美元的商业模式

明白了这一道理，相信大家就会毫不迟疑地对中国不断囤积“以美元为主的外汇储备”的做法说“不”。为什么继续给美国人掠夺中国财富提供机会呢？那可是中国人用血汗劳动换来的。为什么不能将持续激增的外汇储备转变成造福本国人民的本钱呢？

美国人“堆积货币”的本事盖过了英国人。这是由于历史曾赋予美国难以复制的财富机遇。二战最大的受益国是美国，而美国从中获得的最大利益是迅速增加了黄金储备，进而大大提升了美元的国际地位。

在我看来，“二战经济”结束的标志不是1945年，而是在1949年——这一年美国黄金储备数量达到峰值，占同期世界“货币用黄金”总额的70%。


1949年，据当时美国《联邦储备公告》，美国的黄金储备达246亿美元（按1盎司黄金35美元计），而同期世界货币用黄金总额为351亿美元。然而之前，在1938年，美国的黄金储备只有146亿美元，而1932年还不到40亿美元。

为进一步“堆积货币”，美国换了玩法

虽然“扩大贸易顺差”可以使“顺差国”的货币增加，但对于“世界储备货币”的发钞国来讲，囤积在外国的本国货币增加，其实也是本国的货币增长。美元印钞机为美国赢得了充足的货币供给，而且至今不改。

贸易在价值上必须遵守平衡法则，当一个国家“出口大于进口”时，必须“进口相应数量的货币”来维持价值上的平衡。

这似乎也会形成一种错觉，认为“贸易顺差”是增加一国“货币”，进而增加该国“财富”的唯一途径。

实际上，由于各国货币汇率共同锚住极少数的关键货币，即“世界储备货币”，比如美元，对于其发钞国来说，伴随“外国外汇结存”数量的增加，其“本国的货币”同样也在增加。千万别忘了亚当·斯密那句著名的话：“货币与财富无论从哪一个方面看都是同义词。”

在很大程度上，“货币”与“财富”之所以被看作是一码事，原因是货币具有购买力，进而使“增加货币”成为“增加财富”的工具。

这不能不提到“布雷顿森林体系”。该体系的核心，是美国财政部对贸易伙伴作出承诺，保证以每盎司35美元的官平价出售手中的黄金。这就是“黄金汇兑本位制”（本文简称为“金本位”）。

这的确对当时的世界经济创造了有利的货币环境。具体说来，该体系是在鼓励世界主要贸易国家采用美元结算，同时鼓励各国与美国做生意，以便可以动用来自“贸易顺差”获得的“美元结存”（也就是这些国家外汇储备当中的美元）向美国平价兑换黄金，以快速恢复这些国家在二战时期大量流失的黄金储备。

表面上看，这必然导致美国的黄金储备大量流失，让人产生美国在“减少货币”而不是继续“增加货币”的错觉。

导致产生这一错觉的原因，是忽视了黄金的“货币等价物”功能。虽然美国的黄金储备自1950年至1971年期间累计减少了58%，由1949年的2.2万吨减少到9070吨，但流失的黄金却带来了同等价值的“货币流入”。

仅在1949至1958年期间，堆积在诺可斯堡的美国黄金储备由246亿美元减少到206亿美元，但同期来自外国的“美元结存”则由82亿美元增长到176亿美元，二者相抵净增加54亿美元，增幅为16.5%。这还没有考虑黄金美元的流入情况。

这就是说，战后一度出现的美国黄金储备大量流失，并不能看做是美国在减少其流动性，而是将原本“堆积在储备体系的流动性”转变为“市场所需要的流动性”。

其实，美国人当初提议建立“布雷顿森林体系”的真实目的，是透过增加“外国美元结存”，继续快速增加其流动性供给。

尽管“布雷顿森林体系”早在1961年便由于黄金价格的大幅上涨而不能正常发挥作用，并在1971年随尼克松政府宣布关闭“黄金兑换窗口”而宣告彻底瓦解，但是，由此确立的美元国际地位并没有出现改变。

与上个世纪50年代数百亿美元的“外国美元结存”相比，随后出现的“外国石油美元结存”，特别是来自日本、中国香港、中国台湾以及中国内地的“贸易美元结存”多达数万亿美元。

对于这些美国的贸易伙伴来说，这多少是无奈之举，同时也透露出美国人在货币领域的狡猾与伪善。

“金本位”真的崩溃了吗？

谁的黄金储备更坚实，谁在国际货币市场上的发言权就越大。目前依然重要的“美元储备”地位，应当被视为“金本位制”的延续。

正像前面谈到的那样，虽然美国的黄金储备大量流失，但这并没有削弱美元在国际货币体系中的“储备地位”。

没错，欧洲主要贸易国家的黄金储备在“布雷顿森林体系”下得到快速恢复，这为日后欧元的出现，奠定了汇兑基础，也使欧元逐渐被一些国家接受为“储备货币”。

但是，由于美元作为“储备货币”的历史更长，在担心出售美元将导致本国货币大幅升值的情况下，以美元为主要储备货币并大量拥有外汇储备的国家很难改变现状。重要的是，除美国与欧元区国家之外，没有哪一个国家以及一组国家的黄金储备是充裕的，这决定了世界上出现“第三种储备货币”的可能性极小。

比如，黄金储备在中国外汇及黄金储备当中的比例不及1％，这使人民币休想成为世界储备货币。进一步说，即使将东亚所有高美元结存或高外汇储备的国家及地区加在一起，合计后的黄金储备也是微不足道的，以至于争取“亚元”的努力存在难以逾越的障碍。

既然有理由相信美元和欧元的世界储备货币地位是由“黄金储备”决定的，表明谁的黄金储备更多，谁在国际货币体系当中的发言权就越大，因此，“金本位制”其实并没有真正消失，至今依然发挥着遴选“世界储备货币”的重要功能。

美元持续贬值像纳税与死亡一样不可避免

美国从未放弃“增加外国美元结存数量”的努力。然而，钞票印得多了自然要贬值。“美元贬值”是美国借助增加“外国美元结存”来增加其“货币供给”的必然结果。

近10年来，美国政府不断发出的关于捍卫“强势美元”的声明，似乎成了世界金融市场最大的笑话。

相反，美元异常顽固地贬值——不仅对欧元，也对人民币贬值——这使人民币出现的升值，具有被动性。

说到底，美元贬值符合美国的利益。

去年5月，科威特将本国货币与美元脱钩，之后又有报道称，沙特也打算效法。这一度令市场人士进一步看淡美元，加剧了油价和金价的上涨。

不久前，在中东做穿梭访问的美国财长保尔森，竭力劝说“海湾合作组织”成员国打消其本国货币与美元脱钩的念头。他举例说，科威特并没有因为与美元脱钩而阻止其国内通胀。

然而，这似乎与美国以往针对日本以及目前针对中国的汇率政策所发表的言论南辕北辙。