對共同體內部的一體化進程發生干擾。英國在1990年10月加入歐洲貨幣體系。

European Monetary Union [EMU] 歐洲貨幣聯盟:
歐洲貨幣聯盟的主要目標是要建立名為歐元的單一歐洲貨幣。歐元於2002年正式取代歐洲聯盟成員國的國家貨幣。歐洲貨幣聯盟的成員國目前包括：德國、法國、比利時、盧森堡、奧地利、芬蘭、愛爾蘭、荷蘭、義大利、西班牙，葡萄牙以及希臘。

Even Up 持平:
描述證券買方和賣方均勻分散餘額的證券術語。在交易所開始前，它表示當日開盤價，該價格顯示出了從前一個交易日的收盤價到此開盤價值發生了微小的變化。

Exchange control 外匯管制:
指政府或中央銀行為避免本國貨幣供給額的過度膨脹，或外匯準備的枯竭，對於外匯之持有，對外貿易或資金流動所採取的任何形式的干預。

Exchange rate 匯率:
本國貨幣與外幣，或外幣間買賣的價格。

Exhaustion Gap 竭盡缺口:
竭盡缺口出現，表示高峰期已過，行情即將急轉直下。當單方向股市將近見頂或見底時，所出現的缺口稱為竭盡缺口，由於當市況快要轉向時，股價上昇幅度己非常有限，所以成交量會隨轉走向而縮減，通常在形成缺口當天的成交量為最大，其後的成交量並未因股價停頓而增加，反而開始減少。因此當出現竭盡缺口後，股價通常會開始轉勢，所以當出現竭盡缺口後，投資者都需要儘早離場或入市。

外匯用語編匯 C

2008-07-03T03:00:00.000-07:00

Candlestick Chart 燭臺圖表:
表示當日成交價格幅度以及開盤及收盤價格的圖表。如果收盤價格低於開盤價格，此矩形會被變暗或填滿。如果收盤價高於開盤價，此矩形將不被填充。

Cash Market 現金市場:
期貨市場與期權市場的對稱，又稱Spot Market。

Central Bank 中央銀行:
管理一國貨幣政策並印製一國貨幣的政府或准政府機構。比如美國中央銀行是聯邦儲備署，其他還包括：歐洲中央銀行（ECB）、英倫銀行（BOE）、日本中央銀行（BOJ）。
其功能包括：(1)發行通貨，並獨佔發行權；(2)是銀行的銀行，集中保管全國商業銀行存款準備；(3)是政府的銀行，代理國庫，保管稅收存款；(4)進行票據重貼現，是各銀行最終交易的清算者；(5)執行國家的金融政策及外匯清算；(6)監督及檢查各銀行及金融機構的經營；(7)運用各種貨幣管理工具以管理貨幣的發行量；(8)保管並妥善調度國際準備資產；(9)代表政府參加國際貨幣合作；(10)負責管理外匯準備及通貨對內價值(物價水準),對外價值(外匯匯率)的水準。

Chicago Mercantile Exchange [CME] 芝加哥商品交易所:
1919年創建的全國性商品現貨和期貨合同交易市場，主要從事黃油，蛋，土豆，豬胸肉，豬，牛，高粱類，火雞，和木材等交易業務。芝加哥商品交易所是美國最重要的貨幣遠期和期貨交易所。

Clearing 結清頭寸、頭寸清算:
通過回購一份空頭頭寸或者賣出一份多頭頭寸，從交易商的投資組合中去除一項投資。

Closing Price 收盤價:
指證券交易所各種股票或債券之當日最後一筆成交價格。

Coincident Indicators 同時指標:
由工業生產指數變動率，製造業生產指數變動率，銷售值，平均薪資指數變動率，退票率，票據交換金額變動率及國內貨運量等六項資料所組成，是總體經濟活動的衡量標誌。其顯示的高峰和低谷大致與經濟景氣同時出現，可說明經濟景氣的變動情況。

Collateral 抵押:
被用來作為貸款擔保或執行保證的有價值的東西。

Commission 傭金:
在一筆交易中經紀人收取的費用。

Commodity Futures Trading Commission [CFTC]美國商品期貨交易委員會:
美國國會中的獨立機構（1975 年4月1日開始運作）主要職掌規範及監督期貨市場的運作。

Common Gap 普通缺口、區域缺口:
稱為普通缺口是因這種缺口時常出現，也被稱為區域缺口，而通常是為整理型態，就短線技術而言意義不大。常出現在三角形和矩形的反轉或整理的形態中。一般認為，普通缺口在日後的交易中是會補回的，就是說，上昇走勢中留下的缺口會在日後回落補上; 在下跌的走勢中，留下的缺口會在日後補上。

Consumer Price Index [CPI] 消費者物價指數:
測量一籃固定產品和服務的成本變化之通貨膨脹指數, 以與消費者生活有關的民生用品價格的加權指數來計算出的消費者物價指數(CPI)，是政府用來衡量人民生活水準的指數，當消費者物價指數過高時，政府必須進行調節。如果消費者物價指數成長率維持在2.5％以下，表示物價穩定，利率調昇的可能性小。

Contagion 金融風暴:
經濟危機從一個市場蔓延至另一個市場的趨勢。1997 年泰國的金融震盪導致其本國貨幣--泰銖--極度不穩定。此局面引發金融風暴席捲其他東亞新興貨幣，並最終影響到了拉丁美洲。這就是現在所說的亞洲金融風暴。

Contract 合約或單位:
外匯交易的標準單位。

Convertible currency 可兌換貨幣:
指一種貨幣不受約束，可隨時，任意兌換成任何的貨幣。即無須獲得中央銀行之特別許可，而可自由兌換黃金或他國貨幣的貨幣。可自由兌換的貨幣，稱為「強勢貨幣」(hard currency)。

Correspondent bank 通貨銀行:
指一家銀行其服務的性質上，可以替其他家銀行提供收付款的業務，或代為履行其他相關的業務。

Country Risk 國家風險:
與政府干預相關的風險（不包括中央銀行干預）。典型事例包括法律和政治事件，如戰爭，或者國內騷亂。

Credit limit 信用額度:
銀行內部對特定對手交易的最大餘額或限度。

Cross rate 交叉匯率:
指以第三國貨幣表示的兩種國家貨幣價值間的比例。任何貨幣對美元匯率，交易商品多不認為是交叉匯率。例如英鎊與歐元均相對美元報價，但若透過美元折算英鎊與歐元間的匯率，即交叉匯率。

Currency 貨幣:
由一國政府或中央銀行發行的該國交易單位，其價值是交易的基礎。

Currency Risk 貨幣風險:
由於匯率的反向變化而導致蒙受損失的風險。

外匯用語編匯 B

2008-07-03T02:59:00.000-07:00

Balance of Payments 國際收支平衡表:
一國在一定期間內(通常為一年)，將一切對外交易有系統的加以記錄，編制而成的表式。此表式可顯示一國對外經濟交易全部狀況及平衡程度，主要包括兩個部分：(1)商品及勞務帳，又稱經常帳(Current Account) (2)資本帳(Capital Account)。

Balance of Trade 貿易平衡:
在一特殊時間段，一個國家進出口的差額。

Bank for International Settlement [BIS] 國際清算銀行:
在1930年由英、法、意、德、比、日六國央行及美國銀行團在瑞士巴塞爾成立，其最初目的在於清算一次戰後各國對德國的債權,主要為彙集並撥轉德國所償還的賠款,並兼營一般銀行業務。目前其會員國包括30國的中央銀行，每月定期聚會，有助於各國央行管理及清算其各自國際準備。

Base building 盤整:
指股市或匯市上經常會出現價格徘徊緩滯的局面，在一定時期內既上不去，也下不來。亦即價格經過一段快速上昇或下降後，遭遇阻力或支撐而呈小幅漲跌變動，做換手整理。

Basis point 基點:
衡量利率的最小單位。一個基本點相當於 0.01%，因此如果說債券殖利率上漲10個基準點，則表示上漲的幅度為 0.1%。用來顯示利率的最低單位時,0.01%為一基點。在外匯市場中顯示匯價時,則為該貨幣報價的最低單位, 例如美元兌日圓,以0.01為一基點,美元兌港元則以0.001為一基點。

Basket Of Currencies 一籃通貨:
指的是由數種外國通貨依某一比率所形成的組合。此比率通常依據各國與本國貿易額占本國進出口貿易總額之比重來決定。

Bear Covering 空頭補進:
指賣空者購買的他們已售出的股票﹐商品或貨幣。

Bear Market 熊市、空頭市場:
匯市及股市行情看跌稱熊市，因熊在華爾街表示悲觀主義者。認為市場或其中一部份的市場證券有下跌的估計。熊市與牛市相反。據說，當熊有行動想進攻或襲擊別人時，熊的雙眼會向下望，所以用熊市來比喻下跌的意思。當匯市上賣出者多於買入者，匯市行情看跌稱為熊市。引發熊市的因素與引發牛市的因素差不多，不過是向相反方向變動。

Bid 叫價購買，要價，進價:
在交易中，提出以一特定價格購買特定數量商品的意思表示。

Big Board 紐約證券交易所:
紐約股票交易所﹐股份有限公司。

Big Figure 大數:
指外匯交易中用來表示匯率的前三位元數字。

Big Four 四大銀行:
指英國四家最大的商業銀行以及商業清算銀行，分別是Barclays Bank, Lloyds Bank, Midland Bank以及the National Westminster Bank。

Bollinger Bands 布曆加通道、布爾格交易波帶:
Bollinger bands是由技術派分析師John Bollinger發明的，用以提供股票價格變化的上下運行軌道。從形狀上來看，是包圍在價位走勢線上下的曲線，各距離簡單移動平均線兩個標準差(Standard Deviation)。標準差可以用來衡量波動程度，所以Boｌlinger bands的形狀會根據市場狀況而改變。市場越動盪，曲線相距越遠;市場波動越小，曲線相距越近。 Boｌlinger Bands包括三條線：上軌、下軌及中軸線。中軸線即移動平均線，上軌及下軌分別為中軸線加/減兩倍標準差。p-期的Bollinger Bands為：中軸線 = p-期移動平均線、上軌 = 中軸線 + 兩倍標準差、下軌 = 中軸線 – 兩倍標準差。

Breakout 突破:
一種貨幣的價格攀昇到存在強大賣方阻力的水準之上，或價格下跌到有強大買方支撐的水準之下。突破表示匯價會持續向同一方向進行。這是技術分析員常用作買賣貨幣的指標。

Broker 經紀仲介商:
在兩個或以上交易對手間，專門撮合或安排外匯買賣及收受資金，從交易雙方收取傭金。

Brokerage or brokers fee 經紀商傭金:
由交易雙方付給經紀商的費用，酬答其撮合或仲介交易報償。

Bullish Market 多頭市場:
多頭是指投資者對一種貨幣看好，預計匯價將會看漲，於是趁低價時買進該種貨幣，待該貨幣匯價上漲至某一價位時再賣出，以獲取差額收益。一般來說，人們通常把匯價長期保持上漲勢頭的外匯市場稱為多頭市場。多頭市場匯價變化主要特徵是一連串的大漲小跌。

Business day 營業日:
在商業金融中心，交易雙方得以進行交割的日期。存款交易，僅涉及單一市場；如為外匯交易，則二個貨幣市場，均屬正常營業日始得辦理交割。

Buy Limit Order 限價買單:
客戶發出的對交易價格有一定限制的多頭指令。

Buy Stop-Limit Order 限價停損買單:
購買高於市場價格。通常用來保護投資者從〝放空〞中獲利及減少損失。

Buy Stop Order 停損買單:
標明該指令需保留至市場價格爬昇到限制價格時的指令。到了那時，它才作為市場指令登記，並以可能獲得的最好價格執行。

外匯用語編匯 A

2008-07-03T02:57:00.000-07:00

Account Executive (AE) 期貨營業員:
從事期貨交易之招攬、執行客戶之期貨交易委託買賣。作為客戶的代表，他必須是一家股票交易所會員組織的正式員工，並在證券交易業務的背景知識方面滿足交易所要求。這種客戶代表也被稱為“帳戶經理”或“客戶的經紀人”。

Account Statement 帳戶財務報表:
指證券商所做出一個帳戶的全部交易之概括性清單，以顯示此帳戶的狀況，包括超買、超賣情況。

Adjustment 調整:
官方行動，用於調整內部經濟政策來修正國際收支或貨幣利率。

All-Ordinaries Index 澳洲普通股指數:
澳洲股票市場的股票指數，以股票的市場總值和成交量為基礎。

American Stock Exchange﹝AMEX﹞美國證券交易所:
美國股票交易量第三大的股票市場，僅次於紐約證交所﹝NYSE﹞和那斯達克證交所﹝NASDAQ﹞。此證券交易所於1842年在紐約市的曼哈頓成立。多數在此交易的股票均為小型至中型公司的股票。該交易所並於1975年開始上市股票期權的交易。也被稱為“AMEX”。

Amex Commodities Exchange﹝ACE﹞ 美國證交所的商品交易所:
由美國證交所於1977年開辦，向其會員公司提供較廣商品範圍的交易所，該交易所作為一獨立的機構活動，根據合約與美國證交所共用其設施與場所。1980年併入紐約期貨交易所。

Appreciation 市場昇值:
指一種貨幣匯率的昇值，是因為市場供需所致，並非屬於官方干預的結果。

Arbitrage 套利:
套利為一種特定的交易技術，投機者或對沖者都可能會採用，套利的基本形態為：在期貨或現貨市場中買進特定商品，並同時在其他市場賣出特定或類似商品，而希望于未來時，二種商品價格差異的波動方向，能夠正如預期一樣而獲致利潤。

Arbitrage Fund 套利基金:
套利基金的套利手法，通常是當相關性極高的兩種產品之間，其價格出現不合理的關係時，基金就一邊買進價格偏低的產品、一邊賣出價格偏高的產品，以鎖定其中的價差利潤，當兩個產品的關係恢復正常時，就可實現獲利。因此基金可以買進、也可放空，其投資操作工具除了一般的股票外，還包括期貨、選擇權等各式衍生性商品。最常見的套利標的包括利率、匯率、可轉債、購並與重組中的企業等。

Ascending Bottoms 上昇底部:
技術分析名詞，是指一種走勢圖形，當每一個股價低檔皆高於前一個低檔時，通常被視為一個利多的指標。

Ascending Tops 上昇頂點:
技術分析名詞，是指一種走勢圖形，當每一個股價高檔皆高於前一個高檔時，通常被視為一個利多的指標。

Ascending Triangle 上昇三角形、平頂三角形:
上昇三角形屬於調整形態，調整過後，卻有機會突破向上，而突破向下的機會一般較小。底部支持線是向右上方斜上，表示市場多頭占上風，卻又不大看好後市，因而令價格每回昇至某水準即遇壓而回，形成一條橫向的水準阻力線，但每個低位均較上一個為高（因多頭占上風），即逐步形成上昇三角形。

Ask (Offer) Price 賣出價:
在一外匯交易合同或交叉貨幣交易合同中一指定貨幣的賣出價格。以此價格，交易者可以買進基礎貨幣。在報價中，它通常為報價的右部價格。例: USD/CHF 1.4527/32，賣出價為1.4532，意為您可以1.4532 瑞士法郎買入1美元。

Association of International Bond Dealers [A.I.B.D.] 國際債券交易商協會:
於1969年2月7日成立的債券交易商專業組織，目的是要將債券市場的發行和交收運作標準化，以減少混亂的情況，為達成這個目標，協會定有經營運作和審查等規則指引，供會員遵守。

Average 平均指數:
是一種量度股票市場或經濟表現的統計學工具﹐根據股票表現計算而成。其計算方法為﹕將平均指數所包括的股票的價錢加起來後﹐除以一個公約數。每只股票在平均指數裏所占的比率的大小主要取決於其股價﹐而非該只股票的總市值。著名的平均指數例子有道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)。

Average Propensity to Export [A.P.X.] 平均輸出傾向:
指出口占國民生產毛額(Gross national product，GNP)之比例。

Average Propensity to Import [A.P.M.] 平均輸入傾向:
指進口占國民生產毛額之比例。平均輸出傾向與平均輸入傾向之和，稱為貿易依存度(Trade dependence)，可用以測量一國依賴對外貿易之程度。

Simple Moving Average - SMA

2008-07-03T02:53:00.000-07:00

■ Simple Moving Average - SMA

Simple Moving Average - SMA 是指對特定期間的收盤價進行簡單平均化的意思。一般所提及之移動平均線即指簡單移動平均線(SMA)。
　

■ 計算式
　　
SMA(n)=(C1+C2+C3+...Cn)/n

C值為收盤價（Close）
SMA(n)　＝　n日間簡單移動平均
　

　

两个简单实用的短线稳定获利方法

2008-05-06T01:29:00.000-07:00

1. 整数追买法　　

指标选用：12周期RSI 　
应用：根据历史的经验在多头市场中
--- 突破整数关口至少可再上20% 　如：突破1.5或1.6 8 　　则至少能到1.52，1.62 　
突破1.51或1.52 2 　只要RSI在55以上　　肯定可以到1.5120，1.5220 　

在实际应用中需配合12周期RSI一起使用　　
如突破整数关口时　RSI在55以上则为强势突破 : 　可放心追买　
20或者200点唾手可得　反之空头市场中也一样

2：突破追进法　

指标选用：5，10日均线　12周期RSI，默认SAR，趋势线　　短线操作以小时图为准　
应用：1，5 当均线出现金叉　RSI在55以上　每次调整之后走出新高　可放心追买　　
止损参考SAR设置　　均线出现死叉　或者价格跌破SAR止损出场　
2，3 RSI在45以下　均线出现死叉　调整之后跌出新低便可追空　止损根据SAR设置　　均线出现金叉　或者SAR翻转停损出场
RSI在30附近则为弱势信号　此时不可继续加仓　需耐心等待　　

在实际应用的时候　
RSI在（30，45）（55，70）区间　为重要操作信号　
进入30或者70则为超卖和超买　　此时多为弱势信号　　只以观望或者拉高出货　　
在45，55之间多为震荡行情　只能耐心等待勉强操作只会上下扫止损

欧元现况28-04-2008(一周)

2008-04-27T16:42:00.000-07:00

我们做外汇，首先要明白自己所处的位置，自己要做什么，要怎么做，这样才能有的放矢。

外汇交易是大机构与大机构的博弈。当大机构们一致看多时就会气贯长虹地上升；但当他们一致看空时，汇价就一泄千里；当他们意见分歧时将是盘整，或小阳小阴。我们做散户的就只能选择：一就是当抬轿的轿夫，一就当搭顺风的坐轿边的坐轿者，两者必选其一。当你买进了货币后，汇价顺着你的方向运行。你当然很舒服，因为你是坐上了轿的顺风者，越坐越舒服。但如果汇价跟你反方向时，你却是个抬轿者，汇价越跌越辛苦，因为路上有搭顺风者多，越来越觉得辛苦，最后不得不异轿而逃——止损出局。

那么我们散户怎么做才能成为坐轿者呢？这就要有一定的技术和好的策略。按我个人的见解，我会在机构一致看多或看空时跟进，也就是说选择向上或向下突破时做，如果是假破就止损出局；当机构意见分歧时就只看不做（是指汇价盘整期）。这样一来相信成功率会高很多的。但是很多汇友会问："你一天做几张单啊？"也就是说他们是想每天做好多单。其实，好单一张就够，不好的单100张都没用！我们要求是赚钱，要稳健的赚钱，并不是要求做很多单过手瘾。

像24日晚我们做了一张205.58追多的英日单，现价是207.35，我们的止损已经提到了205.95 ，目标看208.80。这是中线单，也许要几日才到目标位，这样的单要几天才完成的，到目标位是将近400 点的利润。但如果你每天做10张单，不一定赚钱，或会亏损，从身心和资金操作上都很辛苦的。这样一来，外汇做单贵在精而不是在多。说了那么多，只是告知大家，做外汇很难会一夜暴富，只有一夜暴亏（不定止损或大仓位）。

欧元：周线收一条穿头破脚的长上影中阴线，细心看到汇价在10周线上（1.5500之上）已经是第七周了，如果机构们看空后市的话，相信这七周里足够他们的出货时间了。七周有35个交易日，这35个交易日都是每次新高后就急跌几百点，也就是说，在形成一个上行的趋势，跟风盘也很多时，用了很重和很大的货狂抛，将数百点出的买盘都扫掉，机构们仓位轻了很多，在相对的低位暂时止跌，好让1.5900和1.5800、1.570 0的人觉得，汇价还会回升的，好让投资者放心持高位的仓位。也许会用轻仓轻拉会1.5750附近，这机构看抛盘大不大，如果大，他们就不会拉，没大压力就可以拉高点。其实这回抽只是为再出货的做准备， 1.5780/1.5850将是及其大的压力，如果美元只减息25的，那么，欧元将跌破1.5341而下行。但如果美元减息50的，则欧元仍会回升到1.6000附近或再破1.6000之上，因为届时，买盘踊跃，大机构只需顺水推舟，将会达到事半功倍的效果。 d) T4 U' V欧元日线上周跌破了上升通道，如果周一收盘还不能返上上升通道的话，将定性为有效跌破，上周自高点1.60 17跌到最低1.5550附近将跌了470多点，跌幅近500点后可能会有一个反抽确认的过程，到时可以在 20日线和5日线10日线下空。

欧元的天图趋势短线空头排列，但是仍未跌破重要支持位1.5341，以往一直争论的双头颈线位。细看k线图，不难看出，欧元已经是第四次新高后急跌，这有轻拉重抛的出货手法。

***操作提示***

1．我们以高抛低买的操作手法，1.5510有期权盘，可以做多，止损1.5485，目标1.55 95/1.5645。在1.5785附近空，止损1.5855，目标1.5555。

下周我们死死盯住1.5341这个双头颈线位，中长线的止损盘将在这里，破位止损，一旦跌破将可能结速欧元连续7年的上升趋势。但1.5350附近是多头的重要防线，因为仍可能有不小机构尚未能在高位出货在此死守。建议操作：我们在1.5350/60坚决多欧，止损1.5295/1.5320，目标看1.5700。如果有效跌破则坚决做空，止损1.5455或 1.5600，目标长线看空，可以作为长线空单，目标看1.5000/1.4500或更低。

如何培养盘感？

2008-04-15T20:59:00.000-07:00

我们在每日的客户咨询里，经常回答客户的这样一些问题，比如“你对今晚的数据如何看待”、“你认为在某某消息出来之后行情走势会有什么样的变化”之类的问题。　

诚然，在一些重要数据公布的时候，汇价通常都有比较剧烈的波动。作为一个专业人士必须在第一时间内对市场行情波动做出快速的反应，继而完成各种交易。要具备这种能力，就必须要有良好的盘面感觉，我们俗称“盘感”。　

交易中的“盘感”非常重要。“盘感”完全是交易者自身在交易中的亲身体验，是交易经验和交易理念的综合积累，是亲身感受到的市场“综合信息”的沉淀。“盘感”只能在交易中体验，很难单用语言来明确表达，更无法从别人那里生搬硬套地学来。“盘感”按照笔者的描述似乎是一个十分神秘的事物。其实并不是，为什么说不神秘呢？就像战士听到一个口令，就必须完成一个战术动作。在操练了千百遍之后，只要他听到这个口令，就会自然的做这样一个战术动作。或者，我们可以把这个现象称为条件反射吧！　

千万不要排斥“盘感”，也不要把“盘感”与非理性思维划等号，因为所有投资者的交易都是依据各自的“感受”而完成。其他所谓的依据基本面、依据技术分析、依据交易系统交易，不过是为了给交易者自己找一个“美丽的依据”。而真正错过的是你无意识地放弃了开发自身内在的交易智慧。我想起前人有一句精辟的总结：不要轻视行为，因为行为会形成习惯；不要轻视习惯，因为习惯会形成性格；不要轻视性格，因为性格会决定命运。成功离不开对机会的及时发现和把握。可想而知交易中“盘感”的重要性。　

良好的“盘感”是投资外汇及其他金融产品的必备条件，“盘感”虽然不是天生赋有的，但通过不断的训练，大多数人会进步很快，不妨你也来试一试。

一、 坚持每天把所有币种的走势浏览一遍，并按照你自己的方法选出那些比较活跃的币种，再进行重点浏览，这工作每天大概需要2小时。坚持对目标货币兑进行一个月以上的每日动态观察。如果你在复盘过程中按照自己方法而选择的货币兑与相关指数的行情判断具有共性的时候，你就要强烈关注这些货币兑的整体走势。　

二、 对当天涨幅、跌幅比较大的货币兑进行一次认真的研究，找出该货币兑走强(走弱)的市场含义，以及是否发出你认为的买入(卖出)信号。 　　

三、实际交易盘中，主要跟踪你所关注的目标货币兑的实时走势，明确了解其当日开、收盘价、最高、最低的具体含义，以及市场中多空双方搏杀的过程，了解各种技术指标和价格走势之间是否具有一致性。　

四、条件反射训练。找出过去一些经典的底部启动时的走势，反复研究，不断地刺激自己的大脑。只有做到“胸中有图，胸中有价”，才能提高反应速度。

五、训练自己每日快速浏览各货币兑的盘面变化情况。　

六、 最重要的是找一套或建立一套适合自己的操作方法，特别是适合自己交易个性的交易系统。 　

成功的方法就是来自上面的这些训练。一切都贵在坚持。只要坚持不懈，我坚信你的“盘感”会磨练的非常好，从而在实战中取得满意的回报

外汇市场主要币种货币特性简析

2008-04-13T16:34:00.000-07:00

1、美圆：

美圆是全球硬通货，各国央行主要货币储备，美国政治经济地位决定美元地位，同时，美国也通过操纵美圆汇率为其自身利益服务，有时不惜以牺牲他国利益为代价。美国的一言一行对汇市的影响重大，因此，从美国自身利益角度去考量美国对美圆汇率的态度对把握汇率走势就非常重要 .

举例来说，远的是1985年“广场协议”，当时美国面临过高美圆汇率导致的创历史记录的巨额贸易赤字，而日本投资持有大量的美圆资产。美国施压，于1985年9月，同日，德，法，英达成五国联合干预市场的协议，各国抛售美圆，使美圆有序下跌，以解决美国巨额贸易赤字。最终美圆持续大幅贬值，美圆对日圆在此后不到三年时间，贬值50%。持有美圆资产的日本投资者损失惨重，日圆汇率的大幅上涨也最终促使日本经济陷入长达十余年的衰退，日本对美国世界经济霸主地位的挑战也一败涂地。

近的就是2004年10月后美圆一波大幅下跌，欧元创了历史新高1.3670。其间欧洲方面一再呼吁干预美国干预汇率，以避免欧元汇率过高导致欧元区经济增长受挫。但美国方面只是口头申明坚持强势美圆政策，但不愿联合入市干预，因为美圆贬值对美国缓解贸易赤字有利。结果市场更添做空美圆信心，年底前美圆一路大跌不回头。

从以上两个例子可以看出，了解美国方面对汇率走势的真正意图对于投资者是何重要。

美国国内金融资本市场发达，同全球各地市场联系紧密，且国内各市场也密切相关。因为资金随时能在逐利目的下于汇市，股市，债市间流动，也能随时从国内流向国外，这种资金的流动对汇市影响的重大影响不言而喻。比如，美国国债的收益率的涨跌，对美圆汇率就有很大的影响，特别是在汇市关注点在美国利率前景时。因国债对利率的变化敏感，投资者对利率前景的预期的变化，敏锐地反应在债市。如果国债收益率上涨，将吸引资金流入，而资金的流入，将支撑汇率的上涨，反之亦然。因此，投资者可以从国债收益率的涨跌来判断市场对利率前景的预期，以决策汇市投资。

2、欧元：

欧元占美元指数的权重为57.6%，比重最大，因此，欧元基本上可以看做美圆的对手货币，投资者可参照欧元来判断美圆强弱。欧元的比重也体现在其货币特性和走势上，因为比重和交易量大，欧元是主要非美币种里最为稳健的货币，如同股票市场里的大盘股，常常带动欧系货币和其他非美货币，起着领头羊的作用因此，新手入市，选择欧元做为主要操作币种，颇为有利。

同时，因为欧元面市仅数年，历史走势颇为符合技术分析，且走势平稳，交易量大，不易被操纵，人为因素较少，因此，仅从技术分析角度而言，对其较长趋势的把握更具有效性。除一些特殊市场状况和交易时段（如04年底，欧元在圣诞和元旦的节假日气氛和交易清淡状况下，对历史新高做出突破，后续行情表明此为假突破，为部分市场主力出货之狡猾手段），一般而言，对重要点位和趋势线以及形态的突破，可靠性都是相对较强的。

　一国政府和央行对货币都会进行符合其利益和意图的干预，区别在于各自的能力不同。上面提到美国方面，因其国家实力和影响力，以及政治结构带来政府对货币的干预能力颇强，可以说，基本上，美元的长期走势可以按照美国的意图，而欧元区的政治结构相对分散，利益分歧较多，意见分歧相应也多。因此，欧盟方面影响欧元汇率的能力也大打折扣，根本不能与美国方面同日而语。当欧美方面因利益分歧在汇率上出现博弈时，美国方面占上风是毋庸质疑的。正如前面所说，04年欧元上涨过程中，欧盟方面的口头干预只能对欧元短线的走势产生影响，没有实际入市干预，也是因为欧洲方面明了，如无美国方面的配合，效果也是不如人意的。

3、日圆：

因为日本国内市场狭小，为出口导向型经济，特别是近十余年经济衰退，出口成为国内经济增长的救生稻草，因此，经常性地干预汇市，使日圆汇率不至于过强，保持出口产品竞争力成为日本习惯的外汇政策。日本央行是世界上最经常干预汇率的央行，且日本外汇储备世界第一，干预汇市的能力较强，因此，对于汇市投资者来说，对日本央行的关注当然是必须的。日本方面干预汇市的手段主要是口头干预和直接入市。因此，日本央行和财政部官员经常性的言论对日圆短线波动影响颇大，是短线投资者需要重点关注的，也是短线操作日圆的难点所在。

也正因为日本经济与世界经济紧密联系，特别是与要贸易伙伴，如美国，中国，东南亚地区密切相关。因此日圆汇率也较易受外界因素影响。例如，中国经济的增长对日本经济的复苏日益重要，因而中国方面经济增长放缓的消息对日圆汇率的负面影响也愈来愈大。

日本虽是经济大国，但却是政治傀儡，可以说是美国的小伙计，唯美国马首是瞻。因此，从汇率政策上来说，基本上需要符合美国方面的意愿和利益。如1985年的"广场协议"正是政治上软弱，受制于人的结果。因此，上面所提到的干预汇率，也只能是在美国人"限定"的框架内折腾了。
石油价格的上涨对日圆是负面的，虽然日本对石油的以来日益减少，但心理上依旧。

4、英镑：

英镑是曾经的世界货币，目前则是最值钱的货币，因其对美元的汇率较高，因而每日的波动也较大，特别是其交易量远逊欧元，因此其货币特性就体现为波动性较强，而伦敦做为最早的外汇交易中心，其交易员的技巧和经验都是顶级的，而这些交易技巧在英镑的走势上得到了很好的体现，因此，英镑相对欧元来说,人为因素较多，特别是短线的波动，那些交易员对经验较少的投资者的"欺骗"可谓"屡试不爽"。因而，短线操作英镑是考验投资者功力的试金石，而那些经验和技巧欠缺的投资者，对英镑最好敬而远之。

英镑属于欧系货币，与欧元联系紧密。因英国与欧元区经济政治密切相关，且英国为欧盟重要成员之一。因此，欧盟方面的经济政治变动，对英镑的影响颇大。例如，近期法国荷兰的公投反对通过欧盟宪法，造成的政治动荡，欧元大幅下跌，就拖累了英镑跟随下跌。

此外，英国发现北海石油使其成为G7里少数能石油自给的国家，油价的上涨在一定程度上还利好英镑，相对日圆，那英镑对日圆的交叉就有较好的表现。

5．瑞士法郎：.

瑞士是传统的中立国，瑞士法郎也是传统的避险货币，政治动荡期，能吸引避险资金流入，另外，瑞士宪法曾规定，每一瑞士法郎必须有40%的黄金储备支撑，虽然这一规定已经失效，但瑞士法郎同黄金价格仍具有一定心理上的联系。黄金价格的上涨，能带动瑞郎一定程度的上涨　　瑞士是一小国，因此，决定瑞郎汇率的，更多的是外部因素，主要的是美元的汇率，另外，因其也属于欧系货币，因此，平时基本上跟随欧元的走势。

瑞士法郎货币量小，在特殊时期，特别是政治动荡引发对其大量的需求时，能很快推升其汇率，且容易使其币值高估。

6、澳元：

澳元是典型的商品货币（商品货币的特征主要有高利率、出口占据国民生产总值比例较高、某种重要的初级产品的主要生产和出口国、货币汇率与某种商品（或者黄金价格）同向变动，等等），澳大利亚在煤炭、铁矿石、铜、铝、羊毛等工业品和棉纺品的国际贸易中占绝对优势，因此这些商品价格的上涨，对于澳元的正面影响是很大的，另外，尽管澳洲不是黄金的重要生产和出口国，但是澳元和黄金价格正相关的特征比较明显，还有石油价格。例如，近几年来代表世界主要商品价格的国际商品期价指数一路攀升，特别是04年黄金，石油的价格大涨，一路推升了澳元的汇价。　　

此外，澳元是高息货币，美国方面利率前景和体现利率前景的国债收益率的变动对其影响较大。

7、加元：

加元也属于商品货币，是西方七国里最依赖出口的国家，其出口占其GDP的四成，而出口产品主要是农产品和海产品。

同时，加元是，非常典型的美元集团货币（美元集团指的是那些同美国经济具有十分密切关系的国家，这主要包括了同美国实行自由贸易区或者签署自由贸易协定的国家，以加拿大、拉美国家和澳洲为主要代表），其出口的80%是美国，与美国的经济依存度极高。

表现在汇率上，就是加元对主要货币和美圆对主要货币走势基本一致，例如，欧元对加元和欧元对美圆在图形上保持良好的同向性，只是在近年美圆普遍下跌中，此种联系才慢慢减弱。

另外，加拿大是西方七国里唯一一个石油出口的国家，因此石油价格的上涨对加元是大利好，使起在对日元的交叉盘中表现良好。

止损观

2008-04-13T05:19:00.000-07:00

在投资和投机中，止损的观点被公认为必须的功夫和原则，没有止损的交易是危险的交易，在杠杆式交易中，它几乎关系到投入资金的生死，许多爆仓者不缺乏分析交易技巧，但最终还是以失败告终，实盘交易中也是如此，看对方向，买对方向，最终不赚钱甚至赔钱的不在少数。问题在哪里呢？止损！正可谓"成也止损，败也止损。

最常见的两类关于止损的现象：所有的交易都不设止损，数十次成功的交易被一次失败的交易毁掉。不断的成功，使交易者的成就感不断膨胀，风险意识逐渐淡忘，持仓量越来越大，对自己的判断越来越自信，但，往往这个时候危险正悄悄地向自己逼近。交易，是不可能100％成功的，数十次的成功为以后的失败积累了时间，这不以人的意志为转移，是概率使然，"人在河边走，不能不湿鞋"便是这个道理。一旦失败的交易来临，交易者浑然不知，自以为判断没有问题，行情的反向发展是暂时现象，迟早会回头，但，结果往往是最终以巨额亏损收场，甚至血汗钱血本无归。

另外一种现象就是所有的交易都设置了止损，但，止损经常被打掉，止损触发后，行情又拐头向对自己原有头寸有利的方向发展，交易者经常陷入"建仓－止损－再建仓－再止损"的恶性循环中，此时，所有的分析和预测都不重要了，因为，止损成了交易者如影响随的恶梦。

前一种现象不用评论，遭受过损失之后，自然对止损会又深刻的认识，再也不用别人灌输，可能自己会自觉止损了。后一种现象就颇耐人寻味，也是我这里想和大家探讨的话题。在我最近的策略中，细心的投资者会发现我的止损位的设立和盈利目标的位置不成比例，有些时候建仓位置就在止损和盈利目标的中间，显然不符合收益比风险大于3这个基本的交易原则，这正是我今天要谈的问题。

我举一个例子：如果您投保人寿保险，保险公司对于保费的收取是不是一样呢？同样的100万人寿保险金额，不同年龄段的保费一定是不同的，新生儿的保费要比儿童高一些，从儿童到壮年时期，保费从低到高开始以接近直线的方式递增，但，斜率不会太大；进入了老龄时期，保费会以曲线的方式快速递增。

为什么会这样？因为，不同年龄段的人群，死亡率是不同的，这就是根本。新生儿死亡率大于少年儿童，所以，虽然年龄小，保费也会比少年儿童高，青壮年死亡率低与新生儿，所以，尽管他们年龄大于新生儿，但保费低于新生儿。到了老年，死亡率跳跃式上升，保费自然会跨越式提高，相信，给一个120岁的老人投保，保费恐怕要占据到保险金额的80％。

保险公司的费率设置不是以年龄为标准，而是以死亡率为标准，也就是以赔付率为标准，赔付率是什么？就是发生赔付的概率，请注意，这里引入了概率的关键概念。

止损是什么？就是给自己的交易行为上保险，以有限的损失去获取理论上相对划算的利润，止损的大小设置便犹如了费率的设置，必须引入概率。在概率的前提下，我们就不难理解为什么10点的止损不见得比80点的止损安全，10点看起来损失小，但发生的概率太大了，几乎是90％，请问，拿一位敢拍胸脯说"我的10点止损触发的概率只有50％！"，如果有这样的勇士，我愿意来次次打赌。80点的损失看起来大，但，发生的概率只有10％，算算帐，哪一个划算？如果理解了上面的道理，就不难理解我在止损和盈利目标1：1的策略中如何获利了，无非就是概率问题，我相信自己赢的概率为55％，这就够了，100次风险收益比为1：1的交易中，假如严格的执行策略，我有55次是盈利的，45次是亏损的，我的净盈利是10次，因为每次我的止损和盈利都一样，所以，最终，我是胜利者。更何况在多数情况下，我的止损点数会小于盈利目标点数的。

直观点说，我的风险收益比的计算公式不是:（目标点子＋－成本点子）而是：（成本点子＋－止损点子）* 触发概率（目标点子＋－成本点子）*

实现概率那么，怎么样来确定止损的点子大小呢？
1.根据交易周期来确定短线、超短线的止损要窄于中线、中长线的止损，有的时候40点止损都大，有的时候200点止损都小。
2.根据关键支撑位和阻力位来确定短线在关键支撑或阻力位上下40－60点设置止损，中长线在关键支撑或阻力位上下200－300点设立止损。

根据趋势线来设立止损根据不同周期在突破趋势线后酌情止损。要想避免频繁遭受损失，最高的办法就是尽量控制自己的建仓位置，不要在区间的中间建仓，这样，止损过小，频繁被打掉，止损过大，一旦触发，必然遭受重大损失。抛弃舍不得止损的想法，既要克服不设止损的想法，又要防止一切以自己的主观愿望为出发点，不顾建仓位置而窄幅止损的做法。

止损是交易者的必修课，我们一起不断总结不断提高吧，提高盈利概率，降低亏损概率，这样，才能合理有效地使用止损这个技巧。

积少成多，远离暴利思想

2008-04-13T04:59:00.000-07:00

积少成多，远离暴利思想

昨天跟朋友探讨了这个事情，对于这个事情，供大家学习参考在汇市短线反复性比较强，如碰止损后,就马上反手，这样有时会赚回一点，但是左右碰钉子的机会也很大。

在操作上我个人比较偏向于多做定位单，尽量少追单。定位单的好处在于,当前价位还没到达之前，所考虑的进场点位及风险控制点都比较充分，所以胜出的机率大于追单。这样一来也便于控制风险和仓位，如仓促追单，就不便于考虑风险度和仓位的控制了。

在自己的交易生涯中.要不断自我调节交易的频率和交易心态：
1>当你刚开头赚了不少钱时，就该提点钱出来以备后用。
2>当做得很顺时或很不顺时，都该停下了休整。太顺时会容易胜利冲晕头脑；不太顺时更要调整心态，好好总结，重新再来。
3>对于行情的判断对就是对，错就是错。不要为自己的找借口来为自己开脱，这样只会令自己越陷越深。(重要是看好自己的资金，调整好自己的交易心态)。
4>在操作中没必要去追求做到很完美。

记住:我们追求的只是"先小利,再大利"，别梦想暴利！各人有各人的交易体系.我们要做到的是假如自己看错做错的情况下怎么样将亏损面降低，当在自己看对做对时如何将赢面最大化。

在交易中要敢亏更要敢赢，这才是汇海中生存之道。说真的我看对行情的机率并不高。我看过很多投机领域成功者交易记录，其实他们错的单比对得要多。但是他们将仓位和赢损比例关系掌握的很有分寸，节奏、资金积累和管理也很得当。这就是他们能在汇海生存的重中之中。弱者和强者的区别，就在于如何面对困难和挫折。最终能给你决定性帮助的，最终能引导你成功的，永不背离你的朋友只有一个人——那就是你自己。

对于市场的"势"我们没必要过多地追求完美，关键我要控制好赢亏比例关系。什么价值得"博"，什么价不值得"博"，这就要我们在不断的学习中,自我完善。技术分析是对行情作出判断的根本，也是我们获利的主要手段。真正靠消息来炒汇是不可取的，消息的出台有很多是短暂性的影响行情。

大家可以回想每个月的"非农""资金流""贸易账"等。我们长线可看月、周图的主要价区，日K线的主要和次要压力及支持位，再结合短线60—120—180--240分钟的走势及相应的技术指标配合程度，做出判断，最后做出自己的交易计划。别亏时怕,赚时更怕。当定好计划时别轻易动摇，如动摇有时会更被动了，甚至会造成不必要的亏要不断地更新自己的知识结构.不断地提高自己的实际操作水平。在盘整市少做多看。

学到老。你能在这市场上操作生存3年……算学会坐；你能在这市场上操作生存5年……算学会爬；你能在这市场上操作生存8年……算学会站；你能在这市场上操作生存11年……算学会走；你能在这市场上操作生存15年……算学会跑。

想飞估计更难(天才和聪慧非凡的人例外)。估计都是平凡的人居多，就让我们慢慢成长吧。酒要细细品，钱要慢慢赚。戒贪，积少成多，相信离成功不会远！

外汇做单抢反弹之十忌

2008-04-11T07:35:00.000-07:00

抢反弹“十戒”

反弹行情在蕴含利润的同时，也包含着一定风险。投资者在参与反弹行情时，要了解其机会和风险的所在，要有所为，更要有所不为。具体而言，在市场处于以下情况时，投资者不宜抢反弹：　　　

一、多杀多局面中不宜抢反弹。多杀多局面下的跌市杀伤力不容轻视，投资者需要耐心等待做空动能基本释放完毕后，再考虑下一步的操作方向。　

二、仓位过重不宜抢反弹。抢反弹时一定要控制资金的投入比例，既不能重仓，更不能满仓。如果仓位已经较重的投资者，再贸然参与反弹行情，将会很容易出现全线被套的被动局面。

三.汇市新手不宜抢反弹。参与反弹行情属于短线投资行为，通常需要投资者具有优秀的投资心态，以及敏锐的判断、果断的决策和丰富的短线投资经验。　

四、不设止损不宜抢反弹。反弹行情在提供炒作机会的同时，也说明了市场还未完全转强。在参与反弹行情时应该坚持安全第一、盈利第二的原则。

五、弱势确立不宜抢反弹。当行情处于熊市初期，后市还有较大下跌空间；或者，市场趋势运行于明显的下降通道，行情极度疲弱时，不宜随便抢反弹。　　

六、脉冲行情不宜抢反弹。对于昙花一现的快速反弹行情和涨幅不大的小波段行情，投资者应该以保持观望为主。这类反弹的获利空间十分狭小，可操作性差，缺乏参与价值。

七、下跌放量不宜抢反弹。在股价已经持续下跌过一段较长时间后，跌市已近尾声时抢反弹要选无量空跌股，而不能选择放量下跌股。　　　　

八、股价抗跌不宜抢反弹。抢反弹要尽量选择超跌股，抗跌股有可能在股市的某一段下跌时间内表现的比较抗跌，但是，这种抗跌未必能够持久。　　　　

九、控盘老庄股不宜抢反弹。这类庄股无论是否经历了深幅回调，都不适宜抢反弹。控盘庄股经过长期运作，庄家的成本极为低廉，即使经过大幅度地跳水，庄家仍有暴利可图。　

十、风险大于收益时不宜抢反弹。只有在预期收益远大于风险的前提下，才适合于抢反弹.

次贷通胀并行全球经济面临五大风险

2008-04-11T03:40:00.000-07:00

次贷危机开始深化并扩散

ＩＭＦ认为，世界经济最大风险仍在金融市场，源于美国次贷危机的全球金融动荡将造成近万亿美元损失。

目前危机正从次贷领域向优质房贷、消费信贷、公司信贷等领域蔓延，并演变成全面的信贷紧缩，拖累宏观经济。这反映了银行脆弱的资产状况和资本基础，以及金融创新监管滞后等深层次问题，并意味着危机的影响可能更广、更深、更持久。

虽然摩根士丹利、瑞银等机构近期作出了次贷危机即将见底的判断，但ＩＭＦ认为，目前金融市场依然面临巨大压力。诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨则认为，次贷危机真正结束尚需２至３年时间。因为危机终结必然有赖房市反弹，而从目前数据看，美国房市仍持续恶化。据标普统计，１月份美国大城市房价再创历史最大跌幅，而２月份美国丧失抵押品赎回权案例较去年同猛增６０％.

另一方面，次贷危机有从美国向其他国家扩散的可能。ＩＭＦ认为，房价偏高、企业和个人资产状况偏紧的发达国家，以及依赖外资拉动国内投资的新兴经济体将面临较高风险。

不过，也有机构对次贷危机前景表示乐观。瑞银集团发布最新研究报告认为，鉴于美国应对危机的财政、货币政策措施有力，以及美国多数企业盈利状况保持良好，金融市场已经“做好反弹准备”，走出次贷危机指日可待。

但相关措施的有效性尚待观察。一季度，信贷市场紧缩状况缓解有限，美联储降息效应未能有效传导到相关领域，部分企业融资成本和个人购房者的还贷压力反而有所上升。而财政政策也将在二季度才能开始发挥作用。

受次贷危机影响，一季度全球股市剧烈震荡、全线重挫。据彭博新闻社统计，当季全球股市蒸发掉３．９万亿美元市值。

成熟市场中，美国虽身处次贷风暴中心，但其主要股指季度跌幅相对最小。截至季度末，纽约股市道琼斯、纳斯达克和标准普尔指数累计跌幅分别为７．５５％、１４．０７％和９．９２％。而反映欧股走势的重要指标??道琼斯Ｓｔｏｘｘ６００指数当季下跌１６％，创１９８７年以来最大单季跌幅。同期日本股市日经２２５指数跌幅则达到１８％。

新兴市场方面，亚太市场在内外双重压力下显著下跌，ＭＳＣＩ亚太指数跌幅达１２％。但受益于商品牛市的拉美股市较为抗跌，ＭＳＣＩ拉美指数上季度仅跌１．９２％。.

汇市方面，一季度美元对欧元、英镑、日元等货币比价多次创出新低。欧元对美元汇率接近１比１．６高点，美元对日元汇率则跌破１比１００关口 .

衰退美经济放缓波及全球: ＩＭＦ预计，今年美国将陷入轻度衰退，经济增长率预计为０．５％。第一季度，美国失业率升至５．１％，消费者信心指数跌至５年来最低水平，服务业连续３个月收缩，住房市场持续恶化，信贷紧缩未能有效缓解，金融动荡影响到更深经济层面。美联储主席伯南克本月初也承认确有衰退风险 .

伯南克预计，随着货币和财政政策开始发挥作用，美国经济将在今年下半年和明年恢复增长。美国《商业周刊》高级编辑库珀认为，得益于贸易和金融全球化、商业管理及央行调控能力增强，美国经济即便出现衰退也将短暂而温和。

但经济衰退导致美国内需下降将使全球贸易出现萎缩，日本、欧盟和一些亚洲经济体的出口将受到严重影响。ＩＭＦ预计，今年日欧等其他发达国家经济增长放缓，预计今年日本经济增长率将由去年的２．１％降至１．４％，欧元区也将由２．６％降至１．４％。

日本政府预计，受企业设备投资、工矿业生产下降等因素影响，今年一季度日本经济复苏势头处于停滞状态。日本经济界对经济前景的看法更为悲观：次贷危机的影响可能存在滞后性，美元贬值趋势难改，因此日本工矿业生产和出口二季度仍有可能继续恶化。

欧洲经济同样复苏乏力。欧元对美元一季度继续快速升值，一度逼近１比１．６。欧元持续升值导致欧元区１月份贸易逆差再创欧元诞生以来新高。欧洲银行业的次贷损失估计近８００亿美元，金融市场陷入信贷紧缩，投资者信心受挫，作为经济增长引擎之一的投资短期内也难有起色。不过欧元区最大的问题还在于通胀压力。３月份欧元区消费物价指数上涨３．５％，再创欧元启动以来最高纪录；２月份批发物价指数创１８个月来最大涨幅，通胀预期加大。欧洲央行迄今仍坚持把控制通胀作为首要政策目标，拒绝跟随美联储降息步伐 .

此外，美国为应对危机不断降息，将导致全球宏观调控政策冲突。

通胀粮油价高企压力加剧 : 美国衰退与次贷危机相结合加剧了全球经济风险，大宗商品市场热钱涌动，投资组合变动和资金无序流动增加，使得全球通胀和金融形势面临更大考验。

ＩＭＦ称，食品和能源价格持续坚挺造成全球总体通货膨胀加剧趋势。发达国家在经济减速情况下核心通胀率仍然升高，新兴经济体通胀压力则更为明显。

对美国来说，美联储不断降息增加流动性、美元贬值、能源食品价格高企将导致美国未来通胀压力骤升。哈佛大学教授罗格夫认为，美国摆脱目前困境后将面临严峻通胀问题。

对欧洲和新兴经济体而言，通胀是目前经济的最大威胁。由于经历此前数年的经济快速增长，过剩产能已充分利用，资源供给压力陡增，以及食品和燃料价格上涨导致新兴经济体普遍面临通胀风险。俄罗斯１月份通胀率达１２．８％，印度通胀率在３月底超过７％。对新兴经济体而言，应对通胀可能比应对美国金融动荡和全球经济放缓具有更大挑战性。

法国经济学家勒穆瓦纳认为，新兴经济体融入世界带来的低通胀时代已经结束，产业转移带来的通胀抵消因素已经消失。对此西方必须调整相应政策，而新兴经济体也面临结构转型考验。

贸易保护主义情绪或升温美国正值大选年并发生经济减速，欧盟贸易赤字持续扩大，加上产业转移等因素，发达国家贸易保护主义情绪升温，贸易冲突可能性增加，多哈回合多边贸易谈判难以推进。从历史经验来看，每当全球经济出现问题，贸易保护主义总会抬头。

去年底《华尔街日报》和美国广播公司电视台所作的联合民调显示，５８％的美国人认为全球化对美国不利。今年２月份，美国民主党总统候选人希拉里和奥巴马在一场电视辩论中都认为：如果民主党人当选总统，应考虑重谈北美自由贸易协定。３月份，美国贸易代表办公室发表《２００８年度全国贸易评测报告》，指责６２个贸易伙伴对美国出口产品和服务设置壁垒。目前经济民粹主义、贸易保护等已成为美国大选的热门关键词。民主党候选人奥巴马和希拉里一致表示，如果当选将重谈北美自由贸易协定。

对外经济贸易大学国际贸易系主任唐宜红教授在接受新华社记者采访时表示，美国整体经济不景气、对亚洲国家的贸易逆差、产业转型和业务外包造成的工作岗位流失、底特律等传统制造业城市的衰退以及美国大选等因素，都使美国近期出现贸易保护主义抬头的趋势 .

除美国外，整体经济形势好于美国的欧盟贸易保护主义倾向也很强。唐宜红认为，欧盟贸易保护主义趋强的原因，主要是欧盟外贸，特别是对部分亚洲经济体贸易逆差扩大及欧盟内部一贯强大的保护主义势力的推动。不过，欧盟贸易政策的制定比单一国家复杂，在反倾销案件中，其内部分歧也很大。

世界贸易组织总干事拉米也承认，全球经济减速将不利于多哈回合谈判。中国对外经济贸易大学唐宜红教授认为，今年的多哈回合谈判很可能没有结果。美国前贸易代表处官员帕林认为，在全球经济放缓的不利条件下，各国应从技术上继续推进多哈回合谈判，以期经济、政治气候回暖后实现谈判成功。

脱钩新兴经济体将受影响ＩＭＦ报告指出：“近年来全球化的特点是，出口的构成和目的地更为多样化。发展中国家制成品的出口量相对于实际ＧＤＰ的比重自上世纪８０年代后期以来稳步增长，亚洲已超过２０％。”世界银行１日发布的《东亚经济半年报》也指出，东亚经济得益于地区内部贸易的发展和与美国以外其他市场贸易的扩大。数据表明，去年东亚对其他发展中国家市场的出口增幅高达１７％。

新加坡内阁资政李光耀此前指出，由于区域内贸易和投资不断增长，亚洲经济对美国的依赖程度降低。在中国和印度经济增长的支持下，即使美国经济陷入衰退，亚洲经济也不会遭受重创。

“脱钩理论”认为，新兴经济体有望不受发达国家经济减速影响。这给新兴经济体错误的安全感，事实上，全球化已将世界各国更紧密地联系到一起。

随着美国经济增长放缓，ＩＭＦ预计，今年亚洲发展中国家经济增长率将由去年的９．７％降至８．２％，中国和印度今年经济增长率将放缓至９．３％和７．９％。ＩＭＦ认为：“新兴经济体的增长表现依赖发达国家商业周期的程度降低了，但外溢效应并未完全消失 .

亚洲开发银行副行长金立群认为，尽管亚洲区内经贸关系得到强化，在一定程度有助于缓和世界经济放缓造成的冲击，但这种内部融合不具备很强的独立性。亚洲仍依赖欧美的最终产品场。
世界银行也认为，新兴经济体的确已构成发达国家增长放缓的一股抗衡力量，但新兴经济体仍难以完全与发达国家脱钩。事实证明，美欧金融风险外溢和经济减速，已成为新兴经济体增长前景的主要不确定因素 .

虽然次贷危机对新兴经济体的直接影响相对较小，但危机引发的不确定性、投资者对全球金融市场风险进行重新评估以及对基本投资预期收益的调整，将对新兴经济体金融市场产生一定影响，这从近期亚洲股市暴跌中便可见一斑。中国社科院世界经济与政治研究所何帆博士认为，随着投资者不断重估美国和全球金融风险，新兴经济体在今年下半年和明年将会面临国际热钱迅速流进和流出的考验。

美国加州大学伯克利分校教授泰森认为，如果美国经济大规模衰退，全球经济都难幸免；如果美国经济轻度衰退，新兴经济体将成为抵补力量。

趋势线的画法及应用

2008-04-10T22:12:00.000-07:00

趋势线集中讨论区,趋势线的画法及应用.

趋势线和轨道线 :

1、趋势线是衡量价格的趋势的，由趋势线的方向可以明确地看出股价的趋势。

在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线；在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到了下降趋势线。上升趋势线是支撑线的一种，下降趋势线是压力线的一种。

我们很容易画出趋势线，这并不意味着趋势线已经被我们掌握了，我们画出一条直线后，有很多问题需要我们去回答。最迫切需要解决的问题是，我们画出的这条直线是否具有使用价值，以这条线作为我们今后预测股市的参考是否具有很高的准确性？

要得到一条真正起作用的趋势线，要经多方面的验证才能最终确认，首先，必须确实有趋势存在。一般说来，所画出的直线被触及的次数越多，其作为趋势线的有效性被得到确认，这条直线延续的时间越长，这条直线越具有有效性。

趋势线有两种作用：

（１）对股价今后的变动起约束作用；

（２）趋势线被突破后，就说明股价下一步的趋势将要反向，越重要越有效的趋势线被突破，其转势的信号越强烈。

应用趋势线的最为关键的问题是：怎么才算对趋势线的突破？

没有一个截然醒目数字告诉我们，这样算突破，那样不算突破。这里面包含有很多的人为因素，或者说是主观成份。这里只提供几个判断是否有效的参考意见，以便在具体判断中进行考虑。

（１）收盘价突破趋势比日内的最高最低的突破趋势线重要。

（２）穿越趋势线后，离趋势线越远，突破越有效。人们可以根据各个股票的具体情况中，自已制定一个界限，一般是用突破的幅度，如３％。

（３）穿越趋势线后，在趋势线的另一方停留的时间越长，突破越有效。

2、轨道线

轨道线又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种方法两条平行线组成一轨道，这就是常说的上升和下降轨道即趋势线的平行线

趋势线是切线技术分析类中的一部分，它是运用价格趋势中的二个低点或二个高点相切而成的直线。根据这条直线来推测股票的未来趋势，因此，这条直线被称为趋势线。

当股价向上反弹过程中触到该线会受阻；同样股价在下跌过程中一旦触及该线通常会受到该线的支撑，股价会转而上升。由于趋势线的支撑和压力作用，股价会沿此线方向波动，这也是预测未来趋势发展方向的理论基础。只有股价向下跌破或向上突破该线时，才说明趋势发生逆转，同时这条线的性质也就发生逆转，支撑变压力，压力变支撑。这个突破点或跌破点就成了指导投资者的买卖信号。然而在实际运用中，趋势变化的判断视其趋势线角度的大小、两点间的距离以及突破趋势线时股价、成交量等情况的不同而不同。因此，在运用趋势线分析时，要综合考虑。

趋势线　

连接股价波的高点的直线为下降，连接股价波动的低点的直线为上升。根据波动的时间又可分为长期趋势线（连接长期波动点）和中期趋势线（连接中期波动点）。

市场含义

趋势线表明当股价向其固定方向移动时，它非常有可能沿着这条线继续移动。

（１）当上升趋向线跌破时，就是一个出货讯号。在没有跌破之前，上升趋向线就是每一次回落的支持。

（２）当下降趋向线突破时，就是一个入货讯号。在没升破之前，下降趋向线就是每一次回升的阻力。

（３）一种股票随着固定的趋势移动时间愈久，就趋势愈是可靠。

（４）在长期上升趋势中，每一个变动都比改正变动的成交量高，当有非常高的成交量出现时，这可能为中期变动终了的信号，紧随着而来的将是反转趋势。

（５）在中期变动中的短期波动结尾，大部分都有极高的成交量，顶点比底部出现的情况更多，不过在恐慌下跌的底部常出现非常高的成交量，这是因为在顶点，股市沸腾，散户盲目大量抢进，大户与做手乘机脱手，于底部，股市经过一段恐慌大跌，无知散户信心动摇，见价就卖，而此时实已到达长期下跌趋势的最后阶段，于是大户与做手开始大量买进，造成高成交量。

（６）每一条上升趋势线，需要二个明显的底部，才能决定，每一条下跌趋势线，则需要二个顶点。

（７）趋势线与水平所成的角度愈陡愈容易被一个短的横向整理所突破，因此愈平愈具有技术性意义。

（８）股价的上升与下跌，在各种趋势之末期，皆有加速上升与加速下跌之现象。因此，市势反转的顶点或底部，大都远离趋势线。

3．要点提示

（１）上升趋势线是连接各波动的低点，不是各波动的高点；下降趋势线是连接各波动的高点，并不是各波动的低点。

（２）当股价突破趋势线时，突破的可信度可从下列几点判断：

①假如在一天的交易时间里突破了趋势线，但其收市价并没有超出趋势线的外面，这并不算是突破，可以忽略它，而这条趋势线仍然有用。

②如果收市价突破了趋势线，必须要超越３％才可信赖。

③当股价上升冲破下降趋势线的阻力时需要有大量成交增加的配合；但向下跌破上升趋势线支持则不必如此，通常突破当天的成交量并不增加，不过，于突破后的第二天会有增大的现象。

④当突破趋势线时出现缺口，这突破将会是强而有力。

（３）有经验的技术性分析者经常在图表上画出各条不同的试验性趋势线，当证明其趋向线毫无意义时，就会将之擦掉，只保留具有分析意义的趋势线。此外，还会不断地修正原来的趋势线，例如当股价跌破上升趋势线后又讯即回升这趋势线上面，分析者就应该从第一个低点和最新形成的低点重划出一条新线，又或是从第二个低点和新低点修订出更有效的趋势线。

A. 收盘价突破趋势比日内的最高最低的突破趋势线重要。

B. 穿越趋势线后，离趋势线越远，突破越有效。人们可以根据各个股票的具体情况中，自已制定一个界限，一般是用突破的幅度，如３％。

C. 穿越趋势线后，在趋势线的另一方停留的时间越长，突破越有效。

趋势线的突破

应用趋势线最为关键的问题是：怎么才算对趋势线的突破?

这个问题本质上是对支撑和压力的突破问题的进一步延伸。同样没有一个截然醒目的数字告诉我们，这个数字之前算突破，之后不算突破。这里面包含很多的人为因素，或者说是主观成分。这里只提供几个判断是否有效的参考意见，以便在具体判断中进行考虑。

第一、收盘价突破趋势线比当内最高最低价突破趋势线重要。

第二，穿越趋势线后，离趋势线越远，突破越有效。人们可以根据各支股票的具体情况，自己制定一个界限。

第三，穿越趋势线后，在趋势线的另一方停留的时间越长，突破越有效。很显然，只在趋势线的另一方停留了一天，肯定不能算突破。至少多少天才算，这又是一个人为的选择问题。

趋势线是衡量价格的趋势的，由趋势线的方向可以明确地看出价格的趋势。

在上升趋势中，将两个上升的低点连成一条直线，就得到上升趋势线。

在下降趋势中，将两个下降的高点连成一条直线，就得到下降趋势线。

上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用。也就是说，上升趋势线是支撑线的一种，下降趋势线是压力线的一种。

我们很容易在K线图上画出趋势线，但这并不意味着趋势线已经被我们掌握了。我们画出一条直线后,还有很多问题需要我们去回答。

最迫切需要解决的问题是：我们画出的这条直线是否具有使用的价值，以这条线作为我们今后预测市场的参考是否具有很高的准确性?

这个问题实际上是对用各种方法画出的趋势线进行筛选评判，最终保留一个确实有效的趋势线的问题。也就是对趋势线进行筛选，去掉无用的，保留有用的。

要得到一条真正起作用的趋势线，要经多方面的验证才能最终确认，不合条件的一般应予以删除。

首先，必须确实有趋势存在。也就是说，在上升趋势中，必须确认出两个依次上升的低点；在下降趋势中，必须确认两个依次下降的高点，才能确认趋势的存在，连接两个点的直线才有可能成为趋势线。其次，画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。一般说来，所画出的直线被触及的次数越多，其作为趋势线的有效性越被得到确认，用它进行预测越准确有效。

相比股票，看看外汇。。

2008-04-10T21:48:00.000-07:00

相比股票，看看外汇......

这一段股市可谓是让人心酸，一个不能做空的股市让投机者都疯掉了！!

今天听到有个同事笑着说 “股票不是人做的，是神做的。”一片哧笑起

相比股票，看看外汇，根本不用等那么多的一DAY DAY 的无奈，可以于数小时之间轮回，机会那么多。但是怎么就没有人能够大胆的说，他能够的很好的稳定赚钱？？

不是国家制度有问题，不是国家不救市，不是人家元首乱说话，不是联储主席不表态，而是咱自己想的太多，梦的太美。

最重要的是不能够把美梦实践，让想法落实。让赤luoluo的现实变得更加美好，是每个人的希望。怎么做到呢？？

相信正确的心态是首要建立的....

停损的方法

2008-04-09T21:22:00.000-07:00

停损的方法　

停损有很多种方法...价格停损、时间停损、总资金停损、单笔最高忍受停损...

价格停损, 是最多人用的，但要诀是“停损不要设在行情可以轻易到达处”；
时间停损, 高手多半爱用这种方式，因为他对行情了若指掌；
总资金停损，例如停损为总资金的
单笔最高容忍停损，例如停损为单笔投入资金之10%。
　　
以上方式，可以混合着用，例如我拿100 万出来玩，一次单笔，我只拿20 万出来建立部位，我设停损在赔掉2 万元，无论如何就得出场，所以我单笔的损失最多是10%，对总资金而言，一次停损最多赔掉2%...假设不幸第一次看错行情，停损出场，我赔掉了2 万元，总资金剩下98 万，下次，我最多一笔只能赔1.96 万...最多还是赔2%，依此类推...

这样的方式，好处是，“不怕看错行情”，我可以连续不断看错行情，都不会赔光，重点是“越赔越少”，完全针对风险建立的停损系统。) 　
　
有些人会讶异，“太保守了”! 因为一般人都是用“资金的很大比例”去建立部位，想想赌徒吧，会出场原因是因为赔光，会赔光是因为用梭的，这一次赔就想加码赌回来，所以“非专业”赌徒，下场都一样，赔光!

就像有些人，这次拿100 万建立部位，不幸赔掉30 万，就想再拿200 万出来翻本，结果...几乎无例外！　

可见，绝不能在有亏损时，扩大部位的建立，反而要相反，要减少下次部位的资金，而如果有利润时，反而要加码！这就是我之前提的“顺势加码”，只在有利润时，才可以加码，越加越少，即使加码途中行情反转，只是少赚，不会赔。　

想象一下，台股的走势，任何一年都可以这么做，每年都有几次的千点行情，其余时间，或许浮浮沉沉，大波段千点行情，每个人都赚的到，顺势不断加码，保证赚的比别人多，出现“难盘”时，即使手痒跳入不断进出，又不幸都赔，这样的停损法，可以让你“越赔越少”，绝不怕“看错一次行情就带来灾难”，这样的报酬率可以很稳定，而不是暴起暴落，成功的将风险由取决于“判断行情的准确率”转移出去，常常判断错没关系，赔的少才是重点。例如我算过，我最大笔的利润跟亏损比，约16:1，换句话说，赢一次再连亏5 次、7 次，我都还有可能会赚，强力建议多花心思于此处，而不是花太多时间在“预测行情上” ，花时间在“风险控管”才能事半功倍！看的准又如何，一次才赚5 万，一次不准赔掉30 万，如此，“判断准确率”不超过85%，绝不可能赚钱，更何况我们的“正确率”常低于5 成...'

我个人花很多时间在停损上，当然还有其它可行且很棒的停损，可以参考其它高手们的策略，自行拟定设计一套针对自己个性的方式，如此绝对可以“赔少赚多”，只要肯“严格遵守执行”

所谓“新手花大部份时间在如何进场，老手花时间在如何出场”，就是这个道理！！

试着算算自己最大笔损失为多少，最大笔利润又是多少，找出原因，加以改进，短线或波段操作尤须建立停损系统，如此，成功便不远...否则，保证迟早有一天失败...

卖出时动作要快,买进时不妨多斟酌

2008-04-09T21:14:00.000-07:00

不因突发性的好坏消息而改变初衷买进或卖出。突发性消息只能影响行情于一时，绝对无法反转整个趋势，因此好消息出现，使行情反弹，正是套牢股票脱手之时，坏消息出现，使行情暂时下跌，正是趁低补进之时。　　　　

卖出时动作要快，买进时不妨多斟酌，投资的第一原则是安全，第二原则才是赚钱。买股票的时候可以从容不迫，因为有充分的时间去研究和选择，以便采取稳当而准确的行动，即使错过时机，顶多少赚一点或是不赚，而卖出时就不能如此悠然等待，若是错过了机会不但丢了到手的利益，甚至赔上老本。　　　　

不在大涨之后买进，不在大跌之后卖出。股票价格不会永远涨，也不会一直跌，涨久必跌，跌久必涨，认清这个真理，就不至于被市场乐观或悲观的气氛所左右。　　　　

不在跳空的开盘立即买进或卖出。股价跳空而上表示有极好的利多的消息，股价跳空而下一定是受到坏消息的刺激，这时候大家都急着买进或卖出，一般人是不容易达到目的，如若硬是追价成交，很可能到手的股票是当天的最高价。遇到跳空的情形应保持冷静，等待适当的回档或反弹的机会再下手。　　　　

不追价买卖。所谓追价，是指填妥委托单交付柜台委托交易，可是在尚未成交前股价就变动了，于是一路直追行情买进或卖出。追价是投资的大忌，因为追价而得的成交价格多半是当天的最高价或最低价。　　　　

不因一个报价升降单位而贻误时机。认定行情已到低潮，可以买进就应以市价或卖出价格立即买进，不可迟疑不决或贪一两个报价单位的小便宜而把大好机会放过。不计较一个报价单位好像与前项不可追价的原则相抵触，其实不然，追价是顺着行情的发展一路追下去，等追到手，已至行情的尽头，而后者正是为避免追价所采取的当机立断快速行动。　　　　

不在成交量大增之后买进，不在成交量大减之后卖出。成交量通常随着股价的升高而增大，随着股价的下跌而减少。经过一段行情的变动，成交量增加到近期内的历史高峰或减少至近期内的最低点，正表示行情已至尽头，三五天之内即将反转。　　　　

大跌之后成交量随股价的继续低落而增加，是买进时机。在空头市场成交量应随行情的下跌逐步萎缩减少，当市场恐慌心理随跌势加重，而不少散户或新手纷纷大量杀出时，大户却暗中进货，至市场的浮码被大部分吸收，股价必然止跌反弹回升。　　　　

冷门股大涨为行情大跌的前兆，是卖出的时机。股票通常分为三批上涨，第一批为业绩优良的热门股，第二批为业绩平平的投机股，第三批为股息少流通性小的冷门股，因此冷门股大涨表示行情将反转，是卖出的时机。　　　　

上升行情中遇到小阴线买，下跌行情中遇小阳线卖:上升行情中遇小阴线表示虽有部分多头获利了结，却并没有将行情压下来，显示市场仍有人支持，紧接必然还会出现大行情；下跌行情中遇小阳线表示虽有部分空头还会回补和一些多头进货，却无法使行情大幅反弹，显示市场缺乏大户支持，股势仍将趋向下游。

三点一赚---短线操作

2008-04-09T19:41:00.000-07:00

三点一赚，不是主张正好涨三个点就卖出，“三”是一个概数，意思就是涨了，有获利了，特别是有一定利润了，就要考虑卖出，这是一种短线思维，具体多少点卖出，要参考一下牵引力指标，有时2个点，有时3个点，有时甚至5个点8个点。做短线，三点一赚，有一个基本的原则，就是在买进之后，就立即转入卖出准备。　　　　

其次是规则。不遵守规则，不严格遵守铁律，再好的方法都不会给你带来稳定长期的利润。
三点一赚的规则是：　　　　
1、只有在上升趋势形成，或者底部放量的情况下，并且板块或者大盘的各种环境适合的情况下，才可以买进；　　　　
2、热点或者热点龙头是三点一赚攻击的主要目标；　　　　
3、失败不是三点一赚最强大的敌人，因为三点一赚要求止损快，失败一般不会损失过大。而最强大的敌人是贪心，因为一旦贪心，就不好控制损失幅度。　　　　

实现环境。这个“环境”，其实就是对三点一赚运作的制约关系的理清。
有这么几个条件值得注意：　　　　
1、大盘上涨的股票占1/3以上的比例，如果太少，根本就很难赚钱，赔的概率大于赚的概率。　　　　2、涨幅榜上的前5只股票涨幅在5%以上，如果一般都涨幅很少，即便有超过一半的股票上涨，也具有一定的危险性，没有哪一个行情是普涨而又没有涨幅较大个股的。　　　　
3、跌幅榜中跌停板的股票没有联动效应，而且单市不超过两只。跌停板的股票如果是权重股或者是具有代表性的股票，一定要小心；或者跌停板的股票比较多，也会对大盘和其他股票形成向下的很大的牵引力，应当回避。　　　　
4、大盘成交量属于“温和”（指标根据情况而定）。忽然放巨量或者忽然缩量都是值得警惕的，要看当时股指运行的位置，另加分析。　　　　
5、基本面是否有重大事件。一旦基本面有重大事件，就会对股价产生超乎寻常的影响。当然，如果基本面的影响是正面的，三点一赚有加速实现的可能。如果是负面的消息，就要高度警惕，准备止损。但应具体问题具体分析，因为很多时候，市场表现和消息面的反应是背道而驰的。　　　　6、一只好股票，不如一种高明的看盘技巧。假如你10次操作4次赔钱，就要考虑暂停操作，总结一下，找出原因，才能再战，相反，假如你10次操作8次赚钱，就要快马加鞭，频繁操作。

炒汇如何回避阶段性风险

2007-11-29T21:02:00.000-08:00

炒汇如何回避阶段性风险
来源：作者：发布时间：2007-09-23
　　事物的发展总是呈现出波浪式推进、螺旋式上升的格局。同样，市场价格的演变特征有：⑴从表现形式看，价格亦呈现出阶段性潮起潮落，在看似无序的波动中始终存在着有序的趋势演变；⑵从变动状态看，市场总是从一种平衡态的打破过渡到另一新的平衡，这种变化环环相扣、生生不息。因此，其特点可总结为：“阶段性、波动性和趋势性”。
　　依此，我们在操作策略上应当遵循：战略方向上的持久、与持仓阶段性的战术调整相结合，即：战略持久与战术灵活。当判定市场面临中级调整时，我们既可以保持原有持仓不动，亦可以平掉部分、甚至是全部的持仓。具体说明如下：
　　⑴如果对行情的未来发展充满信心，并距离设想的目标还远，那么对于调整的来临可以置之不理，并为加码提供契机。⑵如果预期调整的幅度较大，或是难以评判，那么部分地暂时地退场将是明智的选择。平仓多少视情况而定，可以是1/2，亦可以是1/3，或是2/3。如果险情消退，可以将已平的仓位补上，并考虑计划内的加码，但前提是易于防守。⑶趋于危险地带的任何异动都应当警惕。由于趋势性逆转的表现在开初之时与中级调整相仿，所以投资者应当平掉所有的头寸加以回避。当市场恢复原有的趋势时，可考虑将头寸补回；但如果市场的波动变得模糊，或自我判断出现疑惑，那么就当离开市场。⑷如果价格已触及到设定的初级止损，那么将部分持仓退出是必然选择；但如果最后的防线被有效突破，那么全部的头寸都当离场。
　　2.如何出局
　　善于出场的投资者才是高明的投资者，因为只有离场才能实现投资目的。除了被动性止损出局外，任何主动性的了结头寸都具有积极防守的意图——看守利润和限制损失。从安全防御的角度出发，离场意味着风险的终结，从而彻底回避了不确定的价格波动。
　　需要特别强调的是：进场和出场的条件是不对等的。进场的理由必须是充分的，审慎的，有必胜把握的，但是，出场却不同，理由可以是简单的、朦胧的，只符合一些必要的条件就行。如果试图寻求充足的退场理由，那么交易必将陷入困境，这就要求投资者预知风险的来临，并提前做出反应，同时要求拥有舍弃精神，舍弃出场后行情的延续。笔者对于离场的方式给出下列一些建议：
　　⑴灵感与直觉。出场有时不需要什么特别的理由，因为你已经盈利，甚至是大利，尤其是在预期目标已接近的情形下。当灵感与直觉提醒自己该出场时，那么就当出局。
　　⑵技术分析。当所设定的技术指标显示出场信号时，尤其是移动平均线呈现反向势头，或是图形形态表现出逆转的可能，那么手中的持仓可以考虑全部退出。技术分析的本质是对市场表象的分析，通过分析现象来预知市场价格，所以依据技术分析出场的效果往往不错。虽然你很可能丢失以后的行情，但重要的是转化了利润，保住和扩大了资本。
　　⑶周期分析。价格波动有时呈现周期性特征，因而周期分析对于阶段性转折点能时常给予很好的提示。当时间指示大波段的转折周期可能来临，尤其在价格走势上已经有所体现，那么选择退场将是安全稳妥的做法。另外，相反理论在退场方面有时也能够提供有益的帮助，但它不能去指导进场，因为测量“精度”太差，其判断仍限于主观感觉。
　　⑷潜在基本面的改变。当主导趋势的基本因素开始出现不利的改变，或是潜藏的反向因素有壮大的趋向，也许此时的市场表现并未出现不利局面，甚至是状况良好，但是投资者应当撤离市场。有一个隐含的事实值得注意：累计盈利每向前推进一步，那么距离潜在的亏损也就近了一步。
　　哲学家康德曾说：自由不是想做什么就做什么，而是不想做什么就能不做什么。风险控制意味着约束，并使之成为投资生活的一个部分、一个自然的习惯。

外汇买卖操作实战技巧

2007-11-29T20:55:00.000-08:00

外汇买卖操作实战技巧来源：作者：发布时间：2007-09-23 　　1．学会建立外汇帐户的头寸、止损斩仓和获利平仓"建立头寸"就是开盘也叫敞口，即买进一种货币，同时卖出另一种货币的行为。开盘之后，买进的货币称为多头，卖出的货币称为空头。选择适当的汇率水平以及时机建立头寸是盈利的前提。如果入市时机较好，获利的机会就大；相反，如果入市的时机不当，就容易发生亏损。
　　"止损斩仓"是在建立头寸后，所持币种汇率下跌时(所持币种贬值时)，为防止亏损过高而采取的出仓止损措施。例如，以110的汇率卖出美元，买进日圆。后来英美元率上升到115，眼看名义上亏损已达5日圆。为防止美元的继续上升(即日圆的贬值)造成更大的损失，便在115的汇率水平买回美元，卖出日圆，以亏损5日圆结束了敞口。有时交易者不认赔，而坚持等待下去，希望汇率回头，这样当汇率一味下滑时会遭受巨大亏损。
　　"获利"的时机比较难掌握。在建立头寸后，当汇率已朝着对自己有利的方向发展时，平仓就可以获利。例如在120买入美元，卖出日元；当美元上升至122日元时，已有2个日元的利润，于是便把美元卖出，买回日元使美元头寸轧平，赚取日元利润；或者按照原来卖出日元的金额原数轧平，赚取美元利润，这都是平盘获利行为。掌握获利的时机十分重要，平盘太早，获利不多；平盘太晚，可能延误了时机，汇率走势发生逆转，不盈反亏。
　　2．买涨不买跌的原则外汇买卖同股票买卖的原理完全一样，宁买升，不买跌。因为价格上升的过程中只有一点是买错了的，即价格上升到顶点的时候。除了这一点，其他任意一点买入都是对的。
　　在汇价下跌时买入，只有一点是买对的，即汇价已经落到最低点。除此之外，其他点买入都是错的。
　　由于在价格上升时买入，只有一点是买错的，但在价格下降时买入却只有一点是买对的，因此，在价格上升时买入盈利的机会比在价格下跌时买入的机率大得多。
　　3．"金字塔"加码的原则"金字塔"加码的意思是：在第一次买入某种货币之后，该货币汇率上升，眼看投资正确，若想加码增加投资，应当遵循"每次加码的数量比上次少"的原则。这样逐次加买数会越来越少，就如："金字塔"一样。因为价格越高，接近上涨顶峰的可能性越大，危险也越大。同时，在上升时买入，会引起多头的平均成本增加，从而降低收益率。
　　4．于传言时买入(卖出)，于事实时卖出(买入)的原则外汇市场与股票市场一样，经常流传一些小道消息甚至谣言，有些消息事后证明是真实的，有些消息事后证实只不过是谣传，甚至是庄家特意布下的陷阱。交易者的做法是，在听到好消息时立即买入，一旦消息得到证实，便立即获利出仓。反之亦然，当坏消息传出时，立即卖出，一旦消息得到证实，就立即买回。如若交易不够迅速很有可能因行情变动而招至损失，或错过赢利机会。
　　5．不要在赔钱时加码的原则在买入或卖出一种外汇后，遇到市场突然以相反的方向急进时，有些人会想加码再做，这是很危险的。例如，当某种外汇连续上涨一段时间后，交易者追高买进了该种货币。
　　突然行情扭转，猛跌向下，交易员眼看赔钱，便想在低价位加码买一单，企图拉低头一单的汇价，并在汇率反弹时，二单一起平仓，避免亏损。这种加码做法要特别小心。如果汇价已经上升了一段时间，你买的可能是一个"顶"，如果越跌越买，连续加码，但汇价总不回头，那么结果无疑是恶性亏损。里森就是在这种心理下将著名的巴林银行搞跨的。
　　6．不参与不明朗的市场活动当感到汇市走势不够明朗，自己又缺乏信心时，以不入场交易为宜。否则很容易做出错误的判断。
　　7．不要肓目追求整数点外汇交易中，有时会为了强争几个点而误事，有的人在建立头寸后，给自己定下一个盈利目标，比如要赚够500美元或1000人民币等，心里时刻等待这一时刻的到来。有时价格已经接近目标，机会很好，只是还差几个点未到位，本来可以平仓收钱，但是碍于原来的目标，在等待中错过了最好的价位，坐失良机。
　　8．在盘局突破时建立头寸盘局指牛皮行市，汇率波幅狭窄。盘局是买家和卖家势均力敌，暂时处于平衡的表现。无论是上升过程还是下跌过程中的盘局，一旦盘局结束时，市价就会破关而上或下，呈突破式前进。这是入市建立头寸的大好时机，如果盘局属于长期牛皮，突破盘局时所建立的头寸获大利的机会更大

外汇投资的四大要素

2007-11-29T20:50:00.000-08:00

外汇投资的四大要素来源：作者：发布时间：2007-09-23 　　外汇市场风云变幻，汇率走势受政治、经济、技术和心理等诸多因素影响。有时大起大落，风高浪急。有时多空胶着，波澜不兴。那么投资者在汇市中如何树立正确的投资理念？如何把握准确的买卖时机呢？如何才能长期稳定的获利呢？我认为应从以下四个方面入手。
　　一，风险控制是第一位的。
　　美国股神巴菲特曾经说过一句广为流传的话："投资要尽量避免风险，保住本金"。个人认为，对投资者来说，风险控制强调到什么程度也不过分。因为本金没有了，你在市场的翻身的机会也就没有了。就象一个技术高超的登山运动员，每次成功登顶都系保险绳，但是只要他一次不系，偏偏那一次发生了意外，他就永远不可能再登山了。其实市场本身是没有风险的，市场象一条大河，风险在于渡河的你。风险大小操之在我。所以跟随市场，止损单永随左右是最有效的风险控制手段。
　　二，资金管理很关键。
　　外汇投资，特别是外汇保证金交易的投资，由于采用杠杆式的交易，资金放大了很多倍，资金管理就显得非常重要了。满仓交易和重仓交易者实际上都是赌博，最终必将被市场所淘汰。轻仓操作，顺势加码，而且要金字塔式加码是比较理想的资金管理方式。股票操作中的拦平的战术却不可乱用，要慎用，否则将遭受更大的损失。
　　三，交易心理的控制。
　　疾风知劲草，烈火炼真金。人的性格中的贪婪、恐惧，犹豫，果断，勇敢，谨慎、从众、等在市场的交易中暴露无遗。一定程度上来说，赢利是对你交易过程中性格优点的奖赏，亏损是对你交易过程中性格缺点的惩罚。技术上好学，心理关难过。人的本性在市场的涨涨跌跌中一个个显现出来，控制好自己的心理，认清人的本性，远离羊群，站在大多数人的对面，市场中你就已经赢了一半。
　　四，技术和经验。
　　其实就技术来说，大多数的投资者都可以学的很好，因为他(她)既然敢来到金融市场上摸爬滚打，有一定的资金实力来操作，智力水平是不可能有什么障碍的。关键是他们没有选好自己的技术工具而已，因为技术指标和分析工具太多，令人眼花缭乱，如果技术上的参照物经常摇摆的话，分析结果也就不同了。古龙小说中的李寻欢，武功高强，小李飞刀例不虚发，三国演义中的关羽手使青龙偃月刀，过五关，斩六将。威震华夏。但是如果关羽用小李飞刀，李寻欢用青龙偃月刀，他们可能连一个小兵都打不赢。兵器不称手嘛。所以投资者选好适合自己的分析工具也是很关键的。经验方面，是需要长期积累的，不是一天两天就可以达到的，除非你是天才。一个外国成熟的操盘手需要7年时间磨练，中国人聪明一点，也要四、五年时间。所以投资者选择专家理财也是一条捷径。

赚钱是胜利　贪多便是罪过

2007-11-29T20:44:00.000-08:00

赚钱是胜利　贪多便是罪过来源：作者：发布时间：2007-09-23 　　总有人问，炒汇赚到多少才算比较理想的成绩，这个问题真是没法回答，其实呢，实盘一年能赚10％，保证金一年能赚30％，就是很不错的成绩了，华尔街的优秀基金公司也不过如此，甚至于知名的大基金公司，下达给交易员的任务不过15％～20％，而且不是每个交易员都能完成任务，不过对这样的成绩，许多人都是嗤之以鼻，才这么点，怎么能发财！
　　好吧，既然谈到发财的问题，就来看看什么才是发财。其实这个问题还是没办法看，每个人对发财的定义是不同的，路边的小商贩，赚上几万，便是发财了，地产大亨，赚几千万，也没觉得自己发财。所以，只能用一个相对公平的概念来衡量，就是你一年赚了百分之多少，这里就需要寻找一个标竿。
　　最低水平的标竿，就是银行的利率，如果你什么投资都不做，把钱存在银行，所得到的利润还高于你的投资收益的话，那你的投资就可以认为是失败了，或者是不成功的；最高的标竿，就可以比照华尔街的基金公司，那代表着全球顶级的投机者，如果你前半年就赚了30％，下半年就可以休息了，你在休息的时候可以想想，“华尔街的交易员也没我赚的快那”。不少投资者常常会一年甚至一个月赚上100％乃至更多，但这算不得标竿，因为没有人能做到持续的以这一水平盈利。可以算一下，如果每年的盈利都有30％，10年后你将拥有1378％的资本！如果你还觉得慢，那么对不起，上帝也帮不了你了。
　　其实，衍生投机市场，包括指数、期货、差价合约，当然也包括外汇市场(并不是指国内的实盘市场)在内，都是人类有史以来最为子虚乌有的市场，完全是人们通过头脑想象而构造出来的一个市场，唯一可以与这一市场相比的，恐怕就是网络游戏了，而前者的规模却是后者望尘莫及的。在这一市场内，没有生产、流通、销售环节，投资者抛开一切有形的东西，凭空用数理模型虚构一个产品，制定一个游戏规则，便开始大肆的买卖交易，每天，高达数以万亿美元计算的资本，便在这一虚拟的市场内高速运转，这的确是一个很神奇的市场。
　　但这一市场又是如此的真实，每个投资者电脑上的K线跳动，新闻媒体对衍生市场轰炸式的报道，帐户资金的起起落落，甚至于大亨的发迹与破产，都由这个市场一手造成。在这一市场就业的人员不计其数，由此引发的各种软硬件的提供、咨询服务、商务活动更是无法统计。
　　因此，这个亦真亦假，虚虚实实的市场，实在是“上天赐给人类的一件礼物”，在这样一个“空手套白狼”的市场，能赚钱便是胜利，贪多便是罪过。

平仓的技巧，买得精不如卖得精

2007-11-29T20:41:00.000-08:00

把握好正确的买点只是成功了一半，加上正确的平仓才是完全的成功。这是任何投机市场亘古不变的法则，外汇市场也不例外。
　　有些汇民朋友在外汇分析上很有一套，无论基本面、技术面都有自己的独到见解，但是他们操作业绩却往往不如人意。其中一个原因就是平仓的时机几乎总是错的，要么过早地平仓，没有取得随后的丰厚利润；要么就是迟迟不平仓，以至于最后行情又回到买入点起点，甚至被套牢。可见，把握好平仓时机是非常重要的基本功。
　　“高抛法”和“次顶平仓法”
　　投资者都希望能够有一种方法，一种灵丹妙药，比如技术分析中的某一指标，一旦指标达到某一数值时，就可以准确平仓。然而，遗憾的是到目前为止没有这样的技术指标。其实，只要不过分追求精确，方法当然是有的。本期介绍的“高抛法”和“次顶平仓法”可以做到正确平仓，但不是精确平仓。
　　所谓的“高抛法”是指投资者在买入货币时，已经给这一货币定好了一个盈利目标价位。一旦汇价达到这一目标，投资者就平仓。一般来说，运用这一投资策略的投资者大多数都是运用货币基本面和技术面结合分析，比如黄金分割线、平均线、形态等等确定出一个合理的目标价位，然后等待货币达到这一目标价位立即平仓。
　　“次顶平仓法”就不是事先给自己确定一个目标价位，而是一直持仓直到看汇价显示第二次有见顶迹象时才抛出。一般而言，采用这一平仓策略的投资者通常采用的是技术分析法来判断见顶迹象，主要是从汇价走势的形态和趋势来判断。具体来说，是通过双顶、头肩顶、三重顶判断中期头部确立，果断平仓。
　　以最近的行情为例：06年8月8日由于英国央行意外加息25个基点，英镑汇价强势上涨至1.9144，并且创出了06年的新高。在无法判断英镑是否仍有上涨空间的情况下，我们采取持仓观望的策略。随后行情进入调整，9月4日英镑又一次冲高1.9081，从9月2日到9 月4日，连续3天无力再涨，我们运用“次顶平仓法”果断离场，避免了随后近300点的下跌损失。
　　两法结合效果更好
　　无论是“高抛法”还是“次顶平仓法”，都可以取得相当好的投资效果。世界上许多成功的投资者与基金经理，都是运用其中的一种方法。不过无论是采用哪一种方法，都各自有其不足之处。对于运用“高抛法”的投资者来说，必须首先掌握一套对货币所在国经济基本面进行分析的方法，投资者所设定的目标位肯定要高于其当前的市场价。所以说，除非您在外汇市场上确有自己的独到之处，否则的话设立目标价位可能是比较危险的。
　　而对于运用“次顶平仓出法”的投资者，则主要是根据汇价走势来判断，并不事先给自己确定一个目标价位。当然不足之处也是显而易见，这要求投资者必须投入较多的时间和精力盯盘。这就是为什么部分人孜孜不倦地钻研什么是“真顶”，什么是“假顶”，以免受骗上当。
　　笔者认为，将两种方法结合起来使用效果会更好一些，这样平仓比较理性。当汇价到达买入之初设定的目标价位时，就应该立即平仓。因为投资者在定目标价位时，总有自己的理由，而开始设定的目标位，一般还能比较理智。当汇价不断上涨，多数人的脑子开始发热。为了避免犯错，最好还是及时平仓。投资者平仓后可能汇价还会上涨，这只能说是投资者判断失误，而不是由于投资者头脑发热的缘故。如果行情真的还有继续上涨空间就应该有勇气再次买入，不过这是又一笔新的操作，重新理智地设定目标位，而不要受前一笔单子的影响

外汇交易的警句和箴言

2007-11-29T20:39:00.000-08:00

凡此种种，可以列出无数。别看它们语不惊座，可字字全是由血泪凝成的呵！除了这些极为一般的经验教训，投机交易的各个方面，各个阶段还都有各自特殊的警句和箴言。以下分别将之列出。　
　　　冒险和报偿
　　做外汇的第一个决定就是确定目标。准备投入多少资金去冒险。一句话，准备冒多大的险去争取得到赢大钱的机会呢？很多外汇期货商将愿意去冒险看作是一种去争取某种荣誉的勇气。这类箴言俯拾皆是。比如："困难见好汉，烈火见真金。"又如，"无险不乐，无乐不险。"再如，"冒险之后的成功更甜。"如果这些箴言不能激起某人的勇气去投资冒险，那么，讥讽就会被用来加大刺激量。"忧虑担心，犹如轮椅，动个不停，一步没移。"或者，人们可以用憧憬的力量鼓起勇气："此生惟有一事重，银行存款用不空。"此类豪言壮语若还不能让人动心，那人们只能说，"人若不冒险，不干事，两手空空，一无所有，那他就仅具一副人的躯壳。"确实，现在的人若要真信达·芬奇的劝诫："勇气毁人生，畏惧保生存"，那他就真是愚蠢至极了。
　　选择外汇期货商
　　在一开始就要做的另一个决定是究竟集中财力做一种商品的生意呢，还是分散财力，广种薄收？倾向于广种薄收的期货商往往提出告诫，"不要将所有的蛋放在一个篮子里。"而喜欢集中财力于一点的期货商则会说，"把所有的蛋都放在一个篮子里，然后集中精力看好这只篮子。"在实践中，这两种选择都会奏效，也都可能失败。作何选择主要看个人的目标和经营风格。就风格而言，有些人比较保守，他们会说，"耐心为德。"爱冒险的人就会说，"到达橡树顶端有两种选择，爬上去，或者坐在落在地上的橡树果子上。"有时有些选择很难做出。针对相同的市场情况，会出现完全相反的警句，比如"大落之后莫卖出"和"大落之后莫买进。"何去何从，着实难做决定。　　
　　人们可以遵循这样的诫言："买进在空头市场上不落价的东西。"这一诫言的含义是，这样的买进可能会导致价格进一步上涨。这种结果当然是可能的，但是，另一种结果也不是不常见的，即由于其他期货商对买进的结果信心不足，致使该空头商品的价格虽不下跌，但也不上涨。同样，人们也可听到，"绝不要买进在多头市场上价格不上升的东西。"常有这样的情况，有人按此办理了，到头来却发现他们本想买进但没买进的东西价格上涨了。　　
　　购买的选择应该建立在隐含在某一交易中的机会大小的基础上，还是建立在买者想赚一笔钱去买一辆车或其他什么东西的意愿的基础上。在这方面，人们应该记住："绝不要为某一特殊需要去投机。"玩牌的朋友都有这样的体会，如果他打牌是想赢一顿晚饭，那他十有八九将饿着肚子回家。　　
　　卖者的选择绝不比买者的更容易做出。他们可以听到，"卖出价格已经上涨得最高的货币，因为市场的反弹也将是最猛的。"但同时，他们也可听到这样的告诫，"卖出价格上涨得最低的货币，因为某货币的价格若上不去，那势必往下跌。"买者和卖者都有自己的苦衷，也都有自己的真经。　　
　　咨询
　　对一下子拿不定主意的外汇期货商来说，有一个接受咨询的问题。求教于人，不仅能得到启发，而且能得到信息。对于他们来说，当然万万不能听信"不要听知情人的建议"这样的警言。但同时，他们也不要上说这种大话的人的当："只要给我时间，我相信内部情况可以挤垮英格兰银行或美国财政部。"(意指政府无法阻止市场抛英镑或美元的势头。)不同来源的信息自有其不同的价值。有些人认为读报纸就可获得需要的信息。另一些人则告诫说："如果你买了今天的报纸，那你明天就将去卖报纸了。"这当然有些过分，但也不失其中的一些真谛。　　
　　甚至有人警告，不要过于信任经纪人的意见。"对于没有东西会失去的人要小心提防。""市场从不出错，出错的是建议。""建议一文不值，事实乃无价之宝。"有些建议确实不足为训。比如："别人卖时你买，别人买时你卖。"如果每个人都照此做生意，这样的建议不就成了没有意义的空话了吗？
　　时间选择
　　大多数市场赢家都承认，时间选择是决定输赢的最终因素。他们认为："何时买卖比买卖什么重要得多。"这几乎已经成了外汇市场和搞期货行当的商人的共识。"什么样的货都能赚钱，唯有掌握不准时间的人赚不了钱。"如果一个人既无计划，也不想按计划行事，那么，何时中止获利的交易就会成为严重的问题。没有人会反对这个告诫："停止赔钱的交易，听任有利润的交易继续赚钱。"但何时停止赔钱交易，赚钱交易又放纵到什么程度，这些就很难决定了。　　
　　"在好消息没有了的时候卖出"这句箴言的的信誉，也许比它应得的信誉高得多。实际上，有些市场根本置新闻于不顾。在实践中，对新闻的第一个价格反应也许不过是目前所有价格变化的结果。但在另一些场合，它也许仅仅是将要出现的价格变化的开始。在后一种情况下，在好消息没有了的时候，买进比卖出更为有利。"听到罢工消息不要卖出"这句格言也属这样的情况。有些罢工是预料中的，有些是意料之外的。有些罢工很快就结束了，这样就提供了清理库存的机会；而另一些则旷日持久，竟至于暂时性或永久性的失去市场，在这种情况下，听到罢工消息赶紧卖出也许是个明智的选择。　　
　　有利的市场机会不会始终存在，因此，有些交易商认为："没有必要老是在市场上"，因为他们坚信每天做交易未必见得赚得大钱。大多数投机商认为，交易过头是最严重的错误之一。他们认为："交易太频是经纪人的朋友，交易不过分是自己的朋友。"在不确定的情况下，商人对生意的看法也不同。有人认为："在能清楚市场的情况下，不要动作。"但这种态度显然是不实际的。因此有些人认为："在有疑问时，干些什么事。"这种态度似乎更可取些。　　
　　总之，商界的格言警句五花八门。初涉足者听听无妨。但若真想成功，还是要靠做计划，多实践

外汇技术分析研究

2007-11-29T20:27:00.000-08:00

一、蓄之既久，其发必速如果价格连续多天在一个狭窄的幅度内升降，在图表上形成一幅有如建筑地盘布满地基桩的图景，习惯上称之为密集区，亦即专家所说的技术支持区，这个密集区一旦向上至倾向下突破，就会造成一个烈焰冲天的升势或水银泻地的跌势。参与期货交易，一定要留意这样的机会。为什么密集区的突破会有这样强劲的冲力呢？古云：“蓄之既久，其发必速”。好比火山，炽热的岩浆和坚硬的地壳进行力的较量，压抑愈久，积聚的能量越大，一已爆发，轰夭动地。在密集区形成过程中，多空交战，争持激烈。由于幅度狭窄，不管做多头还是做空头，在密集区都无利可图，失去平仓的意义。因此，未平仓合约必定越积越多。大户或是积极收集，或是伺机派发。密集区横向发展，晴朗的地平线上孕育着风暴，平静的海面下翻腾着暗流。密集区沿着时间坐标拉得越长，向。上或向下的爆发力就越大。当密集区终于打破均势，向上冲或向下泻时，有三种力量为这个脱出盘局推波助澜：第一，在密集区部署己久，交易者得势不饶人，猛加码，乘胜追击；第二，在密集区形成期间坚持观望的交易者见走势明朗化，马上跟风。顺市而行；第三，在密集区看错方向的人，一部分会止损认赔，技术性买入或卖出更令突破局面火上加油。由于三种力量的结合，致使密集区突破后的走势具有幅度大、速度快的特点。而且这个幅度，速度与密集区在时间坐标的长度成正比。因为密集区的酝酿需时，等候突破要有耐性。如果在密集区未知向上或向下突破时贸然入市有如赌博，拖下去又会不耐烦，觉得师老无功，到一片麻木时，忽然大市向相反方向发展就大祸临头了。倒不如首先坐山观虎斗，以逸待劳，下好限价指令单，突破了盘局才顺势去追。
二、成交量牵制价格走势供求、经济、政治等基本因素，无疑是影响期货价格的主因。但归根结底，决定涨跌的力量，还是来自市场本身的买卖活动。再轰动的利多因素，如果不入市行动，行情就不会狂升：再重大的利空消息，假若没转化为卖压，价格便无由暴跌。而买气和卖压的大小，透过每日成交量和价格涨跌幅度得以反映。量价分析，实质是动力与方向分析；成交量是动力，价格走势是方向。根据量价分析的一般原理，价位上升，而成交量大增，“众人拾柴火焰高”，表示升势方兴未艾；价位仍升，但成交量渐次缩小者，意味升势已到了“曲高和寡”的地步，这是大市回头的先兆；反过来，价位下跌，而成交量大增，“墙倒众人推”，显示跌势风云初起；价位续跌，但成交量越缩越小，反映跌势已差不多无入敢跟了，这是大市掉头的信号。走势并没有主观上的顶或底。所谓顶和底，是由市场买卖活动客观形成的。所谓底，是由交易者的整体信心亦即人气决定的。假如价格走势创了天价而成交量又创了天量的话，说明大量交易者入市，而且强烈看好后市，“天外有天”，天价必然很快被刷新。量价分析不能是今日与昨日的简单对比，这样就看不出它的延续性。必须对一周来、一个月来、三十月来的量价互动资料作详尽评估，由量价变动的过去看它的现在，结合它的过去和现在分析它的未来。同时要明白：成交量的增加或减少不会改变价格波动的方向，而仅仅会加剧或缓和价格的上升或下跌。由于每一笔交易包括买与卖，成交量就是买卖合约的总和。成交量大并非指买的人多或卖的人多。升势只是说明买方愿以高价成交，跌势只是表示卖方愿以低价成交。动力与方向是两回事，不能混淆，只有这样，量价分析才会为我们对后市的预测带来具建设性的启发。三、行情反复时的对策期货走势，并非时时都是：一边倒的大升势或大跌势。介乎于一段升势与跌势之间，或者两段升势之间，或者两段跌势之间，常常会出现一段反复起落的行情。所谓反复起落，是指价位徘徊于一个狭窄区域，接近上限就回跌，碰到下限又翻涨，来回穿梭，横向发展。从图形上看，颇像手风琴的琴箱，故此又称“箱形走势”。反复起落产生的原因，是市场上没有明显的利多或利空消息，行情失去单向发展的明朗依据，无论是买家或卖家基本上下作长线投资，只做短线炒作，双方处于拉锯状态，你来我往，谁也占不了上凤。许多交易者，习惯于单边市的行情，一条直路走到底，遇着反复起落行情，往往被“左一已掌，右一巴掌”，打得天旋地转，头晕眼花。在反复上落市中买卖的指导战术是走短线。因为上下限之间的距离并不大，而且一到上限就掉头向下走，一碰下限就回头向上扬，获利机会一纵即逝，一定要见利就收，一贪就会赔钱。具体对策是：判断了是一个反复上落市之后，接近下限就买入做多头，涨到上限就平仓卖出，并反手做空头。再跌至下限，又平仓平仓，并反转做多头。这样一种战术，强调机动与灵活。一到上限或下限就要马上转向，否则就会竹篮打水一场空。故此，可以下套单，入市之后，平仓单，反转的新单要立即下，“到时再说”是赶不及的。在此必须指出，反复上落市是一种暂时状态，向上突破或向下突破迟早会出现。所以，走短线时也要注意设限止损。买入之后，跌破下限就投降；卖空之后，冲过上限就认赔。其实，最好的做法就是忍住不做。反复上落市不要做，等向上突破或向下突破才去追。问题是：你有这份耐性吗？四、利用技术性调整做短线期货市场中，再凌厉的升势也不可能一口气冲上顶，再惨烈的跌势也难一条直线落到底，中间必定要经过盘整。盘整了才能开展新一波的涨或跌。这个盘整，术语上称之为技术性调整。技术性调整是由三种力量造成的：一是部分有浮动利润的交易者作获利平仓，技术性买盘或卖盘使大市受到反方向的压力；二是部分有浮动损失的交易者采取平均价战术，加死码，使走势出现曲折；三是有人觉得“这一波已经差不多”，实行短促突击，亦对价位有所冲击。技术性调整给我们提供了一个走短线的机会，通常这样的一次调整，等于前一段升幅或跌幅的百分之三十到百分之五十。把握得住，利润亦相当可观。技术性调整的出现亦是有信号可寻的。例如在上升势中，连续三日拉出红线，但一根比一根短，涨幅逐日递减；或者连涨多日之后，来一个高开低收，拉出一根有上影线的黑线，这些搬是表明升势将要调整的信号。反过来，在下降势中，连续三日拉出黑线，但一根比一根短，跌幅逐日递减；或者连跌多日之后，来一个低开高收，拉出一根有下影线的红线，这些都是显示跌势将要反弹的预兆。趁着升势出现调整时做空头，或抓住跌势出现反弹时做多头，合乎顺市而行的原则。甚至前一阶段已捉住了升势或跌势的机会，又趁调整之局反卖或反买，那就可真达到“既摘西瓜，又捡芝麻”的最理想境界了。利用技术性调整作买卖只能做短线，绝对不能太贪，一般情况下，调整最多达到百分之五十的幅度时，就要当它结束了。因为即使是“平均价战术”的运用者，到了这个价位，大致和局，他们都会赶紧平仓离场。你太贪不走，行情一掉头重回大方向，就变成“贪芝麻而丢西瓜”了。无论是涨势过程中还是跌势过程中的技术性调整，都不意味大方向的改变，出现调整时大市的基本因素没有变，市场人气在战略上没有变，图表趋势在整体上没有变，因此调整是暂时的。拳头往后一缩，是为了更有力地向前打出去。这是我们利用技术性调整做短线操作时应该清醒记得的。五、注意单日转向的信号没有只涨不跌的好市，也没有只跌不升的淡市。涨跌交替出现是期货走势的基本规律。但涨跌逆转却有两类不同性质的演变：一种是大方向的改变，大升势转变为大跌势或者大跌势转变为大升势。这种转向，通常以双顶或双底、三次到顶或三次到底、头肩顶或倒头肩底、大圆顶或大圆底等形态为标志，属于大动作，一般需要三个星期到一个半月左右的时间去孕育。另一种是技术性调整，即大涨中出现小跌或者大跌中出现小涨。这种转向，通常以一条高开低收，很多时带有上影的黑线；或者一条低开高收，很多时带有下影的红线为标志，属于小动作，在一个交易日内完成，所以称之为单日转向。获利回吐是产生单日转向的主要原周。一个大的涨势或大的跌势，往往由几个小的升浪或跌浪组成。涨跌一段就回吐一下，消化之后再来下一波的涨跌。在每一个小的升浪的顶或小的跌浪的底，比较集中。平仓性卖出或平仓性买入便造成单日转向。单日转向的最特别之处，是它的开市价和收市价具有承先启后的意义，连涨多日后再跳空开高或连跌多日后再跳空开低，是单日转向的第一个特点。这一点对于持续多日的急促升势或跌势具有延续性，可以说是“承先”。开高之后拥有浮动利润的买家，纷纷趁高出货套利，将市价推低，与前一段升市方向相反，形成当日是由升转跌；或者开低之后拥有浮动利润的卖家，纷纷趁低补仓平仓，把市价抢高，与前一段跌市方向相反，形成当日是由跌转升。这是单日转向的第二个特点。这一点对于接下来的几天技术性调整的小跌或小涨具有指示性，可以说是“启后”。单日转向出现后，随之而来的调整幅度，一般相当于前一段升幅或跌删百分之三十至五十。相对于期货合约保证金而言，着把握得到，利润颇为可观。因此，在一轮急升或急跌之后，就要留意是否有单日转向的迹象出现。在单日转向的局面将要确定，即临近收市时去做空头或多头，往往可以赚到往后数日的跌幅或升幅。六、把握“头肩顶”的良机作为涨势与跌势的转折点，头肩顶是比较可靠的下跌信号。弄清头肩顶的形成规律、形态特点及相应买卖策略，不仅可以把握重要的卖空良机，而且，在相反情况下，也可根据倒头肩底的上升信号，抓到明朗的多头机会。所谓头肩顶是这样形成的：承接前一阶段的涨势，走势升至A点开始回落；跌至B点得以站稳；又是一轮升势，超越A点价位，以C点为该升浪的顶，然后又回跌，滑至与B点差不多的水平，在D点站住，又回头向上，升至与A点相差不大的价位，在E点止步，接着就掉头下挫，当跌破B与D两个低点拉成的颈线，整个下跌趋势就形成了。这样一幅图形，三个高点，中间最高，恰似一个人的头，两侧较低，好比两个肩膀，所以按形象称为“头肩顶”。第一，头肩顶是在升势中产生的。当右肩未出现时，光看左肩和头，却是“一浪高一浪”的涨势。即使在左肩买入，到头顶的价位，仍是形势大好；第二，从头顶回落，掉头再上，至与左肩相近的价位后再急转直下，右肩就成形了。这时，在一头两肩区域买入的合约变得无利可图巨出现浮动损失；第三，走势跌破颈线时，因为整个头肩顶是以颈线为底的，破了颈线，头肩顶区域的所有多头台约均被一网打尽，无一幸免。空头乘势落井下石，多头纷纷止损认赔，令跌势加剧。一个头肩顶的形成，是为一次大跌势打基础。由于一场大战役，策划需时，一般需要一个半月左右，将近四十个交易天才可以孕育成型。而跌幅至少相当于由头顶至颈线的距离。当左肩和头出来后，如果我们怀疑可能是一个头肩顶，可以去做空头。但要设限止损，升破头顶就投降。因为已证明是一浪高一浪的升势，根本不是什么头肩顶。当右肩成型尚未破颈线时；我们亦可估计走势会破线而抢先去卖空，但亦要设限，回头升破右肩的顶部就止损离场，因为发展至此，已表明走势并非是真正的头肩顶，只是一个引人做空头的假动作。这陷阱可别遇上！七、双顶与双底一个升浪，由A点出发，涨至B点为顶峰，回头跌至C点，卷土重来又上至B点差不多的价位D点，形成另一个顶峰，跟着就摔下来，跌破A点与C点拉成延长的“颈线”，成为一个跌势的序幕。这种走势形态，因为有两个价位相近的顶，所以一般称之为双顶。又因其图形与英文字母M相似，故又叫M顶。相反，在下跌势的末期出现双底的，就叫w底。M顶是强烈的下跌信号，w底是可靠的上升征兆。图表是走势的价位和时间的记录。由图表亦可以从某个侧面观察到市场人气的消长，而已是富形象性的启示。为什么说双顶是强烈的下跌信号呢？因为当第一个顶形成而回跌的过程中，肯定是有大量卖盘进场才使行情下挫，在第一个顶的区域的买盘已被套牢。当价位回升至和第一个顶差不多的价位时，如果市场买气够旺盛的话，应该就飞越顶峰，造成一浪高一浪的局面。然而，第二波的升势却未能越雷池半步，大有“云横秦岭家何在，雪拥蓝关马不前”之叹，急转直下形成第二个顶。很明显，这一波升势已是强弩之末，空军大举出动，狂轰滥炸；而更重要的是，原先在第一个顶附近被套牢的买家本身心有余悸，觉得第二波反弹只不过是回光返照，一见价位接近，便争相出脱，急急如漏网之鱼，因此，双顶的形成，反映了普遍不敢看好后市的市场心理，是买家人心虚怯的表现。特别是跌破“颈线”后，整个下降走势便可以确认。相反的情况下，双底就是一个上升势的坚实基础。当第二个底形成时，显示大市已找到支持点，买家放手进货，在第一个底卖出的人以“亏少当赢”的心态急于补仓，走势失去了“一浪低一浪”的原动力，止跌回升理所当然。有时双顶雏形刚形成，行情也会有反复，掉头再上，演变成三次叩关，如果又不破上两次高价，便蜕变成“三次到顶”更是空头出击的黄金机会。但无论趁双顶做空头或趁双底做多头，都要下好止损盘，万一风云突变，穿顶破底就认赔，这叫“小心驶得万年船”。八、三次到顶与三次到底对于期货买卖的各种战术，不仅要知道它的基本概念，更重要的是弄清其原理，“知其然亦知其所以然”，这样才能得心应手，运用自如。三次到顶不破就卖出，三次到底下穿就买入，不论在期货市场或股票市场，都被视作经典战术之一。究竟道理何在呢？某种意义上，期货价格可以说是一种“信心指数”。你在某个价位买入，意味着你对后市有信心；三次到顶后无人以更高价买入，表示对后市缺乏信心。相反地你在某个价位卖出，显示你对后市信心不足；三次到底后无人以更低价杀出，证明对后市恢复信心。大家信心减弱，人气涣散，就形成跌势；大家信心增强，人气旺盛，就出现升势。所谓三次到顶不破，是两种力量造成的：一是顶附近的价位有强大的新单卖盘；二是一到顶部就有人作获利回吐平仓卖出，三次不破，说明在顶部的多空交战中买方“踢到铁板”，《左传》的《曹刿论战》篇有云：“一鼓作气，再而衰，三而竭。”到了第三次到顶而下能越过雷池半步时，买气已是“强弩之末，力不能透鲁缟”。此消彼长，下来必是卖盘占上风。顺势而行去做空头，正是跟强者走。反过来，三次到底不穿，是做多头的好机会。其次，如果出现三次到顶下破的走势，显然是大户完成派发，派发就是大户拉高市价引散户追买，从而将自己手头上的多头合约转移到散户手上的一种手法，通常大户都是分批出货的，三次到顶，就是三次拉高派发，每一次到顶都是一种升势假局。三次到顶，大户派发得差不多了，“顶”部已套牢一大批散户买家。不破，就是市势开始回头，在顶部买进的人注定要亏损，这个时机卖出，可谓墙倒众人推，事半功倍。相反地，三次到底下穿，往往是大户欲扬先抑，压市吸纳的手法，所以要跟风买入。俗语说：“不怕一万，最怕万一”。由于三次到顶与三次到底的信号太明显，散户深信不疑。特殊情况下大户亦会故意引人上钩，待散户狂沽之后回头直上，或趁小户买齐之后急转直下。所以三次到顶不破做空头或三次到底不穿做多头之际，都要在第一时间设限价指令单止损，万一破顶穿底就认赔，这样便高枕无忧了。九、大圆顶和大圆底大圆顶和大圆底属于渐变的和慢性的大市转向信号。圆顶的形态是：在一轮大升势之后，行情进入胶着状态，每天波幅很少，先逐日向上蠕动，再逐日向下蠕动，在日线图上恰好构成一条抛物线，然后开始一段跌势。相反，圆底的形态是：在一轮大跌势之后，走势陷入牛皮局面，每天的波动不大，先逐日向下蠕动，再逐日向上蠕动，在日线图上正巧形成一个锅底的形状，接着会出现一段升势。在各种转势的图形中，大圆顶和大圆底是酝酿时间最长的形态，一般耗时两三个月之久，是个慢动作。原因是这样的：第一、在酝酿期间，支配性的供求：经济、政治、人为因素并没有明显的重大变化，更缺乏突发消息入市。“物极必反”、“否极泰来”的周期性预期心理占了主导作用。第二、在圆顶和圆底形成过程中，每日成交量及未平仓合约显著减少；买卖双方也意兴阑珊，所以转市的节奏、步伐相对显得缓慢。第二、大户在圆顶酝酿时的出货和在圆底成型过程中的吸纳，带有“小量、多批、持续”的特点，造成由量变到质变，表现出循序渐进、潜移默化的轨迹。虽然圆顶和圆底的形成旷日持久，但在技术分析层面看，这种形态比较可靠，不容易是个假动作。十、参考趋势线买卖古云：“工欲善其事，必先利其器”。在买卖期货时，利用图表作参考，有助于我们感性地了解过去走势的“来龙”，从而理性地预测后市走势的“去脉”。趋势线是被交易者广泛使用的一种图表分析工具。虽然简单，但有其实用价值。趋势线的概念是：在一个上升走势中，把两个或两个以上升浪的“底”连成一线，加以延长，这就是上升趋势线；在一个下降走势中，把两个或两个以上的厂跌浪的“顶”连成一线，加以延长，这就是下降趋势线。趋势线的理论是：如果大势轨迹仍在上升趋势线之上运行，多头合约仍然可以持有；如果跌破上升趋势线，就视为转势，要改为作空头。反过来，如果大势轨迹仍在下跌趋势线之下游离，空头合约依旧可以保留；如果价格穿越下降趋势线，即是买入信号，要改为作多头。期货市场的价格趋势，由买卖双方力量较量所决定。图表，其实是一份战况记录。买家力量占上风，图表就是一浪高一浪；卖家占了压倒优势，图表就画出一浪低一浪。上升趋势线以上的“走廊”，恰恰是“一浪高过一浪”的惯性运动方向；下降趋势线以下的“通道”，正好是“一浪低一浪”的根性运动路径。假如果走势跌破了上升趋势线，说明买气已由盛转衰，“一浪高一浪”的惯性已遭扭转，所以成为出货信号；相反，如果走势冲破了下降趋势线，证明卖压已由强变弱，“一浪低一浪”的轨迹发生逆转，因此成为入货信号。但是，依据趋势线的信号买或卖实在太简单。因为把两三个浪“底”或“顶”拉出一条上升趋势线或下降趋势线，是很浅显、很容易的事。太容易的东西不会有太高的回报率。而且参考趋势线买卖的多数是初入市者，因此，市场大户最喜欢把趋势线的迷信者当猎物，有意破一破线，设个图表陷阱让你踩，然后又回头，把你杀个莫名其妙，亏了也不知是怎么回事，所以，就算图表冲破了下降趋势线或跌破了上升趋势线，你也要综合当时的供求、经济、政治等因素，看看基本面是否真的利多或利空，这样，才不容易被“假动作”骗倒。如果基本因素和其他技术指标（例如强弱指数、量价分析、波浪理论等）都和趋势线吻合，就不妨“强棒出击”。十一、图是死的人是活的按图索骥式测市的人往往觉得奇怪：有时明明跌破了头肩顶的颈线，照图表信号应该是下跌的，行情反而向上回升；有时明明强弱指数降至10，按RS1公式推算是大大超卖，该反弹的，行情却继续下泻。亏损之余大呼不值：“有没有搞错？” 这些人忘记一个重要差异：图表是死的，人是活的；理论是静的，人是动的。这些人忽略了一个基本事实：市场活动是由不同看法、不同实力、不同性格、不同作风、不同动机、不同文化……的人所构成，而每个人的思想是那么复杂，情绪是那么难以捉摸，想要所有的交易者按照某种图表、某种公式统一行动，简直是天方夜谭！假设某一天，全世界期市的交易者忽然之间不约而同信奉了某种图表理论，一个下跌信号呈现，每一个人都异口同声叫“卖出”，整个市场没有一个人买入，行情只好在没有一手单成交情况下“无量下跌”，空喊至某个价位，图表又呈现“止跌”信号，全市又转为个个叫“买入”，没有一个人“卖出”，行情又变为“无量上升”……想一想，这是多么荒谬的情景！如果有一种图表、理论绝对正确，市场就会马上失去它的机能和生命力。换句话说，生气勃勃的市场活动，恰恰是在各种分析工具时而正确，时而错误的环境中得以不断的延续。人本身受时间、空间的局限，人们创立的各种流派的测市理论，当然也会受时间、空间的局限。即使我们对某种测市理论的研究累积了一定心得，有所斩获，也要清醒地认识到，我们对走势的驾驭只是部分正确、一时正确；假若以为自己从此全部正确、永远正确，甚至夸言包赚，那么，肯定要受到市场“无形之手”的惩罚！期货买卖讲究灵活。各种测市理论只是我们的工具，如果拜倒在某种理论面前，明明是工具的主人，反而沦为工具的奴隶。十二、可以参考不能迷信投资期货买卖，当然要认识市场。对市场的分析工具五花八门：从K线图、直线图到趋势线、移动平均线，从头肩顶、阻力线到倒头肩底、支持点，从量价分析到RSI的应用，从波浪理论、黄金分割律到随机指标等等，我们都可以学习、可以探讨，但一句活：可以参考，不可迷信。任何测市理论都是人创立的。一定的观点来自一定的角度，“横看成岭侧成峰，远近高低各不同”。没有一种分析工具可以涵益一切，任何测市理论都有它的死角。测市工具总有它的局限性、相对性，不可能绝对准确，次次灵验。很多人都推崇强弱指标RSI理论。一次美国芝加哥木材期货跌至接近10 的区域，按照“到80就是超买，到20就是超卖”的说法，交易者纷纷入市作多头，趁低买入。结果，不单理论预期中的反弹没有出现，木材期货反而由所谓超卖区再往下跌去相当于其总值三分之一的价格，所有多头惨遭损失。这何止是多头交易者的惨败，简直就是RSI理论本身的滑铁卢！毫无疑问，所有的分析理论，都可以在以往的走势图中找到证明自己灵验的一段；同样毫无疑问的是：所有分析理论都不可能在以往的走势图中找到证明自己灵验的“全程”。总之，对各种测市理沦，不能死抱教条，按图索骥。更不宜自命得道，走火入魔。十三、不能盲从专家意见本来每个人都有自己的大脑，可是一些人却唯专家马首是瞻。专家评论看好，他们就纷纷买入；专家意见看淡，他们就急急卖出。人云亦云，亦步亦趋。这是不太明智的做法。诚然，被认为是专家的人，或是有高深的学问造诣，或是有灵通的市场消息，或是有丰富的实战经验，或是身居金融机构要职。他们对市场的认识，无疑比较深刻；对走势的分析，确实比较中肯；对策略的应用，当然比较熟练。但“智者千虑，必有一失”，专家亦受时空局限，难免会跌破眼镜。专家的预测不会次次准确，专家的操作不会次次赚钱。假若专家包赚，他早已成为全世界最富有的人，哪还有什么闲情逸致来对你讲行情、写评论、当专家呢！期货市场不是涨就是跌，做下去不是赚就是亏。如果单以买卖结果来衡量，可以说只有赢家和输家，而没有专家。专家与赢家之间并非一定画等号。相反，如果有人以专家自居，主观过强，背上包赚的包袱，就算他曾经是“过五关，斩六将”的赢家，亦难免有一日成为“败走麦城”的输家！对专家，权威的意见应该重视，但却不能盲从。有没有想过“万一错了怎么办”，并拟好预防措施，这是重视抑或盲从的分水岭。没有理由认为专家的意见一定“句句是真理，一句顶一万句”。因此，你盲从亏了钱不必怨专家，只能怪自己！十四、吃一亏要长一智每个人都会在期货买卖中犯错误。百战百胜的神话是不存在的，次次灵验的韬略是没有的。聪明的人，犯过错误懂得检讨，吸取教训，以后避免再犯，即使再犯，后果也不会像以前那么严重；愚蠢的人，犯了错误不去反省，毫无长进，一再重蹈覆辙，直到亏光为止。在某种意义上，交易者在期货市场究竟最终是站到胜利者的行列，抑或归入失败者的队伍，关键在于能否做到“吃一亏，长一智”。涨与跌、盈与亏是期货交易永恒的主题。由于影响期货上涨下跌的供求、经济、政治与人为等因素错综复杂、变幻无穷，既有可探之路向，也有不测之风云。加上任何交易者的认识都要受时间、空间的条件约制，无论行情分析还是资金运用方面都难免时有错失，一点亏都不吃是办不到的。参与期货投资，本身就应有吃亏的心理准备。但是，任何一次吃亏总有它的原因。没有无缘无故的赚，也没有无缘无故的亏。是盲目追市吗？是逆市而行吗？是不利时去拖吗？是贪小利、打乱仗吗？是孤注一掷吗？是踩中图表陷阱吗？是突发消息令形势逆转吗？……等等，一定是事出有因，绝不会是无风起浪。做了一次亏本买卖之后，等于交了学费，交了学费就得学到点东西。作总结时，不要有“亏了就亏了，还有什么好讲”的消极情绪。要认真回顾一下亏损的操作过程及其问的行情变化，反复思考“为什么亏？错在哪里？”知其然而知其所以然。然后再琢磨一下：“下次碰到类似情况怎么办”？拟好对策。以后若变得聪明一点，学费就不致于白缴了。当然，“世事如棋局局新”，吸取教训不能就事论事。要从观念上、原则上、策略上去检讨、从中找出带规律性的东西，这样才能真正收到效益。比如这次跌破阻力线你仍然持有多头吃了亏，下次跌破阻力线你自以为已“长一智”急急忙忙去做空头，准知是“假动作”又回头大涨，令你再吃一亏都会有的。所谓“兵不厌诈”，虚虚实实，虚则实之，实则虚之。世间的事物是复杂的，我们的头脑也得复杂些才可以应付。另外，“吃一亏、长一智”并不等于吃过亏以后就不用再吃，吃亏的机会率没有可能等于零。但是，这次事先没有下止损单亏了40元价位，领会了“不怕错，最怕拖”和“要在第一时间下止损单”的道理后，下次风云突变只亏了15元价位。上次吃大亏，这次历史重演只吃小亏，谁说不是已“长一智”？十五、关键在于自律很多期货投资策略的原则，如：要顺势而行，不要逆势买卖；不怕错，最怕拖；要摘西瓜，不要贪芝麻；要兵分渐进，不要孤注一掷……等等，包括秘诀五十条、制胜一百招之类，相信交易者都耳熟能详。不少人还背得滚瓜烂熟。但是，实际上又是怎么一回事呢？多数人亏钱的“战果”作了最好的解答。原因在于：许多人对策略原则讲起来令人点头，做起来使人摇头，也就是讲得到，做不到。显而易见，在期货市场的成败，不在于你信奉哪些原则，而在于你是否言行一致，贯彻始终。即关键在于自律。就以不怕错、最怕拖的原则来说，因为行情不是涨就是跌，机会是一半对一半，十次买卖算有五次亏、五次赚吧，如果能够狠下决心，毫不手软，亏的五次每次都是亏一点点就“壮士断腕”，相信综合计算赚多亏少并非难事。为什么这么多人缺乏自律工夫呢？第一，是侥幸心理作怪。比如做了多头，行情逆转向下，心里老是想着，“不要紧，很快就会止跌回升。”不断安慰自己，以“希望”代替事实，把“不拖”的原则置之脑后了。第二，是主观太强坏了事。去买时心想一定涨，去卖时认定一定跌。丝毫没有想到“万一看错怎么办”，既然主观认为“一定”，当然资金分配时就孤注一掷，将“分兵渐进”的策略忘得一干二净。第三，是惰性作风造成。明知止损认赔单子要在第一时间下，却懒于马上处理，抱着“到时再说”、“看看也不迟”的心态，往往行情风云突变，自己就措手不及，什么原则都用不上了。所谓自律，说到底，就是要克服侥幸思想、扭转太强的主观、破除惰性作风，市场是无情的，不自律付出的代价是惨重的，既然我们处理任何事务，错是一定有的，那么，加强自律，不折不扣贯彻到底，老老实实地遵照我们所领会的原则去做，错误便可以少犯些，犯小些。战国时代有个赵括，“纸上谈兵”，理论精明，实践糊涂，结果丧师失地，我们千万不要学他！

国内各虚假的交易平台

2007-11-29T20:24:00.000-08:00

一、应时投资咨询有限公司（应时投资）所使用的网页http://www.ys138.com/，网页上没有平台的下载，但私下却叫人从此网页http://www.intlf-easy.com/下载其代理的所谓汇业平台，并私下对外说是英国的平台，但实际上，英国并没有此平台，该平台是私下设立的，没有任何的监管。二、时信平台该平台是从此网页下载平台http://www.hihfx.com/，作为在香港注册的公司：时信国际控股，在香港只有20倍的杠杆期货交易规则下，该公司却有100到400倍的杠杆交易，明显是脱离香港证监会监管、私下设立的平台。三、中山思源投资咨询有限公司该公司以http://www.zssy168.com/网页，提供一FXCH交易平台，但实际上，该提供的平台并非真正的交易平台，而是私下设立的交易平台，也不存在该网页上所宣传的东西，不受任何监管机构的监管。

CMS与CMSChina(希恩斯)的关系.....

2007-11-29T20:03:00.000-08:00

CMS与CMSChina(希恩斯)的关系.....

从CMSChina得知,他们应该是CMS的授权经纪人!!! 一般我们通过他们的经纪人(IB)开户安全吗?

外汇保证金防骗知识---收款人与收款银行

2007-11-29T19:59:00.000-08:00

外汇保证金防骗知识-----收款人与收款银行经常有朋友问我：做外汇保证金要把资金汇到境外，这么作安全么？我的回答通常是：很不安全！这样说一定会有人骂我---你懂不懂啊！那么多保证金交易商，资格最老的开展业务三十多年了，你有什么理由说它不安全！各位汇友，且慢骂我，容我一一道来，看我说得是否有道理，您再作评论。事实上，如果您把资金汇到境外，有可能是安全的，但是也可能是很不安全的，关键并不在于您把汇到境外这件事，而是在于您把资金汇给谁了！也就是收款人是谁，这才是重点。只有当收款人是合法的时候，您的资金才是安全的。而不是收款银行是合法的，您的资金就是安全的。例如，一个骗子，在香港花旗银行开立一个户头，让您把资金汇款到香港花旗。您不能因为香港的花旗银行是合法的、有保障的，就放心的把资金汇款到那个骗子在花旗的户头里。很显然，这样作就是不安全的。但是偏偏很多人说，xx交易商是要把资金汇到花旗的，所以我很相信他，不会有问题。您看，这是多么愚蠢的说法。那么，我们怎么判别我们的资金是否安全呢？不论收款银行是哪一家，摩根大通、花旗、汇丰还是某个您不知道的小银行，这些都很不重要，关键要看收款人（Beneficiary）精确的全称是什么。然后再到这个交易商注册地的政府监管机构的网站去调查他的全部登记注册资料、注册资金状况、投诉记录等资讯。只有这些资料都没有问题的时候，才能确定您把资金汇款到境外是安全的。只有当交易商在网站公布的名称地址===收款人名称地址===政府监管机构公布的资料的时候才可以，而且必须是严格完全相同。您如果查不到这家交易商的监管机构或者注册资料，或者资料有任何微小的差别，那么它多半是不合法的。您的资金也一定就是不安全的了。下面就是一些主要市场监管机构的网址：各国中央银行美国联邦储备委员会 (FRB) : http://www.federalreserve.gov/ 欧洲中央银行 (ECB) :http://www.ecb.int/home/html/index.en.html 英格兰银行 (BOE) :http://www.bankofengland.co.uk/Links/setframe.html 日本中央银行 (BOJ) :http://www.boj.or.jp/en/index.htm 加拿大中央银行 (BOC) :http://www.bankofcanada.ca/en/ 瑞士中央银行(SNB) :http://www.snb.ch/e/index3.html 主要市场监管机构美国商品期货交易委员会 (CFTC) :http://www.cftc.gov/cftc/cftchome.htm 美国全国期货委员会 (NFA):http://www.nfa.futures.org/ 国际清算银行(BIS) :http://www.bis.org/index.htm 香港证监会（SFC）: http://www.sfc.hk/sfc/html/EN/ 香港证监会（SFC）无牌公司及欺诈网站名单：http://www.eirc.hk/eirc/html/TC/alert/alert.htm#AF 我对于交易和防骗，有一点点浅薄的了解和认识，如果哪位朋友在开户的时候，担心资金安全，害怕上当受骗，在macd这里留短消息给我或者其他版主都可以，我们都会帮助你的。

forex 外汇之家

影响日圆的基本因素

如何正确选择短线操作和长线操作

日本“失去的十年”会在美国上演吗？

全球三大外汇市场简介

美元的商业模式

从围棋看外汇投资技巧

美国政府、美联储、对冲基金联手掠夺全世界财富

美元指数与美元走势关系

影响汇率制度的因素

究竟谁才适合做外汇？

论外汇交易与基本面分析的关系

失败投资者的七个习惯

期权交易—组合套利策略

期权交易—盈亏计算 保值策略

第四讲 期权的定价和参数

第二讲 期权的分类和构成要素

期权的基本概念和历史

想炒外汇,选外汇公司最好选哪个?

走向外汇交易的成功之路

外汇买卖操作实战技巧

外汇术语

新手学外汇

主要外汇交易市场及主要交易货币

汇率的分析方法

外汇的分类及交易主要途径

外汇定义 foreign exchange (FX市场)

外匯用語編匯 Y

外匯用語編匯 U

外匯用語編匯 W

外匯用語編匯 X

外匯用語編匯 S

外匯用語編匯 T

外匯用語編匯 R

外匯用語編匯 Q

外匯用語編匯 N

外匯用語編匯 O

外匯用語編匯 P

外匯用語編匯 K

外匯用語編匯 L

外匯用語編匯 M

外匯用語編匯 H

外匯用語編匯 I

外匯用語編匯 J

外匯用語編匯 F

外匯用語編匯 G

外匯用語編匯 D

外匯用語編匯 E

外匯用語編匯 C

外匯用語編匯 B

外匯用語編匯 A

Simple Moving Average - SMA

两个简单实用的短线稳定获利方法

欧元现况28-04-2008(一周)

如何培养盘感？

外汇市场主要币种货币特性简析

止损观

积少成多，远离暴利思想

外汇做单抢反弹之十忌

次贷通胀并行 全球经济面临五大风险

趋势线的画法及应用

相比股票，看看外汇。。

停损的方法

卖出时动作要快,买进时不妨多斟酌

三点一赚---短线操作

炒汇如何回避阶段性风险

外汇买卖操作实战技巧

外汇投资的四大要素

赚钱是胜利 贪多便是罪过

平仓的技巧，买得精不如卖得精

外汇交易的警句和箴言

外汇技术分析研究

国内各虚假的交易平台

CMS与CMSChina(希恩斯)的关系.....

外汇保证金防骗知识---收款人与收款银行

期权交易—盈亏计算保值策略

第四讲期权的定价和参数

第二讲期权的分类和构成要素

次贷通胀并行全球经济面临五大风险

赚钱是胜利　贪多便是罪过