外汇基础知识篇：外汇交易的报价形式

第三节 外汇交易的报价形式


外汇交易通常要依次经过报价（询价）、成交（签订或达成买卖合同）和交割（互相交付现款或转账结算）几个环节，其中报价是核心环节。

一、汇交易的一般报价形式

（一）外汇交易报价的术语及其含义
大数（The Big Figure）：汇价的基本部分，通常交易员不会报出，只有在需证实交易的时候，或是在变化剧烈的市场才会报出。如GBP/USD＝1.6500中，5就是大数。
小数（The Small Figure）：汇价的最后两个数字，如在GBP/USD＝1.6500中，00就是小数。
基点（Pips或Points）：汇价变化的最小部分，通常也称点。在上述5位有效数字中，从右边向左边数过去，第一位称为“X个（基本）点”，第二位称为“X＋个（基本）点”，第三位称为“X百个（基本）点”，依此类推。
点差(The Spread)：买价和卖价的差额。
买价（Bid）：是做市商准备买入基础货币的报价。以报价者而言，就是报价银行或外汇经纪商在报价当时愿意买入被报价货币的最高价位。就询价者而言，报价银行所报出的买入价格代表询价者可以卖出被报价币的最高价位。以询价者而言，询价者当然希望卖价愈高愈好，但以报价者的角度来看，报价银行希望买价愈低愈好。
卖价（Offer）：是做市商准备卖出基础货币的价格。以报价者的立场来看，就是报价者或经济商在报价当时愿意卖出被报价币的最低价位。以询价者的立场来看，卖出价格是询价者可以买入被报价币的最低价位。
The Figure：是指当交易员报价以00结尾时用的术语，如GBP/USD=1.6500/05,交易员的报价会是“figure-five”。
Choice：当交易者愿以同一汇率买入或卖出基础货币时，会说的术语，如GBP/USD=1.6500中，汇率被报价为“figure choice”。
Your and Mine/Given and Paid ：Yours or Given表示卖出，当市场上不断地听到这个术语时，表示市场上买压沉重；Mine or Paid,表示买入，当市场不断听到这个术语，表示卖盘踊跃。其中，Yours和Mine 表示Market-Taker 申请成交，Given 和Paid 表示做市商同意和证实成交。
Long、Short、Flat or Square 表示多头，空头和空仓。

（二）外汇交易报价的一般形式
现代国际间外汇交易已形成了一个全球24小时连续进行的网络，在这一无形的外汇交易市场中，其参与者都是通过路透社交易终端、电话、电传等现代化通信工具进行交易的。路透社外汇信息服务及交易系统是现今世界上应用最广泛的外汇交易系统，因此路透社外汇交易系统的报价方式也是外汇交易最常用的报价方式。路透社信息终端上的外汇汇率采用“单位元”标价法，即1美元等于其他货币若干，或者是1英镑、1澳元、1新西兰元、1爱尔兰镑、1欧元对多少美元的标价方法。下面的报价形式是可以经常见到的：
USD/JPY（1美元兑日元） 126.10/20
EUR/USD（1欧元兑美元） 0.9800/10
GBP/USD（1英镑兑美元） 1.7600/10
AUD/USD（1澳元兑美元） 0.8200/10

汇率的标价通常为5位有效数字，从银行或者报价人的角度说，斜线左边是买入价（Bid），右边是卖出价（Offer）,例如，上述美元兑日元汇价中，126.10/20表示银行愿以126.10的汇价买进美元，卖出日元；同时愿意以120.20的汇率卖出美元，买进日元。询价人要熟悉银行的报价方法，买价卖价是不同的，其差价是银行的收益。斜线右边两位数字是卖出价的最后两位数字，在报价时其前面的几位数被省略掉了。通常银行之间的报价只报后两位数。这是由于交易双方对于当时的汇价都非常熟悉，其双方一般都有路透社的信息终端，前面的大数都不会搞错的。对于没有没有安装路透社信息终端的客户，银行也可以把全价报出来。
在路透社终端上，买卖差价通常为10个点，但也有的货币为20～50点。由于供求关系的变化或报价行自己的情况不同，各外汇银行的买卖差价可能不同，超过10个点的情况是经常发生的，而且这里所谈的是银行同业间的报价，交易金额通常在100万美元以上。100万美元以下在银行间被称为“小金额”，买卖差价的区别就更大，差额越大，报价银行收益越多。一般的商业买卖而进行的外汇交易中，金额常常不会太大，且交易额往往不是整数，因此银行报出的买卖差价通常会比较大些。
对于银行报价，重要是弄清楚买卖价的不同，不使买卖方向搞错。以美元兑日元为例，当对方报出USD/JPY126.10/20时,表示对方银行愿以126.10汇价买入美元,卖出日元;以126.20的汇价卖出美元,买入日元。如果你是要买入日元(即卖出美元)时,就应当考虑126.10的价格是否合适,因为如果成交的话,汇价是126.10而不是126.20.又如,你向对方询问英镑兑美元汇价,对方报出1.7600/10.如果你要购买英镑,卖出美元,就应考虑汇价17610,而不是1.7600.只有双方都熟悉报价形式,交易才能顺利进行.如果实在搞不清楚,一对于银行报价,重要是弄清楚买卖价的不同,不使买卖方向搞错.一个简单的原则必须记住,报价中较高的价位是银行的卖出价、顾客的买入价。
有时,为了搞清报价,可以定义所谓被报价货币(Reference Currency),就是用来衡量其他货币价格的货币.被报价货币在外汇交易中所扮演的是商品的角色,其计价单位为1,也就是说,多少报价币=1被报价货币.不论是直接报价法/间接报价法,凡是扮演商品角色的货币,便是被报价货币.如1.1180USD中,USD是被报价货币.在外汇交易中,由于报价方式的不同,有时候难免出现鸡同鸭讲、不知所去的情形,读者只要抓住被报价货币的角色,便可以清楚了解交易对手的意图,易于双方沟通.

(三)外汇交易报价的实例
在外汇交易的实际操作中,交易人之间的通过电话\电传和路透社交易机报价或询价.报价方报出买入价和卖出价后,询价方要立即作出回答,是买进还是卖出多少金额的某种外币.如果询价方回答缓慢,报价行就有可能会说“价变了”,报价就又得重来.在报价方报价后,如果询价人对所报汇不满意,可以说“暂时没事”,报价便对双方无效,但询价方决不能耽误时间,不置可否.当然,报价方一旦报出价格,便必须按此价格进行交易.因为外汇市场价格变化极快,即时报价只有即时才有效,稍过一会儿后便要重报.因此,交易员都要有一定的确决定权,当场就须决定是买是卖,那种询好价后再向上级请求的做法是行不通的.

下面是一段典型的交易对话:

首先询价方:What’s your spot USD/JPY, pls? (请问即期美元兑日元报什么价?)
报价方:104.20/30.(也可写作20/30)
接着询价方:Yours USD1或Sell USD1.(我卖给你100万美元.这里”1”代表100万,以下同.)或者:Mine USD或Buy USD1.(我买进100万美元.)
报价方:OK, done.(好了,成交了.)
这是一个简单的交易对话,当然,还有一些双方证实这笔交易和如何交割清算的内容.详细交易对话举例如下:
A: Spot USD/JPY pls? (请问即期美元兑日元报价?)
B:MP,(等一等.) 55/60.
A: Buy USD2.(买进200 万美元.)
B:OK, done. I sell USD2 Mine JPY at 154.60 value 27/6/90.(好的,成交啦.卖给你200万美元买进日元,汇是154.60,起息日1990年6月27日.)JPY pls to ABC BK Tokyo, A/C No.12345.(我们的日元请付至东京ABC银行,帐号是12345.)
A:USD TO XYZ BK New York A/C 654321,Tks for the deal BIBI.(我们的美元请付至纽约XYZ银行,帐号654321,多谢你的交易,再见.)
这是即期外汇交易的实际操作中的报价方式.如果是做远期与期权等交易,在询价时要予以说明,报价方便会报出这种交易的价格其他方面与即期交易的报价方式都是大同小异。